金山论期：6月27日商品期货早评

有色金属

【沪铜】存在进一步向上突破的可能

智利4月铜产量增长2.3%至462,046吨。智利国家铜业公司：该公司2019年第一季度铜产量同比下降18%。中国5月精炼铜产量同比下降5.2%至71.1万吨，环比下降3.9%。Chuquicamata铜矿矿工拒绝Codelco最新合同方案，罢工将至少持续至6月28日。国际铜业研究小组：2019年3月全球精炼铜市场供应短缺5.1万吨，2月为供应过剩7.2万吨；今年前三个月铜市供应短缺3.2万吨，上年同期为供应过剩8.1万吨。沪铜1908，昨日白盘震荡回调，日内收长上影阳线，夜盘下探遇支撑震荡回升，技术上看日线，下方46000存在较强支撑，短期依然看涨，存在进一步向上突破的可能，操作上，多单减仓持有，回调关注加仓机会。

【沪锌】低位多单注意减仓 回调关注加仓机会

较高加工费，刺激生产瓶颈突破速度明显加快，株冶、汉中产量明显提升，三立全面恢复，轩华、汉中、白银均有所恢复，其他因检修等原因减产企业也都在扩大产量。5月精锌产量双比较多增长至48.02万吨。5月下游消费持续环比恢复稍有减速，尤其是房产及汽车下滑超预期，对锌价形成压力。关注即将美联储利率决议，G20峰会两国元首洽谈进展。沪锌1908，昨日早盘微幅回调盘整，午后再度冲高，日内收阳，夜盘震荡回调，预计回调后继续震荡上行，操作上，低位多单注意减仓，回调关注加仓机会。

黑金品种

【焦炭】短期震荡的趋势

唐山钢厂有环保加强态势，除山东临沂环保限产外焦化开工正常，钢厂环保后焦炭需求驱动短期向下，但钢厂利润将回升，焦化中期有环保预期，重点关注焦化后期是否会跟随钢厂提高环保力度、钢厂开工情况。焦炭1909，昨日白盘围绕夜盘收盘点位窄幅震荡，日内收小阳，夜盘震荡整理，虽然近几个交易日反弹力度和高度都不大，但是整体相对比较活跃，而且下方又有2000明显的支撑，形成一个盘整失效跌破下行过程的话比较难，短期震荡的趋势，关注向上突破的可能。

【螺纹】短期向上驱动仍强 多单减仓持有

唐山地区限产若执行到位，预计影响每日铁水产量7万吨左右，叠加前期限产对于每日铁水产量的4万吨，钢材日产量总影响将达到11万吨，约占今年5月份粗钢日均产量的3.7%。对于唐山地区的周热轧卷板减量影响约为27.5万吨，对于螺纹周度减量约为8.5万吨。螺纹1910，昨日期价震荡回升，日内收红十字星，夜盘延续强势上涨，短期向上驱动仍强，操作上，多单减仓持有，回调关注加仓机会，上方关注4120压力位。

能源化工

【橡胶】等待调整结束之后做多 关注下方11000附近支撑

橡胶产区进入雨季，产区雨水增多，目前市场整体库存依然较大，市场缺乏足够的做多信心，但是近期市场有国储轮储传闻，市场等待消息面的指引。但当前价位处于历史底部区间，产区目前新胶供应相对有限，沪胶继续向下空间不大。橡胶1909，昨日早盘走横盘走势为主，午后虽出现一番急拉行情，但又迅速回落，日内收长上影阴线，夜盘冲高回落，目前下行幅度还是不够，整体下行结束后依然会迎来一次强势上攻，操作上，不经轻易重仓博弈空头，等待调整结束之后做多，关注下方11000附近支撑。

【原油】多单减仓持有 上方关注60日短线压力位

API报告：美国上周原油库存减少755万桶至4.745亿桶；沙特阿美：若霍尔木兹海峡运输中断，有能力维持石油供应；沙特阿美石油公司CEO称，“不担心”美国页岩油的供应。原油1907，昨日白盘跳空高开上行，午后涨势加速，日内收阳，夜盘高开上行，操作上，多单减仓持有，上方关注60日短线压力位。

【PTA】持多做多 上方关注6100压力位

5月底整个产业链的利润压缩到极致，无论是PX环节、PTA环节还是聚酯环节。5月底至今终端织造厂逢低大量买入涤丝原料，主要是投机性备货。织造厂的坯布库存已经上升到43天近几年高位，订单销售一直较差。聚酯工厂的聚酯库存下降，主要是转移到了织造厂。PTA1909，昨日早盘跳空高开随后量价配合上演了一整天的单边上涨行情，日内收中阳，夜盘高开延续强势上涨，操作上，持多做多策略不变，上方关注6100压力位。

【甲醇】反弹触压继续观望

随着甲醇进口量的回升，甲醇供应压力逐渐增大，上周甲醇港口库存大幅增加，而传统下游也将进入季节性淡季，在新建MTO装置投产前，预计甲醇将延续累库格局，因此短期内预计甲醇继续上行空间有限，维持区间震荡走势。甲醇1909，昨日期价弱势震荡整理，日内收长下影小阳线，短期反弹受阻，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，操作上继续观望。

农副产品

【豆粕】短线保持震荡格局 区间内参与

因持续降雨将限制美豆播种，令大豆种植面积下降的可能性提高。6月末前CBOT大豆11 月价格将会围绕天气、美豆种植进度进行交易，预计走势将偏强，有可能冲击970美分/蒲氏耳。目前盘面榨利基本在成本附近，因此CBOT大豆价格强势将有力的推动国内豆粕期货价格上涨。国内库存方面，近期豆粕需求走弱而大豆到港预估增加，二者叠加将导致 6-9 月份国内大豆、豆粕库存逐步累积。豆粕1909，昨日白盘缩量调整，日内收长下影阴线，技术上看日线，上方压力趋重，下方又面临支撑，操作上，短线保持震荡格局，区间内参与(2800-3000)。

【鸡蛋】下方关注4300附近支撑

虽然市场库存不多，但由于消费淡季叠加南方梅雨天气因素，不利于鸡蛋存储，短期蛋价难上涨。但随着中秋旺季来临，7月蛋价或逐步止跌上涨。由于上半年疯狂上鸡正逐步开产，而鸡龄年轻化明显，未来几个月开产远高于淘汰量，鸡蛋供应或持续快速释放，单从鸡蛋产业看，随后的中秋旺季需求高位回落后蛋价或有较大幅度回落，9月蛋价难太高。但从产业外角度看，生猪目前正快速上涨，本轮上涨突破18元/公斤的概率较大，猪肉批发价也在持续上涨接近22元/公斤，对鸡蛋带来较大的不确定性。鸡蛋1909，昨日期价止跌弱势反弹，日内收小阳线，整体弱势格局明显，操作上继续观望。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】