周五一看盘面……许久未动的白糖终于有所起色，指数突破了两个多月的震荡区间！之前牛钱调研的成果正在被行情检验中。

之前调研了解到，国内白糖1/3靠进口，能不能涨还是要看国际原糖给不给力。打开美国ICE白糖11号指数，果然大阳，直指新高。

据某王获取到的消息，印度糖业联盟已经要求政府提高国内白糖的价格，一来解糖厂财务困境，二来不需要政府补贴，靠盈利养活企业自己，这等好事政府会不会同意呢？

目前白糖生产销售主要看印度和巴西，印度的成本为国际原糖托底，巴西天气影响全球白糖供给。印度白糖自给率很高，如果涨价，出口价格也会上涨，不然内销获利会更多。这意味着国际出口原糖的成本提高了，国际原糖的价格自然就会上涨。

据牛钱白糖会议资料，陶子老师说过，印度制糖成本较低，印度看涨原糖才能涨，一语中的！这次短板补长，成本兜底，好戏也许才刚刚开始。

下面我们回顾一下刚结束不久的牛钱白糖调研内容：

1，广西春旱之后有雨水补足，各地长势情况不一，但总体产量预计和去年差不多，产糖率也差不多；

2，广西总体种植面积略减，部分地区改种桉树和旱改水较多，但因为甘蔗收入稳定（水果收入时好时坏，每年差异很大），近几年种植面积问题不大；

3，机械化水平较高，但机收率较低，虽然机收有补贴，但机收剩余的甘蔗茬较高，浪费较多，而且机收的杂质多且压迫宿根，影响来年的产量；

4，蔗农每吨甘蔗卖515元左右，每亩收入比桉树种植（制作纤维板）略高，但桉树种植不需要精细管理，一年除草施肥一次就能在外打工了，有一定竞争力；

5，糖厂、种植企业、加工企业的成本都很高，很多企业亏损，整个行业在种植上对政府补贴依赖较大（新植、机械、运输等）；

6，库存差异大，但基本都是较去年高很多。

国内高地租、高补贴、人工费用提高导致种植成本高昂，但去年进口较多，国内销售不畅、库存偏高，高成本低需求相互矛盾，导致内糖价格上涨缓慢。

巴西干旱、霜冻和乙醇对甘蔗使用的挤占导致外糖价格上涨，内外价差扩大，进口倒挂。这样的趋势在干旱和国内高库存的局面下，很可能持续很长的时间。

据调研中资深人士及会议专家分析，我国进口比例可能会提高，对外糖的依赖程度会增加，外糖对内糖的影响越来越大，定价权在国际糖，分析的目光需要向外糖集中。

在国际糖分析中，巴西是重中之重，这次的干旱和霜冻对产量的影响可能比想象的要大很多（90年一遇的干旱，之后霜冻危害，单产预计下降10%以上），加上原油、乙醇价格的上涨，甘蔗在能源上的消耗日益凸显。巴西的甘蔗产量要被乙醇、制糖、发电瓜分（巴西甘蔗发电占再生能源的1/5左右），蛋糕不够分。

国内库存积压，国际糖上涨，最终可能导致长期进口倒挂。国际糖的上涨很值得期待，国内糖跟涨，但速度可能放缓，特别是国内库存没有被消化的时期。

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