鹏华招华“低回撤低波动”积累良好口碑

面对今年A股市场的震荡行情，越来越多的投资者将视线转向“严控回撤+低波动+适度增厚收益”的“固收+”产品。据2021年基金二季报披露，“固收+”产品的数量规模仍保持增长，截至二季度末，全市场共有1446只“固收+”产品，规模突破2万亿元，相较于一季度末增长11.27%。另据相关统计，上半年超91%的“固收+”产品的净值收益率为正。据了解，持续深耕此领域的鹏华“固收+”团队，旗下鹏华招华一年持有期混合基金A类（009822）C类（009823）自成立以来的回撤控制和波动率表现均可圈可点，在震荡市中为投资者提供了稳健投资获得感。

业内人士分析，“固收+”产品以偏债混合型基金和二级债基为典型代表，其策略的核心是通过相对较低回撤和波动水平，来达到一定的目标收益，尤其在股市高波动环境下，“固收+”产品的稳健优势更加凸显。拉长时间来看，据Wind数据统计，截至2021年7月26日，近5年来，偏债混合型基金指数、二级债基指数的年化波动率分别为3.38%、4.07%，显著低于沪深300同期 18.81%的年化波动率。

对于稳健型投资者来说，在挑选“固收+”产品时，最大回撤和波动率的重要性不言而喻。鹏华“固收+”团队就极其看重这两个指标。谈及产品运作的初衷，鹏华基金固定收益总部“固收+”团队负责人张佳介绍，团队主要是从客户需求和持仓体验感出发，绝对收益只是客户体验的一方面，同时还非常注重最大回撤、波动率等风险指标，期望给投资者带来稳健向上的感受和相应的净值曲线，致力于达到相对稳定的回报。

作为鹏华“固收+”团队的代表作，偏债混合型基金——鹏华招华一年持有期的运作，恰好体现了团队的这一理念，该基金今年以来产品净值频创新高，凭借稳健的投资回报和持有体验积累了良好的口碑。据Wind数据统计，截至2021年8月2日，鹏华招华一年持有A的基金净值为1.0633元，自2020年8月17日成立以来净值增长率为6.33%，期间最大回撤仅为-0.37%，年化波动率为1.33%，而同期同类最大回撤、年化波动率的平均数分别为-4.48%、6.09%，应该说鹏华招华的表现能够较好地满足投资者的稳健投资需求。

探究鹏华招华取得不俗业绩的原因，基金经理汪坤表示，专注于绝对收益策略来做，同时也会采取止盈和行业轮动策略来把握市场机会。“鹏华招华的配置思路比较灵活，基于宏观大类资产配置思路，更看重当前资产组合的性价比。从最新二季报来看，截至2021年6月30日，其股票占比为5.54%。考虑到客户对高位波动比较敏感，为了组合的整体稳定，低估值和大金融板块配置较多，未来若食品饮料、白酒等板块超跌后，也会进行行业分布配置。”

凭借多年积累的大类资产配置及债券、权益投资经验，汪坤也练就了出色的回撤控制能力。据他介绍，目前公司内部建立了债券基金年度最大回撤和3个月滚动回撤考核制度，该制度契合固收产品风险相对较低的特征，并规避了可能出现的业绩风险和合规风险。“我们把风险防控放在非常重要的位置。一方面，用回撤来考核、增强基金经理的风险管理能力。另一方面，督促基金经理注重风险调整之后的净值增长，不要过度追求收益率，要时刻注意防守。”在当前震荡加剧的背景下，鹏华招华一年持有期混合基金有望持续获得稳健型投资者的青睐与配置。

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