吴洪涛：教你把握豆粕周期和大机会

吴洪涛：期货现货农产品投资专家，25年的证券、期货从业经验。中国第一批股票参与者，1994年进行外盘期货交易，1995年进入国内期货市场。并在国内大型证券公司、期货公司任高管。1995年全程经历参与3.27国债风波。“不乱于心，不困于情”是他的投资座右铭。2008年-2017年累计投资收益几百倍。在期货投资中主要以农产品为主，被业内人士予“豆粕王”美称。

吴老师，您能在期货市场取得成功，很大程度是因为您找到了“存活”的办法，您能帮我们谈谈这种如何在期货市场活下去的方法吗？

吴洪涛：既然谈到办法，也是有规律的，想在期货市场中生存，唯一的办法就是减少自己的交易，因为在市场里面不是每天都有机会，也不是每个月都有机会，有的大机会可能是一年两年三年、甚至周期可能会更长。而并不是我们在寻找机会，因为机会本身具有周期性的，研究好周期性之后，去周期的点位去等待它，然后通过资金管理，去布局寻找交易方式。这样就能减少一些不必要的风险，多一些确定性的因素。所谓的方法就是这样的，并不是像大家想的有一技之长，只不过是三年不开张，开张吃三年，就是这个道理。

商品的生产周期或消费周期越短，它的价值变化就越大、或越频繁，期货市场中哪些品种的周期比较短？容易频繁引起较大的价格波动？

吴洪涛：比较明显的，农产品的周期比较短，大家都知道春播、夏长、秋收、冬藏，这是农产品的生产周期。然后消费，春天开始小猪存栏，秋天开始集中出栏，这是消费周期。从这个过程中，我们去寻找价格变化，从价格变化中获得利润。

您觉得期货价格与该商品生产成本间是个怎样的关系？

吴洪涛：一般是正相关的，一般价格下跌，接近成本，是我们作为投资者最喜欢的。就像我常说的“哪个品种一暴跌，我可开心了”，因为只有跌下来的时候，离生产成本就近。这样你做的时候就特别安全了，而涨起来的时候，涨越高离成本越远。进场的时候，安全边际越大，风险越大。所以我经常关注市场中某些品种生产成本。出现一轮暴跌之后接近生产成本，这时候我寻找一些机会。

投资的成功在于安全边际的大小，那期货中的安全边际是什么？

吴洪涛：安全边际分两种，一种安全边际是商品的生产成本和它的流通成本，我们做期货的时候受极端行情的影响，有个别的商品会跌破到成本，这是最好的机会。我们再想想2008年很多商品跌倒了低谷。2015年、2016年螺纹钢1600，豆粕2200、2300，当时的橡胶达到了9000，这时候都是一个生产成本相关的机会，但是这个机会可能相隔时间差五年到六年，但是这个机会出现之后会产生暴利机会。

大家可以回想一下，这两个阶段都创造了多大的财富。2009年的那波行情里，我半年时间创造了20倍的收益。2016年，半年时间我创造了18倍收益。而这18倍平均到六年，平均每年3倍多的收益。所以有时候我们可以放弃那些不必要的交易，寻找一些又能赚到大钱而且风险又小的机会。很多人都说风险越大收益越高，我觉得这是不对的，风险越大收益越高这是个伪命题。

实际是风险越小，收益越大。比如说一支笔，它的成本是1毛钱，跌倒8分了，我们买入的时候风险就小了，我们最多亏八分钱。但是如果行情好的时候他可能涨到2毛、3毛。我们也不把期货市场美化，如果期货当赌场，一个赌局是1比4的赔率，这时候你去赌不赌？有的人可能放弃，这时候我们分析，上面有400点的空间，下面有100点的风险。这时候我们怎么去布局呢？我们等突然有一天急跌的时候开始买入。下面100点空间，急跌了50点，下面还有50点空间，这样基数马上变了，我们的盈亏比从1比4，变成了1比9，这样我们盈亏概率特别大了。而且倍数也会增加很多。这就是所谓的生产的安全边际。

