收评：棉花领涨商品期货苹果逆势跌逾4%

12月30日，国内期市大面积收涨，农产品分化明显，棉花(14005,430.00,3.17%)涨逾3%，棉纱、菜粕、白糖(5600,128.00,2.34%)涨逾2%，豆二、豆粕(2775,38.00,1.39%)、棕榈(6312,84.00,1.35%)油涨逾1%，苹果(7760,-346.00,-4.27%)大跌逾4%，鸡蛋(3558,-85.00,-2.33%)跌逾2%；能化板块飘红，燃油涨逾2.5%，甲醇(2223,41.00,1.88%)涨近2%；有色涨跌互现，沪锌涨逾1%，沪锡(136360,-1860.00,-1.35%)跌逾1%；黑色系中，动力煤(558,5.20,0.94%)、焦煤(1155,9.00,0.79%)涨近1%。

高硫燃油断崖式下跌后超预期需求再现？

中信期货认为随着高硫燃油价格断崖式下跌，其作为炼厂进料的加工经济性凸显，未来不止美国、印度，中国地炼也有概率增加燃料油进口，这些深加工需求有一定概率被低估；2019年12月欧佩克深化减产，从120万桶/日上调至170万桶/日，沙特自愿实施额外减产最终减产规模迈向210万桶/日，超预期减产，明年美国原油出口若维持2019年增幅，则全球原油轻质化进一步加快，高硫燃油供应降幅将超预期。

此外，进口美国原油的国家也大概率增加重油需求，中重质原油不断走高背景下，炼厂燃料油廉价进料或有增加预期；2020年炼厂投产大年，新增二级装置较多，将进一步降低燃料油出率，那么我们推测IEA高硫燃油的需求被低估概率较大（非除硫器用高硫需求）。MGO2020年需求被高估概率大，未来VLSFO份额较大，随着VLSFO价格不断攀升，MGO需求或有增加预期。

徽商期货：苹果供需宽松期价仍有下跌空间

2018年虽然苹果产区受灾严重，产量在2019年还未完全恢复，但从年产量预估数据来看，2019年仍是丰产年。当前苹果市场供过于求，或将在盘面反映，后市价格走势主要看库存消化速度，就目前市场消化速度来看，后期苹果市场或难有起色。

目前国内苹果市场仍是供过于求的状态，2019年苹果产新情况，各产地均有所不同。据测算，2019年苹果产量约4266万吨，比2017年产量低3.04%。需求方面，从2019年10月份开始，印度已经逐渐恢复从中国进口苹果，为中国贸易商、经销商提振信心。2019年苹果出口量整体不大，总出口量占全年总需求量的2.60%。替代品上，近期柑橘类水果价格出现下滑，对苹果市场的冲击均较为明显。新季苹果供过于求已经是事实，预计苹果后市行情或难有起色。

全国生猪和能繁母猪存栏环比双双增长将对玉米(1915,-1.00,-0.05%)豆粕期价形成支撑

农业农村部副部长于康震表示，随着促进生猪生产恢复政策密集出台、落地，11月份以来，猪肉供需矛盾有所缓解，12月27日全国猪肉批发市场均价42.89元/公斤，比11月1日价格高峰52.40元/公斤下降18.15%。鸡肉、牛羊肉、鸡蛋等价格稳中走弱，水果、蔬菜市场供给保持总体充裕。

临近年末，国储、地储猪肉接连投放市场，叠加猪肉进口增量，全国生猪均价较前期明显回落，鸡蛋替代需求预期随之减弱。同时就鸡蛋产业内部而言，今年雏鸡补栏量较高，预计明年上半年在产蛋鸡存栏量有持续增加可能，该时间段对应春节后需求淡季，市场担忧未来出现供大于求的状况。

现货市场上，目前鸡蛋货源充足，春节将至，学生放假、工人返乡时间临近，终端方面采购积极性不高，上周末全国蛋价继续回落。

Myagric：看涨情绪攀升郑棉或就此反弹

临近年关，新疆棉花加工已入尾声，同时籽棉收购基本结束。市场继续消化两大国贸易谈判达成第一阶段协议的消息，宏观面利好推动棉价继续上涨，现阶段皮棉现货看涨气氛浓郁，棉企惜售心理增强，参与新疆棉轮入的企业交储积极性有所下降。郑棉主连或就此出现反弹。

据我的农产品网观察，如图1所示，郑棉主连在九月中下旬遭遇一波大跌，下跌1300元/吨，最低跌至11970元/吨。而近两月以来郑棉出现一波震荡上涨行情，最近一周上涨态势明显，截止昨天夜盘收盘郑棉主力合约已站上13800元/吨。其原因是两大国经贸关系有所缓和，下游年前备货回暖，市场看涨情绪浓厚。不过国内棉花供应仍处于宽松状态，尤其是商业库存大幅骤增，国内籽棉收购工作结束，棉价虽有一定抬升，但新棉交投仍显一般。考虑到2020年3月底很大一部分棉花加工企业、贸易商面临还贷等压力，棉企更倾向于基差销售、“点价”交易，因而郑棉或将走出弱势震荡格局。