金山论期：6月19日商品期货早评

有色金属

【沪铜】低吸潜伏为主

智利国家铜业公司：该公司2019年第一季度铜产量同比下降18%。ICSG：今年1-2月全球铜产量下降1.8%，其中智利和印度尼西亚的产量下降抵消了其他国家的增长。但同期全球铜矿出现4万吨的供应过剩。中国的表观消费量增加4%，印度也呈现增长。但是日本、欧盟和美国的需求均出现下降。智利国家铜业公司Codelco旗下的Chuquicamata铜矿工会的工人将于周五开始举行罢工，因之前与Codelco未能达成一份劳动协议。沪铜1908，昨日白盘小幅冲高后震荡盘整，午后回吐部分涨幅，但是在尾盘又出现向上反拉的动力，日内收小阳，夜盘高开震荡上涨，技术上看日线，下方46000存在较强支撑，关注向上突破的可能，操作上，低吸潜伏为主。

【沪锌】震荡寻底激进者回调轻仓试多

国内6月锌精矿加工费持续高位，生产瓶颈突破速度明显加快，株冶、汉中产量明显提升，三立全面恢复，轩华、汉中、白银均有所恢复，其他因检修等原因减产企业也都在扩大产量。5月精锌产量双比较多增长至48.02万吨，三地社会库存较多增加1.35万吨至15.39万吨，对锌价进一步打压，5月下游消费持续环比恢复稍有减速，期锌仍要警惕下游消费提高带来的反弹行情。沪锌1908，昨日白盘承压震荡回落，日内收长上影阳线，夜盘高开震荡上涨，短线震荡寻底，操作上，激进者回调轻仓试多。

黑金品种

【焦炭】空单继续持有等待加仓空单的机会

港口进口焦煤库存增，焦化厂焦煤库存增、钢厂焦煤库存增，焦化厂整体开工率增，澳煤美元报价稳、蒙煤稳，短期主焦煤现货稳中略弱。焦炭港口库存降，焦化厂库存、钢厂焦炭库存微增，钢厂开工率微降，短期焦炭现货价格稳中略弱。华北地区环保放松开工回升，山东地区有所加强，钢厂利润受制于高产量及需求走淡，打压焦炭意愿增强，焦炭利润受限，故短期焦炭或仍跟随钢价维持震荡态势，重点关注焦化后期环保力度、钢厂开工情况。焦炭1909，经过前两个交易日下跌后昨日期价全天缩量调，日内收长下影小阴线，夜盘小幅下探后震荡反弹，目前依然在延续日线以下级别的下跌走势，技术上看日线20日均线的压制作用显著，与此同时，5日、40日、60日均线维持空头趋势，暗示中期胶价下行压力依然较大，操作上，空单继续持有，等待加仓空单的机会。

【螺纹】短期保持调整态势 暂时观望

淡水河谷的Brucutu矿山目前已重启1000万吨干选产能。同时，淡水河谷有望在接下来的6至12个月内复产其Timbopeba, Vargem Grande, Pico及Alegria矿区，总产能为3000万吨。根据遵化市政府的要求，遵化地区大部分矿山企业于6月12-13 日开始陆续断电停产。螺纹1910，昨日期价上下波幅较小，震荡整理为主，日内收小阳，夜盘高开震荡上行，期价处于弱势行情之中，短期保持调整态势，操作上，暂时观望。

能源化工

【橡胶】震荡回升 逢低轻仓试多

重卡市场进入连续下滑阶段。本身基本面市场供需两弱状态延续，供应端，新增压力较小，存量压力较大。云南地区今年一直持续干旱，虽然有阶段降雨但整体仍偏干，对价格也形成一定支撑。橡胶1909，昨日期价延续震荡回升，预计今日延续震荡上涨行情，操作上，不经轻易重仓博弈空头，逢低轻仓试多。

【原油】整体弱势格局明显下方关注400一线支撑力度

沙特能源大臣法利赫：原油需求通常会在下半年内回升，这将有助于平衡油市；欧佩克将于7月4日在维也纳总部召开半年度会议。原油1907，昨日白盘延续跌势放量下滑，日内收阴线，夜盘低开震荡反弹，整体弱势格局明显，操作上，下方关注400一线支撑力度。

【PTA】不追多等待回落之后的做多机会

需求端目前处于消费淡季，坯布库存上升到43天高位，下游订单较差，终端需求难以好转。部分织造工厂由于没有订单因此开始放假。聚酯开工率虽然小幅上升，但预计难以持续。近期PTA装置临时停车较多，导致PTA开工率短暂下降。福化工贸450万吨PTA装置计划7月3日起检修。恒力石化220万吨PTA装置计划近期检修15天。PTA1909，昨日期价期价放量反弹，日内收阳，从反弹动能，感觉效果不太持续，操作上现在不追多，等待回落之后的做多机会。

【甲醇】后市或仍将维持弱势震荡格局

甲醇1909，昨日期价整体依然处于震荡筑底，技术上看日线，显示一定的下跌抵抗，但反弹力度上欠缺，短期不具备走出独立性强势行情的条件，后市或仍将维持弱势震荡格，短线多单参与。

农副产品

【豆粕】上方压力趋势重 反弹关注做空机会

因持续降雨将限制美豆播种，令大豆种植面积下降的可能性提高。6月末前CBOT大豆11 月价格将会围绕天气、美豆种植进度进行交易，预计走势将偏强，有可能冲击970美分/蒲氏耳。目前盘面榨利基本在成本附近，因此CBOT大豆价格强势将有力的推动国内豆粕期货价格上涨。国内库存方面，近期豆粕需求走弱而大豆到港预估增加，二者叠加将导致 6-9 月份国内大豆、豆粕库存逐步累积。豆粕1909，昨日期价早盘跳空高开上行遇阻迎来小幅度跳水，午后维持高位横盘整理，日内收长下影阴线，夜盘大幅回落，技术上看日线，上方压力趋势重，操作上，反弹关注做空机会。

【菜油】横盘整理 突破前短线操作为宜

菜油1909，昨日期价整体依然维持高位区间内震荡，日K线呈现连续的阴阳交错形态，多空表现谨慎，技术上看日线，重心逐步上移，操作上，横盘整理，突破前短线操作为宜，激进者逢低试多为主。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】