黄金 后市看高一线

3月21日，COMEX黄金加权期价最高触及2241.2美元/盎司，这是2020年7月至今以来，期价首次突破长期盘整区间。黄金再度创出历史新高后，一方面受到了市场和投资者的高度关注与追捧，另一方面也引发了市场对未来走势的种种猜想。我们认为，黄金新一轮上涨周期正在悄然开启，中长线将迎来较大幅度上涨。

日本央行最近的加息动作引发了市场热议。我们认为，本次日本央行的加息动作并不能说明日本的经济已经满足了加息的条件，而是全球性的通胀已经通过大宗贸易渗透到了日本，日本的加息存在一些“无奈”之举。正是这种输入性的通胀导致日本被动加息，并且再度加息的情况可能会出现。从这方面我们可以看到，一是全球性的通胀已经非常严重，二是全球性的货币政策调整动荡期正在上演。以上两个方面都对黄金走势构成利多，并且这种利多因素的影响和力度短期不会消退。

近期，美联储的议息会议，包括美联储的自我表态，以及降息点阵图的预估似乎都在给出明确的信号或是预测，美联储最近的偏“鸽派”表现也对市场的这种预估给予了积极的应对。需要注意的是，美国未来的降息预期逻辑上是有利于黄金价格走高，但美国利率调整的路径肯定相对复杂，并不能构成黄金强势走高的“源动力”。数据显示，全球央行对于黄金的追求热度是稳步上升的，2023年全球央行黄金净买入量达到1040吨，仅较历史纪录的2022年减少40吨左右。未来人民币国际化和以所谓金本位的信用体系将长驱直入，黄金上涨基础将更为坚实。

从地域性层面看，目前国内资本市场的信心处于稳步恢复当中，投资者对于资产的投资需求是迫切存在的，所以黄金在投资资产篮子中的占比也有所回升，这也从现货需求和投资两个方面对金价起到了推波助澜的作用。

从技术层面看，国际金价自2011年创出近2000美元/盎司的高点后，随后出现调整并最低触及1000美元/盎司附近，一直保持一种蓄势状态。2020年8月至2023年年底期间处于一个相对宽泛的平台整理区间当中，本次期价的向上突破应该算作对过去3年平台整理期的确认。所以从技术逻辑分析，黄金再度回归到盘整期进行纠缠的可能性不大，未来大概率以平台为支撑，继续向上寻找压力。从时间周期层面看，2024年年中之前，黄金强势格局不易改变。中长期看，2400—2600美元/盎司的高点依然可期。（期货从业资格证书编号S2006000463）