玻璃 继续上涨驱动力不足

今年玻璃价格走势一波三折，波动空间加大。年初，玻璃下游深加工企业订单情况较差，购买原片意愿不强，期货盘面低位振荡。年后，沙河、湖北、华东等地产销开始走强，下游深加工企业逐步开始补库，玻璃厂商得以持续去库，并且保持去库趋势至4月底。

在全国厂库总库存接近历史正常水平后，湖北地区玻璃厂现货开始缺少，沙河厂家库存接近底部，2409合约抬升至2000元/吨左右。4月末至5月底，玻璃期货盘面持续快速下跌，主要原因有两点：一是成本下移，原料价格下跌，包括纯碱、煤价格下跌，导致玻璃生产成本下滑；二是玻璃下游采购情况较差，深加工企业补库力度较弱。一个多月的时间，2409合约从今年最高点迅速跌至今年最低点1400元/吨左右。6月开始至今，玻璃中下游开始补库，市场产销转好，期货盘面跟随上涨。整体上，各种政策出台提振房地产市场信心，叠加北方暴雨天气短期又给供应端造成较大压力，导致下游订单火爆，玻璃现货市场在旺季前已经出现涨价。

但我们认为，北方暴雨天气只是短期影响因素，对盘面的快速拉升不可持续。玻璃原片在需求旺季前提前涨价，可能透支了部分继续上涨的空间。且房地产行业弱现实格局尚未实质性改善，玻璃深加工企业资金问题仍存。因此，短期玻璃盘面进一步上涨驱动有限，主力合约做多风险较大。

展望未来，玻璃供应端新增产能较多，今年计划还将新点火8条，累计日熔量为6800吨；复产点火11条，累计日熔量为6900吨；冷修14条，累计日熔量为9250吨。预计日熔量在今年9月或10月将达到本年度最高峰。因此，浮法玻璃供应有望继续增加，行业竞争亦会加剧。利润端，以石油焦为燃料的浮法玻璃利润高达600元/吨，以动力煤和管道气为燃料的浮法玻璃利润也在250—400元/吨之间，行业高利润导致多数玻璃厂加大生产力度，优先出货为主。另外，保竣工保交楼政策支撑长期仍在，因此，未来供需之间的矛盾仍是期货盘面的主要博弈点。（作者单位：浙商期货)