还有一个安全边际就是价格区间的安全边际，就像去年的棉花，从2016年的下半年，一直到2018年的四月份，一直处在一个漫长的、窄幅盘整的区间，大约在1000点盘整。最后到2018年初的时候，基本盘整幅度不超过三四百点。这时候我们看的很清楚，上面的压力线是16000，下面的止损线是14800这个区间。我们很明白，如果行情达到了14800这时候我们安全边际，我们可以以它的止损点进行买入。如果行情突破了16000、15800的时候我们就知道，漫长的行情突破点就出来了。所以这时候我们也寻找安全边际，控制有限的风险获取无限的利润，这叫安全边际。

别把自己弄得赔大钱赚小钱。上面可能有100点的空间，下边可能有800点的风险你还要去买，我觉得，有可能赚到钱但这种就不属于安全边际。因为你面临的风险是致命的，而且获得利润是非常小的。在风险可控的情况下我们去做，风险承受不了的时候不去做，我觉得这就是方法。

您2009年获得了较大收益， 2013、2014几十倍收益是做多还是做空，是做哪些品种？

吴洪涛：2009年还在证券公司工作，证券里面都谈到价值投资，巴菲特在金融危机买入大量优良资产，巴菲特经常说一句话“每次金融危机是财富再分配的过程，而每次金融危机又是底部行情”，那我们到底部的时候，为什么我不去做呢？2009年初的时候，我研究了下所有的品种，国际原油达到了30 美元左右，这时候国内还没有原油期货，但是与原油相关的品种燃料油还是可以的，当时价格在2450左右，我就一点点的去布局，但是资金量并不是很大，因为作为金融民工规模不大，就十几万资金，就一步步布局，达到一定程度我就布局了50%仓位，然后一轮上升，足足握了半年，那是我第一次握这么长时间，因为再之前我是短线操盘手，甚至一天我能做手工高频50个来回，从那一次，我就对人生有了一个改观。

因为做短线和做长线需要一个过程，需要一个契机，并不是想改就改得了，必须要经验。在期货市场混多少年只是经历不是经验，而在期货市场中赚到钱了，才叫经验。赚大钱是大钱经验，赚小钱是小钱经验。赚小钱的经验好积累，我相信大家每个投资者都有赚过小钱的经验。赚百分之三四十、甚至翻一倍，我认为都是小钱经验。而赚了十几倍，一次的收入值可能抵你几年或者十几年的收入，这叫赚大钱，所以赚大钱需要天时、地利、人和的契机。这是非常关键的，每个人赚大钱的时候都知道这一轮是大行情，如果他不知道是大行情，他能把单子拿住吗？有人说，只要有盈利我就继续拿着，你要从5100、5200拿着，一天上涨140点，跌下来120点你的每天的回撤可不是10%、20%。尤其在资金规模大的时候，你想想，回撤百分之三四十的时候，对于一般三四线城市的打工仔，可是个天文数字，要是千万资金，回撤三四百万，有些人可能一辈子没赚到这么多钱。所以对人生和心理冲击是很大的。

所以做期货一定对市场判断性很强，巴菲特抓住金融危机的底部，我也抓金融危机的底部。但是有一点，巴菲特那年盈利35万美金，我当时只有十几万人民币，悬殊比较大，而且杠杆比例也不一样。国外最多达到200倍杠杆，我就十倍杠杆。但是当时那年时间，我受赚钱的折磨，20万到100万，从100万又回调到60万，你说你砍不砍、出不出？不出变成50万、40万，拿着一口气变成了200万，200万又回调，每次回调都是30%、40%的回调最后赚到了20倍，我心里压力承受不了了。最后从十几万变为四百万的收益，而四百万是我过去20年的收入值。我当时工作才15年，我用了六个月就赚到了。对我的人生也是冲击，对我的大脑细胞也是冲击，所以我把仓位都平掉了。当时出完仓之后我深深的出了口气，压力太大了，赚钱压力太大了，这是我一次做多。

