偏空趋势暂难扭转

易盛农期综指上周持续振荡，截至上周五，易盛农期综指报收于1236.73点。

棉花方面，上周主力合约期价振荡运行，未能延续年后缓慢爬升趋势，上周四触及布林带上轨压力位带来较大跌幅。根据气象局预测，厄尔尼诺事件影响峰值已过，未来全球棉花产量将有一定程度的上升，叠加种植面积提升，后期棉价走势还看国内供给能否匹配到与之相对应的需求。目前，即将进入金三银四需求旺季，下游企业库存水平偏低决定其未来的补库概率较大。然而需求变数较大，需谨防市场风险。

菜粕方面，自2024年以来，主力合约价格连续下跌，在上周的交易中，菜粕跌势有所减缓，且上周五止跌上涨。2月菜粕基本面疲弱导致价格承压下行，预计未来国内外菜粕供给量仍较为充足，需求端养殖利润不改善的情况下，菜粕难以反转上行。

菜油方面，主力合约2501节后成交量萎靡，持仓量亦有所萎缩。价格水平长期游走在60日均线以下，20日均线压力位附近频频尝试突破而屡屡失败。虽然本轮走势自2月7日盘中以7512元/吨的点位创下半年以来的新低，但没有突破前一轮7474元/吨的最低位。上周菜油报收于7861元/吨，突破了30日均线，趋势上探60日均线，并且触及布林带上轨。从基本面来看，国内菜油库存小幅上涨，进口榨利虽处于低位，但出现走扩倾向。国内外价差收窄，在未来进口量增加预期下，后期菜油有望走出新一轮行情。

白糖方面，节后开盘主力合约就连续下跌，一路跌破长短均线。目前除间断几个交易日小幅上涨外，白糖期货仍暂时无法看到反弹信号。上周跌幅收窄，主要原因来自需求端。近期炼厂开机加之销售受阻，使得累库现象发生。进口方面，天气影响海外主产区产糖量，可能成为未来价格走势的风险点和转折点。但短期内进口较去年同期有所增加，供强需弱局面仍为主导。

花生方面，年前的顺畅下跌在年后得到了缓解，一度跌破布林带上轨。上周花生振荡回调，但仍有短期均线支撑。因下游终端产物销售不畅，榨厂收购意愿并不强烈，叠加花生成本偏高与年前的停售影响消失，预计未来基本面将向供需平衡发展。当前节后的较高价格中枢预计难以维持，后续走势还需密切关注油厂收购计划。

综上所述，上周易盛农期综指成分品种多数振荡偏空，短期内可能难以出现明显的上涨趋势，部分品种销售旺季氛围随着节日淡去而消散。整体上，需求不及预期，短期内价格偏空趋势将难以逆转。另外，天气方面，厄尔尼诺影响程度逐渐减弱，但并不代表天气不再作为炒作话题，天气对于部分品种或其替代品种产量的影响也是农产品板块较为重要的风险点，需密切关注。(郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865)