胶价连续下跌，后市何去何从

6月以来橡胶期价再度开启下跌走势，近日09合约跌破13000元/吨整数关口，市场情绪偏弱。

国内产区开割以来，天气状况比较正常，加上原料价格较高，胶农不缺乏割胶积极性。随着原料胶水的稳定放量，国内产区前期供应紧张局面缓解，同时终端需求偏弱，近日胶水收购价在走低，橡胶成本支撑减弱。与此同时，海外产区5月初开割以来，供给也在逐渐放量。虽然近期东南亚国家疫情形势有所恶化，但目前尚未对胶农割胶活动和橡胶对外出口造成影响。不出现极端天气的情况下，后续全球天胶产量预计会继续季节性爬升。

近期国内轮胎企业开工率较前期高点明显走低，终端需求较弱。内需方面，替换胎需求表现一般，订单较少，在成品胎跌价预期下，经销商随采随用、消耗前期库存为主，补货意愿不强；外需方面，欧洲地区陆续解封后，需求恢复性上行，外销订单尚可，但由于海运费上涨，货柜偏紧，部分航线暂停运输，加上人民币升值等因素，导致轮胎厂家外销出货缓慢。此外，印度疫情尚未得到有效控制，所引发的市场担忧情绪始终未消退。

近期在上游季节性低产和中游进口到港量较少的影响下，青岛地区橡胶库存持续去化。目前绝对库存依然偏高，尚未去化到合理水平。

整体来看，近期橡胶基本面乏善可陈，产业供需矛盾依然存在。在没有出现增量利多信息对市场悲观预期进行修正的情况下，投机资金参与意愿较弱。近期市场参与主体主要是期现套利盘，在今年基差回归预期较强的情况下，近期套利盘加仓意愿较强，从而对胶价上方构成明显抛压。短期胶价预计继续承压运行，缺乏明显的上行驱动力。