大家看到我2013、2014年赚钱，但是可能没看到我们2012年亏钱的过程，我用了半年时间，580万亏到了35万，过程也是很难受。就是每次进场，就像警察就在前面蹲着，只要手一伸就被打一下。2013年初经过了两个月之后又开始进入市场，喜欢出金不喜欢入金，所以有时候业绩曲线不是很好看。一百万做到两百万、净值是2，出金一百万，依此类推净值做到8并持续盈利出金，但是你这一百万亏损了，净值很快回到1甚至以下。但是有一点，你心理非常舒服，因为你把钱挣了。所以580万亏到35万的时候我没有入金，因为不知道什么时候能够顺起来。

2013年春节一直在研究油脂行情，进入下跌通道，形成了大的M头形，突破了一年半颈线，然后回调，回调了三个月时间。用35万资金布局油脂做空，从2013年空到2014年6月份。2014年6月份我又开始空豆粕，这一轮行情下来，35万资金最高达到了2700万。也就是他们说的“吴洪涛老师用两年时间完成了88倍收益”。这是贼吃肉的过程大家都看到了，贼挨揍的过程估计谁也没报道过。

你要了解市场，对市场的信息过滤的时候，心态都由你对市场的认知度来决定的。短线靠技巧，长线靠信仰靠坚强意志。当时我做了两年空单，都是因为油脂的需求量逐渐在放大，而且它的替代也逐渐增加，尤其是玉米油进入市场，十几年前是没有玉米油的，2009年开始，玉米油逐渐占领市场，你想想油脂跌到啥样？现在所有的行情的震荡区间都没突破2014年高点。我们做商品一定要注意，某种商品出现了巨量替代的情况下，这个商品就是一个大熊市，所以信心坚定，豆油从9000空到了5500左右才出场。然后2014年6月底7月初，空了豆粕，豆粕也是这样，当时需求量没什么变化，供给量突然美国农业部增加了10%的种植面积。按理说价格重新要调整10%，所以我一口气从3300把所有的多单平掉之后翻空了豆粕。一直拿到九月中旬，豆粕跌倒了符合我的预期。因为2012、2013、2014年上半年豆粕的底部基本在3000左右。我的预期目标是2700，我就是2750平仓。而价格跌破2750只有两天时间。大约是2680左右，然后价格有翻回来了。所以当你想赚大钱的时候，你必须把行情研究透。包括价格波动区间，价格波动点位，你对价格的目标点，都要衡量出来，这样你就心理有数了，你知道你的单子拿到什么时候、或者拿到什么程度了。

农产品供需关系是决定价格走势的主要原因，供需关系一般有国内总产量、消费总量、进口配额、出口配额、库存、还有国储这几方面因素组成，吴老师如何看待这几种因素在供需关系中的作用？供需关系中哪些因素起决定性作用？

吴洪涛：你说这些都是决定性因素，就像光吃米饭不吃菜也不行。菜分肉、蛋、禽、蔬菜，缺少了哪些东西都不是美味。主持人说这些东西都是关键的。操作的时候看哪些因素发生变化，在历史中的波幅是多少，过去增产10%价格调10%，或者今年需求量涨10%，价格就上涨10%。在一定程度上加上砍仓盘、止损盘推动的情况下可能超过10%，这是我们要考虑到的问题。

不同品种，供需关系变化传导到价格上时效性有何特点？您是如何理解热点事件导致的短期盘面情绪化？

吴洪涛：往往商品出现热点的时候，就是离开的时候，热点就是为了吸引眼球，为了然你们买入卖出，而你们买入卖出你们对手是谁？去年棉花19000的时候是不是大家都看到的利多的消息？最后结果怎么样呢？后期飞流直下三千尺，所以有的时候热点不能交易，因为我觉得热点是行情炒作，而有些消息出来时候市场有多大反应？我自己总结了“四反”原则，最后一条就是不追求热点，往往热点就是散户跟进大户离场的过程。

