5月5日生猪基差与盘面分析

截止4月28日，生猪现货价格为14480，期货价格为18420，那么当日基差=14480-18420=3940 ，基差率高达27.20%。

当现货价格大于期货价格时，基差为正，称为期货贴水.当现货价格低于期货价格时，基差为负，称为期货升水。升贴水反应了市场对于未来价格的走势预期，但是这个预期并非一成不变，也并不一定是正确的。期货合约的交割制度，保证了标的现货与期货价格随着合约到期日的临近而趋于收敛。在实际操作过程中，交割套利是需要成本的，比如仓储，运输，人工，损耗等，当基差小于交割成本时，期现套利就没有利润空间了。合约到期日，如果期货合约和现货之间有着足够的价差，那么套利资金就有足够的利润预期进行套利，从而使得基差收敛。生猪2209合约到最后交易日是9月倒数第四个交易日，时间接近4个月左右，而此时基差依旧高达27%，巨大的基差就纯在套利机会——做空期货，做多现货，去掉成本，获取中间价差收益。

但是，这里面也有两个不确定因素，一是我们只知道基差收敛，但是无法确定收敛到何种程度，这跟套利成本和套利资金多寡有关。二是通过期货价格下跌的方式还是现货上涨来完成收敛？3个月之后的现货价格如何？这些都是潜在的不确定性。此外，大商所规定个人客户不能进入交割月，生猪2209合约在8月末就会被强制平仓，如果收敛时间比较晚，那么个人账户很难获取到基差收敛的收益。

发改委表示，截至4月27日，全国生猪出场价格为15.22元/公斤，比4月20日上涨7.33%；主要批发市场玉米价格为2.90元/公斤，较4月20日持平；猪粮比价为5.25，较4月20日上涨7.36%。

在当前供多需少的大背景下，又处在月初的假期时节，猪价行情的走势多是“情绪”的使然，在情绪热潮衰退之际，上涨的劲头自然也就落下去了。

今天2209合约开盘18390元，和上一个交易日的开盘价完全一样，最高上冲到18625元，没能突破上一个交易日的高点18700元，也就是说，五一长假期间现货的上涨并没有给期货带来足够的信心。截止今天，生猪现货平均价为14730元，较节前的14480元上涨了250元。今天盘面最低点为18200元，分时走势显示，早盘的一波上攻已线趋于平缓，分时均价线开始走平，期货价格有随时回落至分时均价线之下的可能。

总体来看，2209合约的密集交易点仍是18500元一线，短期面临向下考验18000元支撑。后市仍不容乐观。