傅海棠谈货币：中美合则两利，打也无妨

  一、中美扩表：打出来的政策

中美贸易战，是坏事，也是好事。对中国如此，对美国也如此。只不过，很多人仅注意到了它不利的一面，很少注意到它有利的一面。

中美之间，合则两利。两国本来应该互相取长补短、互相合作，共同发展求进步。如果这样，对中国好，对美国好，对世界也好。这就是中国追求的目标。可惜，特朗普不干，他想美国好，但不想中国好。至于世界好不好，他是不管的。所谓美国优先、美国第一，就是这个意思。

中美之间，打也无妨。仔细想想，两国闹贸易战，某种意义上说对中美都是有好处的，因为中美贸易战之后，两国政府都在积极地做对本国经济有利的事情。

先看美国。美国人过去90年的历史，基本在重复一个怪圈：经济好了，他们怕经济过热，赶紧加息，结果就导致股市和经济趋势出现逆转甚至崩溃。一次又一次，屡试不爽。这一次呢？特朗普不同，他意识到了跟中国闹贸易战的危机，所以在股市创新高的时候反复要求美联储降息。结果他的要求还真被满足了，美联储不但不再缩表，还在经济数据不错、股市迭创新高的时候一举降息，这是美国历史上从来没有过的。

过去85年，美联储一直是美国经济乃至世界经济的绊脚石。他们所谓的“在酒宴正酣时撤走红酒杯”的理念，一次又一次将大好经济形势葬送。缩表、加息，是他们最擅长的东西。一直等到经济搞坏了、衰退了，才又开始扩表、减息，等经济好了他们再邀功，说他们阻止了经济衰退。完全不想一想，其实正是他们把经济搞坏了。

如果没有贸易战，美联储说不定还在按照既定方针加息，美国经济也许正处于风雨飘摇的前夜或者已经开始掉头，美国股市也许早就跌下来了。所以，中美贸易战，才让美联储第一次改变了传统的金融政策。

中国的情况也有相似的地方。中国央行9月6日宣布降准，要释放9000亿元资金。8月份，央行还改革了PPR的贷款利率形成模式，贷款利率锚定公开市场操作的中期借贷便利的利率，并且在不降低存款利率的情况下事实上开始降低贷款利率。又降准又降息，这都是正确的做法。

回顾一两年前，我们是不是在说中国货币供应量太多了？是不是要降低负债规模？如果中美之间没有贸易战，一切运行正常，现在是不是也可能还在缩表？其实，中国的情况跟美国等发达经济体完全不同，中国不是货币发多了，而是基础货币严重不足。从企业到个人，从地方到中央，到处都缺钱，不得已去借贷、发债，企业不得已只能降低开工率，居民不得已只能限制消费欲望。这一切，是经济体缺钱的表现。我们去缩表干什么呢？要缩表，就要减少贷款，就要还贷款，问题是谁来还贷款？谁减少贷款？从哪里拿钱来还呢？都缺钱，怎么缩表？

结果，因为中美贸易战，大家觉得有问题了，把经济下滑的原因之一归于中美贸易战。其实，只要收紧货币，有没有贸易战，经济都会下滑。

所以，我们现在也意识到问题了，开始降准、定向降息了，当然，这不是大水漫灌而是精准滴灌。

但不管怎么说，中美贸易战，逆转了全球加息的步伐，全球各大经济体都开始降息了，全球降息在路上，经济转暖有希望了。

所以说，中美之间，合则两利，打也无妨，也许有利。

  二、经济好坏，取决于钱多钱少

中国经济没有问题，经济形势其实很好。上高速公路去看看，拉货的斯太尔，川流不息。坐坐高铁就知道，经常找不到座位。热线航班的飞机，动不动就满座。好的餐馆要预定，生意兴隆。周末节假日，旅游景点人满为患。走出去看看就知道，经济很好，没有问题。

有问题的是心态问题。很多人不懂经济学，很多人迷信西方经济学。岂不知，西方经济学是伪经济学。很多人动不动谈周期，谈衰退，谈崩溃，根本原因是不懂经济学，或者盲目迷信西方经济学。他们哪里知道，真正的经济学在中国！看看两千多年前的《管子》，那才是真正的经济学，是东方经济学的鼻祖。如今的重商主义、重农主义、资本主义、社会主义，等等观点，管子都提出过。甚至于货币的运用原理，管子也早已提出。我们是要回归东方经济学来看经济，才能看得准。

用东方经济学的理论来解释，经济状况的好坏，其实很简单。排除了战争、天灾、瘟疫等不可测因素，经济好坏，就是跟钱多少有关。经济为什么好？因为钱多。经济为什么不好？因为钱少。为什么钱这么重要？因为在相对稳定的经济体中，货币具有激励属性，能促进经济发展。人们为了追求更好的生活，会想办法去赚钱。要赚钱，就要扩大生产，就会增加社会财富，社会就会进步。