老师，您一直反复强调生产成本、供需关系，作为普通的期货投资者该如何去了解商品真实的生产成本与供需关系？

吴洪涛：刚才你说的一句话就有问题了，什么叫普通投资者什么叫特殊投资者？投资者就是投资者，没有普通和不普通，在有些人意识里普通投资者就是小老百姓，在期货市场中，我喜欢做农产品，因为农产品的基本面是同步的，没有什么内幕消息，就像打雷下雨不是因为你有钱我就告诉你，是谁努力和不努力的问题。那你属于不努力的投资者吗？既然进入这个市场，为什么不做个专业的投资者，大家都知道专业投资者是赚钱的代名词，普通投资者是韭菜的代言人，是不是这个概念？

所以既然想进入这个行业，就要研究，深入研究基本面，研究供求供需关系，包括播种时间天气变化。包括生长时候雨、旱、涝、虫害，我们完全可以根据各种资料去看，我们得到的资料和大户得到的资料一样的。比如大豆，美国大豆，主力能去看，我们看不了，我们可以看一些卫星云图，通过天气的变化。就像现在4月份说美国有洪水，会影响大豆，说是利多。我说这个洪水利多吗？大豆还没种进去，什么利多？农民有句老话“水淹一条线旱灾一大片”你再大的洪水也是沿江两岸被淹，不可能淹到内地去，不像苏州杭州在水系里面。还有一点四月份是播种玉米的季节，水灾影响玉米播种速度，玉米播种之后等到五六月份，只能种大豆了。你说是利多还是利空？所以消息来源之后动动脑，并不是洪涝灾害来了就是利多或者利好，就像2018年，大家都说阿根廷减产2000万吨，你们看到阿根廷的豆秧被淹是什么程度吗？我看了很多的照片，豆秧并没倒，只要水不持续超过一周，水一撤，豆子长得还是挺好的，农民有句话叫旱瓜涝豆，在一定程度上水大是有好处的，所以一些信息数据我们自己掌握，然后通过我们自己梳理分析去把握，在市场中我们就赚到钱了。

您说过库存小不是坏事，那您能帮我们讲讲应该如何看待库存，库存的情况是如何影响供需关系对价格的传导？

吴洪涛：我们还是用“普通投资者”开始，普通投资者认为库存小了价格要上涨，因为货少了，但是你想没想到为什么库存小，库存小了的第一你要看价格，如果价格一直在持续上涨，库存小，那证明需求量好。但是为什么库存小了，厂商不生产？你们考虑没考虑为什么不生产？有可能他对未来预期不看好。生产之后卖不出去，这是其一；还有就是库存小了不见得是利多，有可能是利空，就比如有些行情中说高库存、胀库了价格还得跌，为什么胀库，因为价格一直在跌。比如豆粕，豆粕从3000跌倒2900，一直跌到2700，一直跌到2500，你说哪个贸易商养殖场会拼命的囤积库存，所有的库存都积压在厂商里，多以产生胀库。因为囤积库存亏钱，为什么库存突然小了，因为价格上涨，所有的贸易商饲料厂、养殖企业都在拼命的囤积库存，囤积速度，肯定高于油厂压榨速度，所以油厂库存小了。但是有一点，只要库存量、贸易商、饲料企业、养殖企业，他的库存一满，这时候油厂的生产速度一提高起来，整个高库存的情况下，就特别可怕了。往往小库存，面临着贸易商库存量偏重，但是油厂只要一开工，马上离行情顶部不远了。大家可以细细的品一下，多数行情的底部是胀库，大多数顶部的行情是需求量极为旺盛，库存量供应不上，导致的结果。

还想请老师为我们分析一下，供需的缺口对价格影响？

吴洪涛：缺口有了价格要上涨，缺口没了价格又回来了，但是缺口的周期性和商品的弥补性需要注意，黑色缺口产生了，两个月就把缺口补上了，但是农产品今年有缺口，明年才能补上，冬天种不了地，一定要注意商品的周期。然后看商品周期弥补缺口的周期。

缺口大小具体如何影响？

吴洪涛：缺口大，补上缺口的周期长，这就是大行情，缺口小，补上缺口周期短的就是小行情。如果橡胶出现缺口了，就是一轮漫漫漫长的牛市，能走出两三年，如果缺口补上了，并且超过需求量了，那就是一轮好几年的熊市，因为胶的生产周期特别长，一颗胶树种上生长到割胶的周期是6年。

