隐含波动率处于低位

4月19日，两市振荡回调。期权方面，标的资产也全部下跌。

盘后数据显示，50ETF期权市场活跃度小幅下降，持仓量则继续增长。当日期权总持仓2451438张，较前一交易日增加158167张。其中，认购合约持仓1188399张，较前一交易日增加126807张；认沽合约持仓1263039张，较前一交易日增加31360张。持仓量PCR为1.0628，较前一交易日下降0.0974。与此同时，全市场合计成交1920204张，较前一交易日减少516436张。其中，认购合约成交1015534张，较前一交易日减少270587张；认沽合约成交904670张，较前一交易日减少245849张。成交量PCR为0.8908，较前一交易日下降0.0037。

其余期权品种成交活跃度整体下滑。其中，沪300ETF期权成交量为1027687张，持仓量为1637284张，成交额为4.909亿元；500ETF期权成交量为484707张，持仓量为783158张，成交额为2.949亿元；深100ETF期权成交量为57096张，持仓量为124333张，成交额为0.174亿元；创业板ETF期权成交量为563053张，持仓量为983700张，成交额为1.833亿元；深300ETF期权成交量为143387张，持仓量为271886张，成交额为0.598亿元；深500ETF期权成交量为96952张，持仓量为158370张，成交额为0.515亿元；上证50股指期权成交量为42197张，持仓量为57264张，成交额为1.051亿元；沪深300股指期权成交量为79904张，持仓量为151141张，成交额为2.9亿元；中证1000股指期权成交量为71981张，持仓量为102785张，成交额为4.111亿元。

当前各品种期权购沽隐含波动率低位振荡，整体仍处于历史低位，合成标的几近收平。50ETF期权加权隐含波动率为0.1481，300ETF期权为0.1367，500ETF期权为0.1369，深100ETF期权为0.1528，创业板ETF期权为0.1648，深300ETF期权为0.1346，深500ETF期权为0.1292，上证50股指期权为0.1502，沪深300股指期权为0.1369，中证1000股指期权为0.1356。

操作上，标的市场风险偏好略有回落，但量能连续12个交易日超万亿元水平，预计未来仍维持在高位，短线建议做多波动率，中长线建议构建备兑策略，或者卖出看跌期权。（作者单位：方正中期期货）