其实，没有多余的钱。社会上的每一分钱，都有其应有的地位，都能在合适的位置发挥应有的作用。经济不好，绝大多数状况下都是因为钱不够而不是钱多了。适度的通货膨胀不会影响经济发展，反而对经济发展有好处。只是很遗憾，按照西方经济学理论，经济发展好了就会通胀，为了防止通胀就要减少货币供给。这是完全错误的。

中国有个成语，叫削足适履。鞋子小了，正确的做法是换大一点的鞋子，但为什么有些人就不懂这个道理呢？他们要把人的脚砍削一下，让脚去适应鞋子。这岂不是荒谬得很吗？经济也是这样，经济发展受到阻滞，是因为钱少了，正确的做法是多发一点钱，来适应经济发展的需求。哪能反而收缩货币供应，反过来让经济体量去适应货币的多少呢？

这又好比路上汽车拥堵，正确的做法是多修道路，让道路适应车的数量。但是，有的人不这么想，他们反而把路砍掉一些，让道路更少，并要求车子数量减少以符合道路的情况。还有更厉害的，单双号限行。人家买了车，也交了税，为什么不让人家开车呢？应该扩大道路，而不是限制车子。限制车子，跟削足适履有什么区别？

经济发展也是如此。明明很多产能闲置，明明很多企业困难，明明很多行业亏损，明明人民生活还不能让人满意，这个时候更应该扩大生产、扩大供给，满足人民对美好生活的向往，结果却偏偏收紧银根，导致企业歇业，限制生产限制养殖，却还要经济好，这怎么做得到呢？在经济状况还不好的时候加息、缩表、减少货币供给，不就是削足适履吗？

经济管理，跟农民种地没什么两样。地干旱了就浇水，地里水多了就排涝，虫子多了就打药，风刮倒了就扶起来，长草了就拔掉，要根据实际的情况进行调整，目的只有一个，就是要稳产高产。经济也是如此，钱少了就扩大货币供给，企业开工不足则鼓励消费，消费不足就扩大居民收入。一切以经济良性发展为前提，轻易不要去缩表、加息、减货币。

  三、不要怕通胀、不要说滞涨

当然，我们也理解西方经济学的做法，理解国家采取的一些措施，都是因为怕通胀，尤其是怕滞胀。滞胀是一个很奇怪的名词，它指的是经济停滞但是物价却在上涨。经济发展不前，那说明经济状况很差，为什么会出现通胀呢？因为物价在上升。但是，经济不好，说明东西卖不掉，怎么可能通胀呢？通胀，物价上涨，说明东西供应不足，要涨价才能卖，这恰恰是经济状况很好的标志嘛。世界上怎么可能出现滞胀呢？

所以，滞胀，是一个错误的经济学概念。不要简单地把物价上涨看成是通货膨胀。比如，世界上出了石油战争，导致原油供应不足而出现大涨价，国内的很多商品就跟着涨价。这不是通胀，这是外来因素造成的物资短缺，这个时候出现的物价上涨是正常的，完全不必恐慌，将来原油供应足了，物价自然就不再涨了。国内某些物资，尤其粮食和肉类供应不足，出现价格上涨，也是正常的，比如猪肉涨价是因为猪瘟，不用过分着急价格，而要重点加大供应，将来供应充足了，价格一定会下降。没有必要因为这些商品的价格涨跌而调整政策，去收紧货币、减少货币供给，结果削足适履了。而是应该恰恰相反，猪肉导致的物价上涨，老百姓生活可能受到影响，可以加大货币供给，比如给低收入人群发放猪肉补贴。千万、千万不能因为猪肉价格涨，物价指数升高，就说通胀，就要收紧货币，结果导致经济衰退。

这就是东方经济学的理论：货币，货币，有货才有币。要研究货和币的关系，看看货和币究竟是哪里出了问题。货不足，就扩大生产，满足对货的需求。币不足，就扩大货币供给，满足对币的需求。力争做到货和币的匹配，货与币恰好满足社会经济发展的需要。

不要怕放水就通胀。货币供给与通货膨胀没有直接关系！只有传统的经济学、古典的货币论才认为货币多了会有通胀。那是硬通货（实物货币）时期可能适应的理论，在当前社会早已是错误的理论。当代社会，电子货币盛行，货币只是符号，增加货币只是银行调整记账方式而已。货币与物价的关系已经没那么明显了。一定要理解，当今世界，健康的国家，扩大货币只会促进经济发展，而不会导致严重的通货膨胀。更何况，适度通胀更有利于经济发展。