行业称您为“豆粕王”，可见您对豆粕品种的偏爱，那您能帮我们说说豆粕与其它农产品相比，更有哪些特点更容易带来投资机会？

吴洪涛：所谓特点机会就是它的周期短，农产品1年1个周期，不像其它品种，像有色、油脂都是五六年七八年一个周期，像这样的行情如果我们错过了，想要赚回来钱挺难，我们不可能再去熬十年，是不这样？有色八万多回到了一万多，又冲到了五万多，过程中五六年时间，一般人是熬不了的。但是农产品周期特别明显，一个周期错过了我可以等明年的周期，有大周期小周期，每年的小周期按季节，豆子种下去有天气变化风吹草动，价格涨涨，快收割时候产量确定了，市场又开始跌一点，这是小周期。根据不同年景还有大周期，所以期货四大天王“东邪西毒南帝北丐”三个是做农产品发家的。

老师您能帮我们讲讲生产成本、供需关系、资金管理在期货投资中应该如何去应用的吗？

吴洪涛：生产成本是你准备入市的时机，然后是资金管理，在市场里我从来不赞成止损，止损是一刀砍还是临时猝死？就像打仗一样，两个国家的军队开始对垒了，各带50万人马，发现打不过人家你就止损吗？那就不用别人打你了，就像火烧赤壁一样，孙权的军队就8万，曹操的军队80万，止损吗？止损就是在你身上演了一下火烧赤壁，所以不要考虑止损的问题，考虑你中间的逻辑和风险。也就是这个时候这个品种和你的交易这个风险能承受得了，甚至在极端的情况下，你都不存在爆仓的情况下，你再去做交易。我并不赞成傅海棠说的，回调70%，但是回调30%、40%还是有必要的，因为这中间属于一个过程，有的时候我们所谓回调30%、40%，证明它超过你的预期，在超过你预期的情况下，你仍然还活着的情况下，这个市场中你可能赚大钱了，我们不可能在市场买到每一个低点，卖到每一个高点，这个时候我们做好资金管理、做好布局，就能打胜仗。这个市场、这个行情达到一个生产成本或者跌过成本的时候，这时候我可能在一起短周期，大家一定记住短周期，你可别玩长周期，长周期的底部一做三四年，可做懵了。

就像有些品种一样，很多品种现在都达到10年的低点，具备投资价值，但是在一个底部区间急跌你就买，买完以后已经达到成本附近了，你在急跌买的时候，你的安全边际出来了，但是它不具备大涨的行情，包括橡胶、油脂。我从这两年一直在做这两个品种，但是有一点，我不认为它是大行情，但是有一点，它只要橡胶跌到1万亿以下，我就远月买个5%，再跌个三百、二百点以后买5%，买到15%不买了，然后你让我赚个一千点我就走人。油脂、豆油，只要跌到5300，5000左右，5300到5200这个区间，我就分批、分三部分，每过三五十点、五六十年我买个5%，然后买到15%左右，我不买了。为什么？你把我后面85%的仓位打爆仓，不可能，这样你豆油得再跌多少？得跌40%，也就是5300的豆油，你得跌到2600左右，才能把我打爆仓，概率没有，但是你也别认为它是大行情，赚个300点、400点赶紧走人，甚至赚个300点我开始减仓，赚400点我离场了，至于上了多少点位，我不要了。在这样情况下，你了解这个市场周期，你通过资金管理，反而能赚到钱，因为不是每年都有行情，也不是天天得有行情的，所以我们要了解这个布局。但是有一点，如果我做农产品这、豆粕的情况下，我可能重新去布局，它的春播夏长秋收冬藏，包括它的需求关系，有的时候我会关注大行情，所以你在操作的时候一定要注意这个问题。

