宏观扰动因素增多 沪铜于区间上沿遇阻

研报正文

沪铜(69900, 340.00, 0.49%)：

运行逻辑

近期美元指数快速回落，国内通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动 方案》，政府工作报告确定从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，美元走弱与国内政策预期支撑基本金属价格表现。

供应端，海外资源供应偏紧，铜精矿 现货粗炼费（TC）连续大跌，近期已经跌破20美元关口，中国有色金属工业协会 将于3月13日在北京召开“铜冶炼企业座谈会”，市场对于冶炼厂减产预期增强。

需求端，炼厂加大库存出清力度，叠加海外资源流入，年后下游需求修复速度偏慢 ，SMM全国主流地区铜库存持续增加。

总体上，市场处于供需验证阶段，宏观扰动因素增多，关注区间67500-70000突破情况。沪铜于区间上沿遇阻，市场仍处于区间运行，当前波动率偏低，期权可于区间上下沿构建保护策略，耐心等待行情实质性突破后顺势操作。 

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