下行风险加剧，贵金属谨慎持多​

华泰期货贵金属周报20160711：下行风险加剧，贵金属谨慎持多

一周回顾：市场等待非农下上周贵金属高位震荡。异常靓丽的新增非农数据后，全球资产价格波动增加，金银在短期下挫后收高，显示出市场避险情绪依然存在。

核心影响因素分析：从利率的角度来看，非农向好之后改善了市场此前过分悲观的预期，美国经济逐步向好预期对于利率未来存支撑。虽然金银价格在短期下挫后继续增长，但是风险资产的上扬显示出对于经济增长的信心，市场对于未来美联储加息概率的上升也将对于贵金属价格带来回调的压力。

本周风险事件分析：从地缘风险的角度，关注南海仲裁对于市场避险情绪的影响，继上周韩国同意部署萨德系统后中美之间的冲突上升带来人民币端的风险上升。从政治风险的角度，关注英国央行议息，继6月英国公投脱欧后市场对英国国内经济和政治不确定性大幅上升，关注英国央行是否会继续宽松以对冲这种负面影响。从美国经济的角度，关注美联储经济褐皮书和美联储官员态度可能存在的变化，以判断利率曲线修正的幅度。

本周走势预判：预计贵金属继上周非农反弹后，面临更大的回调压力，短期建议多单逐步减仓。