资金管理，第一步是需要寻找安全边际，第二步通过资金管理回避一些黑天鹅，然后我们再分析供求关系，决定这个行情是大还是小，很多人都说工业品看需求，农产品看供给。工业品我不太熟悉，有可能真看需求，需求好了价格就上来。但我觉得农产品可不是单独的去看供给，很多人说农产品供给一减少，马上价格上涨，这句话说得没错，但是不会出现大行情。因为供给决定了底部在哪，如果供给减少了，底部可能从2200抬到2400，或者2800或者3000，但是需求量没上来，它就不会产生大行情。我个人认为，供给决定了行情的底部在哪，需求决定了行情的顶部在哪，二者之间有一个出现变化，只能证明是一个区间行情，二者同时达到共振，才能产生大行情。也就是说今年赶上了一个供给减少，明年需求量又迅速增加，那才是大行情，是这样的。

作为豆粕王，您是如何安排豆粕在没有大行情的时候的时间段是怎样安排交易的？

吴洪涛：豆粕没行情，当然要安排自己的时间了，愿意走走，愿意玩玩，做一些基础性的工作，并不是有行情的时候你才做功课，没行情的时候就不做功课。之所以我被大家称为豆粕王，并不是我在这个行业我称王称霸，只不过大家给一个美名，就算我在这里面，我对豆粕研究的一个奖励。实际上做基本面的时候，有行情你要了解基本面，没行情的时候你也要了解基本面，你要研究基本面它是否能演变出来未来的大行情，这是非常关键的。因为你觉得没行情，往往最近的时候，酝酿了一个更大的风暴，别以为现在是平静，平静之后就是大风暴。所以我们越平静的时候，我们越捕捉市场中未来变化的逻辑，在未来变化的逻辑情况下，我们就能够捕捉到未来的大行情，就像去年一样，去年豆粕行情很乱的，因为有贸易战的过程。我从4月份之后，我就基本上没怎么做豆粕，因为我还按照原来的周期，春节前后去布局农产品，但是农产品我从2700布局之后一口气涨到了3400，它符合了我的预期了，我就赶紧把仓位平出来了，因为我觉得需求量并没变得特别好，所以我马上就离场了。大家在谈论的一个问题，去年贸易战，会涨到3800、4000，我说实话，3500都是一大关。但是有一点，上半年我只做多不做空，这是我的原则，所以我只把多单出来之后，我就离场了，虽然我在后期，我在5月中旬又做的一次多单，做了有200点，但是后期我就做得特别不顺了，因为从5月份中旬之后贸易战打得就比较热闹了，所以市场变化也比较难把握，也是川普川大爷说了一句话，一个推特一出来，市场都有个百十点的波幅，所以这样的行情我没法猜，猜来猜去我也猜不明白，所以我就不如不做了。而我在不做的过程中，我一直在研究着基本面的变化、研究着供求变化，最明显的一个变化就是有一点，大家在4月份的时候大家有没有关注？猪肉的价格达到的11块钱一公斤，而豆粕价格达到了3300左右价格，当时我在微博里面提到这个问题，我说高豆粕，低猪肉，明显是养猪要亏钱的。因为正好在三四月份是生猪出栏的关键期间，低猪肉、高豆粕，这样的话，影响了生猪出栏。如果生猪出栏下降的情况下，就会影响到后期豆粕的需求量，这是一个演变过程，所以没有行情中，我们会通过这个数据，我们会推理到未来三到四个月的行情，因为生猪从存栏到出栏，基本上在三到四个月，这是一个周期。

所以你会发现，未来豆粕的需求量，不会像我们想像那么好，包括进入9月份之后，当时豆粕到10月份的时候，大家当时豆粕的价格在3500，很多席位拿着具量多单，认为这轮行情直接挑战4000，并且放出了大量的言论说11月份、12月份、1月份没有豆粕，因为当时大家都认为不从美国进口，没有豆粕，但是后来大家怎么样了？当时我在几堂课程，尤其在郑州的农产品会议里面，我就告诉了，3500这个价格是虚的，为什么？第一个，生猪存栏量下降了。第二个，我们需求下降了。第三个，配方改变了。而且大量的豆粕，大量的其他杂粕开始替代。还有一点最关键的，进入11月份之后，北方是不养猪了，因为北方十一之后已经超过零度了，黑吉辽加上内蒙已经进入零度了，零度这时候是猪能吃也不长膘了，那为什么我还要吃3500的豆粕，它不长膘？这不明显赔钱，只有屠杀了。还有非洲猪瘟，大家注没注意过非洲猪瘟这个问题？这块我就不深说了，你们到网上搜一下就可以了。

