美豆强劲 油粕仍有上涨

Ø白糖：原糖震荡下跌，注意资金管理，多单滚动操作

昨日ICE开盘低开高走，10月合约盘中触及19.38美分每磅的最低点，夜盘开盘前突然急拉，最高达到20.18美分每磅，但随后一路下跌，最终收盘下跌1.52，报在19.42美分每磅。近期巴西天气状况良好，利于甘蔗压榨；国内白糖则跟一半跟随原糖一半跟随大宗商品，昨日白糖仓单数量依然在继续上升，目前仓单+有效预报超过了80万吨，达到了80904万张，同时原糖下跌则更多拖累远月合约，因而我们看到1609-1701价差略有缩小。

总体而言，我们认为在目前大宗反弹、大趋势继续向上的背景下，1701多单可以继续持有，而近期市场波动剧烈，在做好资金管理的前提下，根据基差和郑柳盘价差适当进行滚动操作。

Ø棉花：维持强势

外盘方面，受买盘支撑，ICE期棉继续上行，交投最活跃的ICE12月期棉涨2.5美分，报每磅73.28美分。国内方面，郑棉继续走高，主力1701合约收盘报15730元/吨，结算价涨350元。现货价格大幅上行，CCIndex3128B报13766元/吨，较前一交易日上涨100元。

下游纱线价格显著上行，32支普梳纱线价格指数20890元/吨，40支精梳纱线价格指数23990元/吨。储备棉轮出进入第十一周，本周第三日轮出3万吨，成交率仍维持100%，成交均价至14277元/吨，7月14日计划轮出量继续维持3万吨，有望继续维持高成交率，郑棉或继续维持高位强势。

Ø粕类：天气担忧下美豆上涨

CBOT大豆昨日收盘上涨，交易商表示，天气预报显示下周高温干热天气，可能损害未来数周大豆生长。7月供需报告中，美豆旧作出口需求调高而期末库存调低，对近月合约提供支撑，未来巴西出口放缓，全球买家将更为依赖美国大豆出口。但是新作期末库存调高；未来美豆还是天气市，尤其是8月大豆关键生长期的天气，将直接影响美豆单产、总产量及新作期末库存和库存消费比的变化。密切关注天气。

国内方面，豆粕跟随美豆走势。昨日华东地区现货3450左右，随着价格止跌下游成交也逐渐转好，昨日成交均价3403，成交量12.3万吨。供给端关注周五国储拍卖大豆成交情况，需求端关注即将公布的6月生猪存栏数据，我们预计在美豆天气威胁解除前，美豆和豆粕将继续走强。

Ø油脂：美豆强劲，油脂仍有反弹

外盘方面，CBOT大豆继续上涨。因预报美国天气炎热，对美国作物晚些时候的作物生长有担忧。USDA7月供需报告整体偏中性，整体看属于预期之内。近期市场主要还是关注天气问题。马来昨日小幅反弹，MPOB报告小幅利空，6月底库存回升至177万吨，产量增加幅度高于预期，出口113万吨低于预期的120万吨。

近期预计马来在利空逐步消化后预计仍有反弹。国内方面，油脂昨日延续反弹。我们预计马来报告利空出尽后，短期反弹可能较大，目前棕油库存30.1万吨，豆油库存107.5万吨。棕油基差目前仍在高位，国内库存较低，短期还将对期价有所支撑。菜棕、豆棕扩大因棕油短期库存尚未看到好转迹象可先出局。

单边来看，我们认为油脂之前大幅下跌透支了不少空间，近日美豆受到天气炎热干旱影响又有炒作，短期油脂仍可看好。

Ø玉米及淀粉：期价继续震荡运行

国内玉米现货价格整体稳定，华北个别厂家小幅上调玉米深加工收购价，淀粉现货价格方面，汇易网和天下粮仓数据显示整体稳定。玉米与淀粉期价继续震荡运行，市场消息方面，天下粮仓重点跟踪的23家玉米深加工企业淀粉库存从上周的99600吨继续上升至108500吨，30家企业库存从上周的184100吨继续上升至197600吨。

展望后期，对于玉米而言，9月合约一度逼近我们之前测算的合理区间即1670-1790元的下沿，后期重点关注临储拍卖政策，但只要拍卖底价不低于定向销售底价，则9月合约继续下跌空间有限，相对而言，1月合约后期空间或更大，预计合理区间在1350-1500之间，但考虑到新作产量前景和下一年度政策预期尚不明朗，短期1500一线或有支撑；

对于淀粉而言，市场对原料供应的担忧有所缓解，行业供需格局变动亦符合市场机构和我们之前的预期，这带动各合约淀粉-玉米价差均继续回落，但盘面生产利润依然较为丰厚，1月和5月合约甚至仍在200以上，因此，我们建议投资者可以继续持有9月淀粉-玉米价差套利。

Ø鸡蛋：现货价格稳中下跌

芝华数据显示鸡蛋现货价继续走弱，主产区与主销区均价下跌0.05元/斤，贸易监控显示，收货继续容易，走货变慢，贸易状况较前一日继续恶化，贸易商库存偏低，较前一日变动不大，贸易商出现看跌预期，其中东北、华东与中南地区看跌预期相对强烈。

鸡蛋期价震荡运行，1月合约上涨6元，5月合约下跌5元，9月合约下跌3元，主产区均价对近月合约贴水1044元，湖北浠水贴水1043元。分析市场可以看出，梅雨季节临近尾声，气温升高影响产蛋率，及中秋与国庆双节备货需求，将带动鸡蛋现货价格继续季节性上涨，这带动鸡蛋现货基差继续收窄，在这种情况下，期价有望震荡偏强运行，但根据过去统计数据来看，我们预计9月合约4300以上继续上涨的空间有限。

因此，我们继续建议谨慎投资者在获利离场之后维持观望，激进投资者可以考虑继续持有至7月底，因不能排除乐观市场氛围带动期价超预期上涨的可能性，建议投资者重点关注现货价格与基差走势。