股指市场出现分化

期货日报网讯（记者 张田苗）昨日，A股市场大小股指分化，沪指窄幅振荡，创业板指振荡下行。截至收盘，沪指涨0.33%，深成指跌0.45%，创业板指跌1.17%。盘面上，化肥行业、煤炭采选、有色金属以及港口水运行业板块领涨两市；旅游酒店、民航机场、电子元件以及酿酒行业板块跌幅较大。

“虽然8月份社融数据有所改善，但信贷、M2增速不及预期，且信贷结构依旧不理想，对市场情绪带来干扰。”银河期货研究员沈恩贤向期货日报记者表示，在经历了7月份断崖式下跌后，8月份社融数据出现回升，不过结构仍不理想，表内融资需求仍然较为疲弱。此外，新增人民币贷款及M2稍低于市场预期，显示出实体经济融资需求依旧偏弱。

据初步统计显示，8月末社会融资规模存量为305.28万亿元，同比增长10.3%，录得2019年3月以来新低。8月社会融资规模增量为2.96万亿元，略高于市场预期，但比上年同期少6295亿元。8月份人民币贷款增加1.22万亿元，比上年同期少增631亿元。

此外，8月M1、M2增速均出现回落，M1回落幅度较大，显示出企业对未来预期较为谨慎。具体来看，8月末，M2余额231.23万亿元，同比增长8.2%；M1余额62.67万亿元,同比增长4.2%；M0余额8.51万亿元,同比增长6.3%。市场分析认为，除了信贷创造存款力度减弱以外，M1同比回落幅度偏快有一定翘尾因素的影响，8月份M1翘尾因素为4%，相比于7月回落了约1.8个百分比，而M2翘尾因素则为2.3%，相比于7月仅回落了0.6个百分比。

在沈恩贤看来，本轮拉升行情的核心驱动主要有三方面。一是教育双减、房地产新规、反垄断等政策不确定性逐步落地，风险评价整体下行。二是北交所宣布设立，以“专精特新”为代表的中小企业迎来源头活水，资本市场改革步伐加快，同时近期中美对话机制的开启，市场风险偏好稳中有升。三是稳增长稳就业背景下，伴随货币与信用的宽松释放，无风险利率下行成为拉升行情的关键推手。

“往后看，经济与盈利预期下行的斜率最陡阶段已出现，随着分母端发力与预期修正，A股市场正驶向新高。中国经济总体平稳，股指总体上估值不高，市场大的系统性风险可能性也很小。估计市场总体振荡攀升态势可能性较大。”沈恩贤提醒，近期上涨之后防止回调，操作上多单设好止盈，建议待回调之后再做多。