所以在分析行情中，有行情我们要分析，往往大行情是在你没有大行情之前做出来的功课，你才能感觉出来大行情。在大行情之后，我们可以略微调整调整，但是调整完之后，我们要准备下一轮大战的准备功课，因为没行情，我们要去学习、去了解基本面，虽然我们没有行情的压力了，但是我们的学习不能放松。

关于豆粕的周期，您曾经说过，2004年、2008年、2012年、2016年这几个年份都是它的大行情年份，也就是四年一个周期，马上就到2020年了，您觉得2020年会有大行情吗？您对豆粕的周期是如何理解的？

吴洪涛：2004年，那一轮大行情，创造了叶庆均，2012年的大行情创作了傅海棠，2016年的行情叫我们解解穷气，你说你信不信？但是市场就是这么走的。可以看出来，如果种大豆的人会知道，大豆是轮作，它吸取磷肥，基本是四年到五年一个轮作期，每次轮作的时候，因为每到第四年或者第五年的时候，这片地的磷肥少了，大豆产量会下降，在这个过程中是这样的。一次轮作之后，第二年会产生高产，这是大豆的生长过程中。天气呢？厄尔尼诺、拉尼娜基本上也四年一个周期，这个东西不是我编出来的，而是市场走的，它走这个周期，它是有依据的，生长、天气、还有能繁母猪生长时间，你别以为母猪多，它就能一口气生下来，它也有不生长的情况下。因为一头母猪，它的高生长期，也是在三年到五年区间，就是高繁殖期也要三到五年时间，所以大家一看，自然就形成了三五年规律。

至于2020年，也就是明年有没有大行情，反正我是信了，因为我在2016年得到了一把机会，但是有一点，每一轮大行情之前，都是要挖大坑的，所以把这个坑挖完之后，大家可以看看，2008年、2012年、2016年，大家可能记忆犹新，豆粕可是一口气跌到了2250，跌得连大豆都不认识它的孩子了。所以你想想，也就是我们今年要面临一个残酷的洗礼，至于这个豆粕是什么样的点位，我也不知道，因为现在的需求和2015年、2016年的需求还是不一样的，而且今年还加上一个猪瘟，大家拭目以待的，至于这个底部在哪，我不知道。但是这个底部，肯定会在今年年底或者明年年初产生的。

您刚才说在大行情之前的一年，都是挖坑的年，也就是说按照周期来算，今年2019年，正好是一个挖坑年，对大家有什么建议需要大家注意一些什么吗？

吴洪涛：挖坑你可以不做，你往坑里跳什么，人家挖完坑你就跳啊？

一般喜欢在豆粕周期的哪个阶段大布局进场？

吴洪涛：首先跌到了大豆都不认识它的孩子的时候再进场，也就是市场永远会告诉你什么时候是底部，如果有一天，你发现豆粕跌的时候，大家都不认为底的时候，有可能就见底了。如果你们了解我，看到我以前有些讲课的内容，看看四反原理。很多人认为，我昨天还跟青泽老师聊天，他在谈这个问题。

实际在期货市场中，往往真理掌握在少数人手中，但是大家都在追寻真理是什么，几千年都在追寻这个道理，但是谁也没追寻到真理是什么，说实话，我们也不知道真理是什么。但是有一点，真理说了，真理掌握在少数人手里，那你就跟大多数人反着干，你就离真理离得很近了，至于能不能找到，那就是缘分的问题了，所以在任何投资市场里面，永远是多大多数人亏钱，这些道理大家都不否认。所以在四反原则里面提到了一点，当所有人看好的时候，我不看好，当所有人都做多的时候我要离场，当所有人做空的时候，我开始布局，那你们自己感受，感受到什么程度，是50%做多，还是60%人做多，还是70%人还是100%？达到极致，就决定了你对市场的认知度和对市场的判断度。

