金山论期：夜盘及8月12日商品期货操作策略

有色金属

【沪铜】多单减仓持有 回调关注加仓机会

国际铜业研究组织：2019年4月全球精炼铜市场短缺9.6万吨3月缺口为4.2万吨，今年前四个月全球精炼铜市场短缺15.50万吨，去年同期为短缺6.40万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降2019年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨55美元，较上季度下滑 24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。智利6月铜产量为474,740吨，环比下滑 3.6%。嘉能可第二季铜产量同比降2%至34.2万吨，调降Mopani铜矿全年铜产量指导目标。沪铜1910，今日维持高位震荡盘整，日内收红十字星，操作上，多单减仓持有，回调关注加仓机会。

【沪铝】上方关注14000一线压力位

兆丰等氧化铝企业减产、停产，氧化铝减产停产规模扩大，预期供应出现缺口；俄铝重启 Achinsk氧化铝厂，此前因火宅短暂关闭运 作；电解铝利润修复，兴仁登高铝业8月初启动 12.5 万吨电解铝投产，近期多家企业投产，产能回升较快，但四季度投产进度恐难达预期，中期供需仍有错配令去库存仍有预期支撑；5日SMM 铝锭库存报103.8万吨， 较上周四下降0.2万吨；6月未锻轧铝及铝材出口50.6万吨，5月出口为53.6万吨,7月出口仍有下降预期。沪铝1908，今日期价冲高回落，日内收长上影阳线，操作上，上方关注14000一线压力位。

黑金品种

【焦炭】整体弱势格局明显空单减仓持有

焦煤市场整体持稳，下游企业采购需求小幅提升，现货平稳运行。人民币汇率“破 7”及美国财政部把中国列为“汇率操纵国”引发了市场对宏观前景的担忧，加之近期钢材需求明显走弱，市场悲观情绪渐浓，宏观与基本面的双重压力导致钢材现货开始走弱，进而压制期货价格。目前煤焦现货整体持稳，但不抵宏观的重大利空，期价有可能继续走弱，建议投资者中期空单继续持有。焦炭2001，难掩杀跌走势，今日期价开盘一路下滑，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，操作上，空单减仓持有。

【螺纹】大空不变小反弹 空单持有

按照河北多地环保 限产政策要求，中下旬面临差异化限产部分产能释放，供给端压力仍较大，但增量弹性有限，高炉开工率窄幅波动。钢厂挺价意愿较强，短期价格难 有大的松动。螺纹钢期货逐步移仓换月，仍可考虑正套逻辑，铁矿石高位震荡，政策性影响下，近月合约难有单边走势，预计震荡整理为主，关注2001合约贴水修复机会。螺纹2001，日线连跌无反弹，大空不变小反弹，行情破位下跌，重心下移，操作上，空单减仓持有。

能源化工

【橡胶】10000仍是调整目标

沪胶进入3季度，沪胶面临后期集中交割压力，目前市场整体库存依然较大，市场缺乏足够的做多信心，但是期货连续下跌，当前胶价已经跌至历史低位，后期受成本等因素支撑也在逐渐加强，沪胶继续向下空间有限，短期观望为主。橡胶2001，反弹力度上欠缺，就目前位置来看，没有做空能力和力量，导致市场失衡，下方又有明显的支撑，形成一个盘整失效跌破下行过程的话比较难，但从反弹力度来看，短时间内通过一个大阳线 ，形成新的涨点的话可能性也不大，11000仍是调整目标。

【原油】短期依然阶段性偏空 空单持有

EIA月报：将2019年全球原油需求增速预期下调7万桶/日至100万桶/日，预计2019年美国原油产量将增加128万桶/日，此前为增加140万桶/日；普氏能源 调查：7月 OPEC 原油产量下降21万桶/日至 2988 万桶/日，减产执行率 反弹至117%。原油1909，今日期价全天呈现低位盘整态势，短期依然阶段性偏空，操作上，空单减仓持有。

【PTA】弱势反弹 不排除有继续下跌的可能

PTA现货高加工费下市场预期开始转弱，这也压制了 PTA 期货价格的走高。不过，现货对期货400左右的升水以及09合约作为旺季合约，下游需求并不太悲观，所以09合约进一步下行的空间也不大。周末中美贸易问题传出改善信号，这也从宏观面利好未来PTA预期。PTA2001，没有量能支撑的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市场仍是看空情绪主，短期不排除有继续下跌的可能，操作上，高位空单持有。

【甲醇】短期保持调整态势

基本面来看，国内供应仍有继续回升的预期，甲醇进口量将维持高位，叠加传统下游行业进入淡季，新建MTO装置运行不稳，甲醇供需驱动仍向下为主，但目前甲醇部分生产企业已陷入亏损状态，成本支撑或有所显现，预计甲醇继续下跌空间或有限，关注甲醇生产企业开工情况。甲醇2001，目前依然在延续日线以下级别的下跌走势，期价处于弱势行情之中，短期保持调整态势，操作上，前期盈利空单减仓持有，上方关注40日短线压力位，若有效突破空单暂时离场。

农副产品

【豆粕】回踩轻仓支撑试多

目前下游消费仍不乐观，上周在开机率走低的情况下国内豆粕及大豆库存仍有增加，推算出的走货量出现下降，未来消费仍不乐观。但近期豆粕价格走高，吸引大量现货成交补库，或将透支未来需求，因此后期国内库存压力仍存，M91价差及现货基差仍将走低。豆粕2001，今日期价小幅冲高后震荡盘整，日内收阳，操作上，回踩支撑轻仓试多。

【白糖】重拾升势 多单继续持有

现货糖价已经上涨至年内最高点，目前仍未出现滞涨情况，广西南宁糖价 5440 一线，基差依然表现强势，但较前期有所收敛，内外糖利润依然可见，但进口到港缓慢和当前季节性需求支撑，7 月产销数据偏好，工业库存同比均有所下降支撑糖价坚挺。不过后期进口糖新增供应压力仍存，因此操作上追多需要谨慎。白糖2001，横盘整理后再次上攻，多头走势强劲，操作上，多单继续持有。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】