金山论期：夜盘及8月15日商品期货操作策略

有色金属

【沪铜】上下两难 暂时观望

国家海关总署：中国7月铜矿砂及其精矿进口量为207.4万吨，今年前七个月中国铜矿砂及其精矿进口量为 1,262.1 万吨，同比增加 10.8%；中国 7 月进口未锻轧铜及铜材42.0万吨。今年前七个月中国进口未锻轧铜及铜材 269.1 万吨，同比减少 11.7%。智利国家铜业委员会：Codelco 今年上半年的铜产量较去年同期下滑 12.1%至 76.9 万吨。嘉能可旗下赞比亚公司关闭了两座铜矿竖 井。1-6 月刚果铜产量同比增加 12.5%至 67.2 万吨。沪铜1910，夜盘小幅冲高后震荡盘整，今日白盘承压下滑，日内收长上影阴线，当前市场多空因素交织，走势上下两难，操作上，宜观望为宜。

【沪铝】多单减仓持有 回调关注加仓机会

兆丰等氧化铝企业减产、停产，氧化铝减产停产规模扩大，预期供应出现缺口；俄铝重启 Achinsk氧化铝厂，此前因火宅短暂关闭运 作；电解铝利润修复，兴仁登高铝业8月初启动 12.5 万吨电解铝投产，近期多家企业投产，产能回升较快，但四季度投产进度恐难达预期，中期供需仍有错配令去库存仍有预期支撑；5日SMM 铝锭库存报103.8万吨， 较上周四下降0.2万吨；6月未锻轧铝及铝材出口50.6万吨，5月出口为53.6万吨,7月出口仍有下降预期。沪铝1908，今日期价缩量调整，日内收长下影阴线，整体上多头趋势，操作上，多单减仓持有，回调关注加仓机会。

黑金品种

【焦炭】整体弱势格局明显空单减仓持有

近期焦炭现货整体稳中偏强，下游钢厂开工仍呈回升状态，上游供应端受山西二青会影响环保限产趋严，供需结构有利于焦企挺价。但眼前的乐观不抵预期的悲观，随着中美贸易摩擦的升级以及钢材价格的走弱，市场对宏观和基本面的悲观预期都在大幅上升，从而导致期货价格的大幅下跌，期现价格出现明显背离。焦炭2001，夜盘小幅下探后震荡反弹，白盘上行无果震荡下行，日内收长上影阴线，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，操作上，空单减仓持有。

【螺纹】空单继续持有 等待加仓空单的机会

政治局会议再次强调房住不炒，不将房地产作为短期刺激经济的手段，下半年房地产数据预计难有亮点。美国提出对中国3000亿商品加税影响仍将持续，8月份仍需重点关注中美贸易走向。环保限产方面，唐山各市区8月份限产政策陆续公布相较7月份明显放松，叠加近期价格趋弱，在供强需弱格局影响下，库存压力与日俱增产量虽有明显减少，但下游采购持续放缓，需求未有明显起色，钢材厂库社库继续增加，钢厂出货压力增加，钢材现货价格预计仍将趋弱，压力3700。螺纹2001，下跌趋势，低位调整，空单继续持有，等待加仓空单的机会。

能源化工

【橡胶】10000仍是调整目标

沪胶进入3季度，沪胶面临后期集中交割压力，目前市场整体库存依然较大，市场缺乏足够的做多信心，但是期货连续下跌，当前胶价已经跌至历史低位，后期受成本等因素支撑也在逐渐加强，沪胶继续向下空间有限，短期观望为主。橡胶2001，反弹力度上欠缺，就目前位置来看，没有做空能力和力量，导致市场失衡，下方又有明显的支撑，形成一个盘整失效跌破下行过程的话比较难，但从反弹力度来看，短时间内通过一个大阳线 ，形成新的涨点的话可能性也不大，11000仍是调整目标。

【PTA】震荡偏多 多单减仓持有

PTA现货高加工费下市场预期开始转弱，这也压制了 PTA 期货价格的走高。不过，现货对期货400左右的升水以及09合约作为旺季合约，下游需求并不太悲观，所以09合约进一步下行的空间也不大。周末中美贸易问题传出改善信号，这也从宏观面利好未来PTA预期。PTA2001，技术上看日线，下方5080存在较强支撑，有企稳迹象，操作上，多单减仓持有。

【甲醇】短期保持调整态势

基本面来看，国内供应仍有继续回升的预期，甲醇进口量将维持高位，叠加传统下游行业进入淡季，新建MTO装置运行不稳，甲醇供需驱动仍向下为主，但目前甲醇部分生产企业已陷入亏损状态，成本支撑或有所显现，预计甲醇继续下跌空间或有限，关注甲醇生产企业开工情况。甲醇2001，目前依然在延续日线以下级别的下跌走势，期价处于弱势行情之中，短期保持调整态势，操作上，前期盈利空单减仓持有，上方关注40日短线压力位，若有效突破空单暂时离场。

农副产品

【豆粕】暂时观望

近期豆粕价格在人民币贬值、到港成本提高等因素驱动下上涨，吸引现货成交补库。但是下游消费仍不乐观，或将透支未来需求，因此后期国内库存压力仍然存在，将会压制M91价差及现货基差。DCE豆粕价格料仍保持区间震荡，若8月WASDE报告利好，M2001合约可能会反弹至3000元/吨一线。豆粕2001，夜盘小幅调整后重挫下跌，白盘止跌震荡反弹，日内收长下影阴线，短期上涨结束，操作上，暂时观望。

【白糖】多单注意止盈 谨防大幅回落

夏季需求支撑现货维持强势，公布的7月产销数据显示工业库存同比大幅下降，广西和云南两大主产区库存大幅下降，未来供应紧张提振糖价。而进口糖供应未能及时增加，以至于区域性紧张支撑糖价继续强势上扬，南北糖价格顺差明显。白糖2001，夜盘小幅冲高后震荡回调，白盘继续震荡回落，日内收阴，高位回调，操作上，多单注意止盈，谨防大幅回落。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】