纯碱供需双强预期好，仍有上涨空间

2021-02-23 16:18:22 一德菁英汇一德菁英汇

纯碱在谨慎看多中封涨停，春节期间和节后情况看，基本面表现都好于预期。

1. 供应：近期开工率持续高位，开工率向上空间小，高开工下更需关注装置意外造成的供应减少。2. 轻碱需求好于预期：春节期间轻碱表需高于去年，轻碱需求较同期表现较好，随着下游复工，轻碱或仍有较好表现，且节后轻碱价格也处于上行中。3. 重碱需求持稳，下游原料库存减少：玻璃厂纯碱原料库存较节前减少，库存天数减少，春节期间重碱表需低于去年，在刚需持稳下，玻璃厂存在补库需求，重碱价格易涨难跌。4. 库存偏高，但预期下滑：纯碱厂家库存仍偏高，但厂家订单充足，厂家信心充足，存在继续调涨预期。5. 无风险套利对应期货价格上移：昨日现货到厂1500-1600，随着今日期货涨停，低端价格将跟随上调，价格重心上移。截止到期货05涨停1745，3-5价差在-165附近，价差比较合理，05估值中性。6. 利润好但开工继续提升有限：纯碱成本下降，利润中性，但开工率继续提升空间有限。7. 需求持平节前水平看，库存向上高点有限，且3-4月后库存下滑明显。8. 总结：轻碱需求好于同期，重碱下游存在补库需求，节后轻重碱涨价50附近，后期纯碱厂家涨价意愿仍强。9. 操作：预期较好下，多单谨慎持有，可部分止盈，短期高点关注1800附近压力；风险点：期货升水高，仓单压力大。主要图表：