中粮期货：05.27紧缺发酵 多郑醇看3000

上周美豆和美豆油价格连续下跌，一方面是由于缺乏天气炒作题材，另外一方面是由于美豆播种的速度高于往年，之前价格突破前高后，缺乏进一步上涨的动力。旧作供需偏紧的题材已被价格的上涨所消化，新作中西部产区的天气情况需要持续关注。外盘棕榈(7596, -52.00, -0.68%)油下跌一方面是由于马来西亚封锁令下对当地国内油脂消费预计造成一定的影响，一方面是由于美盘大豆(5737, -47.00, -0.81%)和豆油价格的调整，预计后期将会进入高位震荡的阶段。

　　国内大豆压榨量的提升，导致豆油供应的恢复，豆油库存出现拐点。棕榈油方面逐渐进入消费旺季，进口利润的倒挂限制进口，库存仍将处于偏低的位置。总的来看，国内三大油基本面偏紧的格局没有太大变化，缓慢累库存对价格的压力将会缓慢体现出来。上周政策方面的影响导致国内油脂价格大幅下跌，资金离场的现象比较明显，从后期来看，短期内价格面临一定的回调，但在美豆天气仍具有不确定性的前提下，油脂价格可能尚未到筑顶阶段。

　　豆棕09价差自3月中旬见顶1340附近后持续缩窄，棕榈油受基本面支撑，短期或继续强于豆油，可关注做空豆棕09价差套利机会。

　　美国农业部(USDA)称，上周玉米(2679, -16.00, -0.59%)播种速度较五年均值快10%。天气预报显示，阵雨天气给黑海地区的大部分和欧洲的农田带去帮助。

　　当地时间5月25日晚，伊核协议联委会在维也纳召开了新一轮政治总司长级会议。会后伊朗外交部副部长表示，对达成重振伊核协议最终成果保持审慎乐观。

　　5月25日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双创下2018年6月中旬以来高位。

　　风险揭示

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　成员投资咨询资格公示：李颖——投资咨询资格证号Z0002803