短端利率有望持续回升

11月20日，隔夜Shibor小幅上涨1.48个基点，报收1.8970%。1周、2周、1个月、3个月、9个月、1年期Shibor分别下跌 0.02、2.57、0.70、0.01、0.12、0.12个基点，报收1.9620%、2.3510%、2.2230%、2.4610%、2.5410%、2.5610%。6个月Shibor维持2.5200%未变。

表为Shibor利率（人民币）报价

公开市场操作方面，央行上周逆回购规模较大，逆回购17610亿元，到期12500亿元，合计净投放货币5110亿元。国庆长假以后，央行公开市场操作净投放、净回笼规模显著加大，降低了短期货币市场波动。从趋势上看，11月份之后，短期Shibor逐步回升，2周Shibor回暖趋势较为显著，且未出现脉冲现象。1个月Shibor则持续下跌，中远期Shibor并未出现明显的趋势。经济数据层面看，10月份社会消费品零售总额同比增长7.6%，消费品零售同比持续上涨，社会消费恢复力度相对较好。工业方面，10月份规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，仅略高于前值，增幅相对较小，说明国内经济恢复动力并不均衡。货币增速方面，10月份广义货币M2增速为10.3%，与上月持平，货币刺激经济的总体力度仍然较大。结构方面，新增人民币贷款中居民户中长期仅增加707亿元，短期贷款减少1053亿元。四季度稳定国内经济的主要动力仍依赖于企业部门，由于前期中央财政增发1万亿元国债，所以短期货币政策再度加码的可能性较低，经济企稳或使货币需求增加，短期Shibor有望持续回暖。（作者单位：国信期货）