中概股回归路坎坷，会因这一事件改写命运吗？

中概股回归路坎坷，会因这一事件改写命运吗？

谈及中概股企业的回归，给市场带来的最大感受，莫过于其回归之路相当坎坷。实际上，在最近一两年的时间，随着政策环境的持续吹暖风，不少远赴海外市场上市的中概股企业，也先后宣布私有化进程，或进行拆除可变利益实体VIE的程序，试图在可预期的时间内回归至国内资本市场。

然而，随着前期股灾风波冲击影响的持续深入，结合部分中概股企业的任性回归，而间接扰乱了市场的理性投资环境等，而市场对中概股企业回归的态度也有所谨慎。其中，就在今年的5月初前后，市场就传出了“证监会或将暂缓在海外上市的中概股企业回到国内市场上市”的消息。而在随后的时间内，证监会也回应了市场传闻，并传递出了“正对中概股通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究”的信号。受到此消息的冲击，也在短时间内对相应的中概股借壳概念股股价构成了冲击，而期间豪赌中概股回归借壳的投机资金，也受到了一定的市值缩水冲击。

但是，就此次事件而言，受冲击最大的还是那些已经完成私有化退市，或正在进行私有化进程的中概股企业。显然，在政策环境有所收紧，管理层态度稍显谨慎的环境下，会直接影响到这类中概股企业的回归进程，甚至还会让它们处于进退两难的尴尬局面。

中概股急着完成私有化退市，以实现其回归国内资本市场的目的，究其又是意欲何为呢？

实际上，从暴风科技的股价暴涨，到世纪游轮的价格狂飙等一系列现象，都凸显出中概股企业回归后，都很容易掀起市场狂热的追捧热情。或许，打着“海归”的旗号，也会让一些中概股企业的股票市值得到了水涨船高的待遇。不过，站在中概股企业自身的发展角度考虑，当时远赴海外上市，也是实属无奈的举措之一，而鉴于国内市场融资渠道长期处于相对狭窄的局面，也让不少企业很难获得较好的融资方式。与此同时，国内A股市场上市门槛很高，结合IPO堰塞湖问题长期未能得到根本性的解决，这无疑加速了急需融资的企业远赴海外发行上市的步伐。

但是，多年下来，对于那些远赴海外上市的中概股企业来说，面对海外成熟的市场氛围，虽然挂着“海外上市”的头衔，会或多或少提升企业自身的国际影响力，但长期下来，可融资的规模却是相当有限，严重影响到企业的扩张发展空间。除此以外，结合海外成熟市场相当严厉的监管制度，以及违规成本长期偏高的市场环境，却让不少远赴海外上市的中概股企业时刻承受着巨大的压力。退一步来说，一旦企业遭到了投资者的集体诉讼、或遭到了部分国际资金的恶意做空，则对企业来说，这确实是一个沉重的打击。有时候，若企业自身的风险抵御能力薄弱，或舆论公关危机的应对能力低下，则很容易把艰难发展起来的企业品牌毁于一旦。

由此可见，在国内市场政策环境有所宽松的背景下，结合国内融资通道有所拓宽，实际上给那些长期遭到海外市场“折磨”的中概股企业来说，确实是一个重大利好。对于企业而言，回归至国内资本市场，既能够享受到市场爆炒带来的巨大溢价率空间，大大提升了股票的整体市值规模，又能够有效摆脱海外成熟市场高违规成本的压力，对企业自身而言，也是一件梦寐以求的事情。于是，在政策环境稍显宽松之际，却发现不少中概股企业陆续完成其私有化退市的进程，试图用最短的时间，来完成其重返内地市场的目标。

不过，中概股回归遭到爆炒的现象接连上演，终究还是受到了管理层对中概股回归政策的重新审视影响。或许，中概股企业回归内地市场是一种大趋势、大方向，但关键问题，还是在于如何理性引导优秀的中概股企业回归国内，而通过这类长期积累海外上市经验的中概股企业的积极引导，可以逐步把海外成熟的市场经验引导至国内市场，甚至达到引导市场价值投资、理性投资的目的。但是，就目前而言，要达到这一目标，并不容易，而中概股企业的回归之路，却依旧坎坷。

近日，沉寂多时的中概股回归事件，似乎又产生了一些的转机。具体而言，根据奇虎360的官方消息表示，其私有化交易已经完成，而其届时将不会在美国纽交所公开交易。由此一来，实际上意味着奇虎360的回归计划又有了实质性的进展，而其未来将会以何时方式回归内地市场，更是备受市场的高度关注。然而，受到此次事件的影响，市场又一次把冷落一时的中概股回归事件，再度提到了大家重点关注的范围之内。

实际上，对于中概股企业而言，其往往选择的是IPO发行、借壳上市以及登陆新三板等主要方式来回归至国内资本市场。但是，就目前而言，IPO堰塞湖问题严重，且A股市场上市门槛很高等条件约束，却容易让不少中概股企业来不及等待。至于新三板市场，虽然目前已经出台了分层政策，但鉴于新三板市场的活跃度不高、投资者准入门槛过高等因素的约束，却导致不少挂牌新三板市场的企业，很难达到预期的融资效果。

或许，站在上市时间长短、上市利益最大化等角度考虑，借壳上市或许仍是不少中概股企业，尤其是优秀中概股企业首要考虑的方式之一。但是，在借壳监管新规的影响之下，中概股企业要完成借壳上市的目标，也许更需要做好更充分的准备工作了。

不过，就目前国内市场的环境来看，整体融资渠道依旧未能得到实质上的拓宽，而在上市通道以及上市门槛未有宽松的背景下，也直接加剧了中概股企业回归的压力。或许，对于未来而言，优秀中概股企业回归内地市场的优势会相对明显一些，但对于不少中概股企业来说，其未来的回归之路却依旧坎坷。