好消息是，世界各国正在慢慢转变认识。这一次，美国一改加息传统，在股市还没有下跌的时候就开始降息。印度则在股市创下历史新高的时候降息。日本的安倍干脆明白无误地表示要放水再放水，不达到通胀不罢休，目的也是为了经济发展得好。中国呢？2008年的四万亿政策非常恰当，让中国逆风飘扬成为世界经济的火车头。2015年，经济下滑苗头严重，马上扩大货币供给实施PPP政策，经济立马回升。最近也是如此，发现苗头不对立马重新宽松。

  四、扩大货币供给促进经济发展

归根结蒂，是央行在学习、世界在进步。很多人担心世界再出经济危机，又说什么第二次1929年、第二次2008年，这都是杞人忧天的怪论。人是有智慧的，不会在很短的时间里重复犯同样的错误。面多了加水，水多了加面，水和面要匹配，这就是央行正在逐渐明白的道理。所以，经济周期可以化于无形。

太阳有周期，我相信。至于经济，哪有什么经济周期，都是人为管理失败造成的恶果。明明经济形势很好，央行说酒宴正酣，要防通胀，乱加息，乱缩表，所以才让经济衰退的。等经济衰退了，又不得不降息，放水，然后经济又好了。如此循环，果然形成了周期。这种人为瞎干预形成的周期，还堂而皇之形成了周期理论，真是荒谬啊。

所以，明眼人能看出来，西方经济学的那套理论，是错误的，按照他们的理论走，是行不通的。西方经济学是扼杀了经济的活力，他们从来没有挽救经济，只会破坏经济。

比如，按照东方经济学理论，我们现在有些政策和观念，还是有改进的余地。

第一，扩大货币供给，是不是应该允许扩大房地产建设？房地产不是虚拟经济，不是泡沫经济，房地产是很大的实体经济。衣食住行，民之大事，有了钱，谁不想买房子？钱多了，谁不想住好房子？所以，刚需、改善性需求，本来就是房地产市场的最大需求。有钱了，不买房子，让他住哪里？辛勤工作，想换套大房子，结果不让买，谁还有积极性拼命赚钱？发展经济的目的，本来就是满足人民改善生活的需求，人民有住房的需求，当然应该满足。至于要抑制房价上涨，非常正确，应该去做。但只有扩大房子的供应，房价才会从上涨转到平稳甚至转到下跌。又想房价跌，又想不盖房，天下哪有这样的好事儿？

第二，扩大货币供给，会不会影响货币的购买力？货币货币，有货才有币。只要东西多，货币的购买力是会上升的。因为放出去的钱，不是沉淀在水里的，而是要投入生产的。多生产一些衬衫、多生产一些粮食，就可以多养活一些人，或是让原来的人生活质量更高。这是货币促进生产的功能。只要促进生产，就会增加货币的购买力。反之，如果没东西，货币再少，也没有购买力。所以，扩大货币供给，一定要引导到生产上面去。假设原来1万元钱，能买1平方米的房子，如果不放水、不扩大房地产建设，也许就要2万元才能买1平方米。如果放水扩大房地产建设呢，也许2万能买3平方米。所以，有了币才有货，扩大了币就能扩大货，社会才会进步。

第三，扩大货币供给，要不要担心自己的钱购买力不足？其实，很多人的想法是，最好把增加的货币给自己，然后让社会上其他人的货币没有增加，这样自己的购买力就增加了。这是很狭隘的想法。不要光盯着自己的口袋里的钱，局限于自己的小家庭，盘算自己的小九九。天下绝无这样的好事。扩大货币供给，看起来有些东西好像贵了，但你买贵我买贵，等于没贵。只要东西多，大家的福利就会都得到改善。你口袋里有10元钱，只能买一个水杯。如果国家扩大货币供给一倍，生产的杯子多了10倍，而你口袋里有20元钱了，再买一个杯子，如果只需要花2元钱，这个时候，你的货币购买力是不是增加了？

最后一点，我们也必须承认，我们的货币供应增长速度其实已经比较高了，但还是不够。为什么呢？因为我们的社会发展速度更快了，对货币的需求更多了。因为社会生产效率提高了。比如，袁隆平的高产水稻，亩产提高到1200公斤了，这在以前是不敢想的。5G时代，网络的速度飞快。如今的移动支付、网上购物、飞机高铁等，大大加快了物流速度，提高了经济运行效率，这个时候，如果货币理论还停留在实物货币、硬通货时代，无疑是错误的。世界各国的央行，目前也没有完全适应新时代发展的要求，货币的供给其实还是不足的，货币扩张还有很大的余地。

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