金山论期：6月20日商品期货早评

有色金属

【沪铜】低吸潜伏为主

智利4月铜产量增长2.3%至462,046吨。智利国家铜业公司：该公司2019年第一季度铜产量同比下降18%。中国5月精炼铜产量同比下降5.2%至71.1万吨，环比下降3.9%。周二稍早警察与Chuquicamata铜矿罢工的矿工发生冲突，警察向矿工发射了橡胶弹和催泪瓦斯，因矿工试图封锁通往智利国家铜业公司(Codelco)旗下矿山的道路。沪铜1908，昨日白盘围绕夜盘收盘价做窄幅震荡，日内收长上影阳线，夜盘震荡回落，技术上看日线，下方46000存在较强支撑，关注向上突破的可能，操作上，低吸潜伏为主。

【沪锌】震荡寻底回调逢低轻仓试多

基本面国内精矿供应紧平衡宽松，高加工费持续，炼厂精锌供应突破明显，5月精锌产量双比增加。5月汽车及房产数据表现稍有滑落，供给较多增加与库存增量基本持平，也反应了下游消费整体并未有较差。沪锌1908，昨日白盘上行遇阻震荡回落，日内收长上影阴线，夜盘震荡洛，短线震荡寻底，操作上，激进者回调逢低轻仓试多。

黑金品种

【焦炭】震荡偏空等待加仓空单的机会

港口进口焦煤库存增，焦化厂焦煤库存增、钢厂焦煤库存增，焦化厂整体开工率增，澳煤美元报价稳、蒙煤稳，短期主焦煤现货稳中略弱。焦炭港口库存降，焦化厂库存、钢厂焦炭库存微增，钢厂开工率微降，短期焦炭现货价格稳中略弱。华北地区环保放松开工回升，山东地区有所加强，钢厂利润受制于高产量及需求走淡，打压焦炭意愿增强，焦炭利润受限，故短期焦炭或仍跟随钢价维持震荡态势，重点关注焦化后期环保力度、钢厂开工情况。焦炭1909，昨日早盘小幅冲高遇60日均线承压震荡回落，午后小幅回升，日内收红十字星，夜盘微幅反弹，目前依然在延续日线以下级别的下跌走势，技术上看日线20日均线的压制作用显著，与此同时，5日、40日、60日均线维持空头趋势，暗示中期胶价下行压力依然较大，操作上，空单继续持有，等待加仓空单的机会。

【螺纹】上方关注3850附近压力位

钢材市场季节性需求回落，下游成交较为清淡。库存出现垒库迹象，库存压力逐步增加，产量维持高位，供给压力出现，虽然河北地区环保限产政策重回密集，但短期难以扭转高供给压力，钢厂利润仍有进一步压缩空间。螺纹1910，昨日白盘微幅冲高后震荡盘整，日内收长上影阳线，夜盘低开强势上涨，操作上，上方关注3850附近压力位。

能源化工

【橡胶】等待调整结束之后做多 关注下方11500附近支撑

橡胶产区进入雨季，产区雨水增多，目前市场整体库存依然较大，市场缺乏足够的做多信心，但是近期市场有国储轮储传闻，市场等待消息面的指引。橡胶1909，昨日期价受上方20日线压制震荡回落，午后弱势调整，日内收长上影阴线，夜盘低开弱势反弹，目前下行幅度还是不够，整体下行结束后依然会迎来一次强势上攻，操作上，不经轻易重仓博弈空头，等待调整结束之后做多，今日关注下方11500附近支撑。

【原油】整体弱势格局明显下方关注400一线支撑力度

API报告：美国上周原油库存减少81.2万桶至4.82亿桶；美国上周原油进口减少13.8万桶/日至760万桶/日；尼日利亚当前原油产量（包含凝析油在内）为230万桶/日；OPEC 经济委员会：若OPEC与非OPEC产油国在下半年继续限产，全球原油库存将减少50万桶/日。原油1907，昨日白盘行情上下波幅较小，窄幅震荡为主，日内收长上影阳线，夜盘冲高回落，整体弱势格局明显，操作上，下方关注400一线支撑力度。

【PTA】多单减仓持有上方关注5750压力位

需求端目前处于消费淡季，坯布库存上升到43天高位，下游订单较差，终端需求难以好转。部分织造工厂由于没有订单因此开始放假。聚酯开工率虽然小幅上升，但预计难以持续。近期PTA装置临时停车较多，导致PTA开工率短暂下降。福化工贸450万吨PTA装置计划7月3日起检修。恒力石化220万吨PTA装置计划近期检修15天。PTA1909，昨日早盘横盘整理，午后多方逐步占据优势再度上行，收于高点，夜盘小幅回调后再度上行，

操作上，多单减仓持有，上方关注5750压力位。

【甲醇】后市或仍将维持弱势震荡格局

甲醇1909，昨日期价整体依然处于震荡筑底，技术上看日线，显示一定的下跌抵抗，但反弹力度上欠缺，短期不具备走出独立性强势行情的条件，后市或仍将维持弱势震荡格，短线多单参与。

农副产品

【豆粕】上方压力趋重 反弹关注做空机会

因持续降雨将限制美豆播种，令大豆种植面积下降的可能性提高。6月末前CBOT大豆11 月价格将会围绕天气、美豆种植进度进行交易，预计走势将偏强，有可能冲击970美分/蒲氏耳。目前盘面榨利基本在成本附近，因此CBOT大豆价格强势将有力的推动国内豆粕期货价格上涨。国内库存方面，近期豆粕需求走弱而大豆到港预估增加，二者叠加将导致 6-9 月份国内大豆、豆粕库存逐步累积。豆粕1909，昨日期价早盘踏空直线跳水，最低下探2840遇支撑震荡收回，日内收长下影阴线，夜盘窄幅震荡，技术上看日线，上方压力趋势重，操作上，反弹关注做空机会。

【鸡蛋】下方关注4400附近支撑，轻仓试多

菜油1909，昨日期价早盘低开小幅跳水又迅速收回，午后先是横盘整理，随后震荡上涨，日内收长下影阳线，多头趋势明显，下方关注4400附近支撑，轻仓试多。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】