您说过，对于油脂来说，暂时还看不到什么大行情，要维持区间振荡为主，现货漫长的去库存，大家期待年底。对于多策略的普通投资者来说，大趋势行情和振荡行情应当分别如何去应对？

吴洪涛：所谓大趋势行情和振荡行情，一般的情况下，我们都有应对策略。大趋势我们拿住单子，振荡行情我们做短线。但是有一点，你什么时候是大趋势、什么时候是短线，这也是非常关键的，这也需要你对基本面的一个分析过程。就像我跟大家谈到的豆粕一样，豆粕是春播夏长秋收冬藏，而且你可以查过去10年或者20年的豆粕，基本所有的行情都产生在4月份到8月份期间，大上涨都产生在4月份到8月份期间，从8月份到10月份多半为调整区间，而每年的四季度到一季度上半旬，基本是振荡行情。你了解历史，你就了解了这种市场了，包括油脂也一样，油脂你看了吗？它的一波周期，从2008年见底，涨到了2011年，一轮大行情走了三年。而从2011年到2012年，头部做了两年，而从2012年开始下跌，直接跌到了2015年，跌了三年。从2015年到现在，底部又做了几年？所以你看了它历史，你自然就知道它现在了。

您在做油脂、豆粕的时候，还会做其他的品种吗？

吴洪涛：有些时候也是搂草打兔子，搂一下。

您的策略体系是如何处理多品种配置的？

吴洪涛：我一般不喜欢多品种配制，精兵干大事，没事别老撩闲。就像日本一样，老老实实占领中国的话，它就撩闲撩太狠了，打完中国，打东南亚，打完东南亚，又撩扯美国，美国完了撩扯澳大利亚，小小弹丸之地撩啥，你就那点钱，撩点啥，不如把那钱集中起来，寻找一波行情，没准改善一下生活了。包括德国也是，你把欧洲占就占了，你撩什么苏联？你也是个弹丸之地，整个德国还没有黑龙江省大，你去打苏联去，国土快有它的100倍了，咱就不说打了，光唾沫就淹死了。所以记住，一个，你的资金大，你可以做多品种布局，但是你的人力、物力成本也高。你小资金10万、20万、30万，甚至100万，你就老老实实等行情，集中兵力做歼灭战，把你的100万变成特种兵，一个人打十个人，这样你才有一天脱离贫穷，做到财富自由。

我们也知道您经常会参加一些国内外的实地的考察调研，您是如何理解这些实地的调研的作用？

吴洪涛：作用不大，就当度假了，因为你在调研的过程中，大家也知道，我来调研来了。我今天种地，我是农民，我是不是希望价格高，那我就报个减产呗，如果我手里没货，我就盼望价格跌，所以你所调研的东西都是局部的，甚至有一些人为的期盼在里面，甚至是不真实的。如果真想调研的情况下，就两三个人开一个车，到农家院住一住，因为我愿意做农产品调研，生活环境也比较好，黑色调研就不去了，所以我原先调研的时候，我经常自己去，首先把功课做好了，都说今年黑龙江减产或者辽宁减产或者那也那减产，那减产到什么幅度？你提前做功课，然后开车自己去看，你看看猪高多少，土壤水分拿铁锹锹，如果一锹之后你能看到湿土层的话，那就不叫干旱，两锹之后，见到湿土层的话，那也不叫干旱，三锹开外，也就是土层达到60公分之后，没见湿土层，那叫干旱。因为大豆的豆秧的根系，就能走这么深，所以只要根系能够到湿土层，都不叫干旱。

说豆子被淹了，你去看一下，问问旁边的老农，这块地被水泡多长时间了，然后看看秧苗，有没有倾倒，被水没了，如果全倒了，这地方就减产了，如果它没倒，这个水只淹了一两天，你在这瞅一段时间，三天之后水自然下去了，这地方什么也不减，而且有很多地方还丰收呢，这就是调研。并不是你们看看，走一圈，看看叶子绿不绿，地里苗怎么样，这都没用的，就像去年大家炒棉花一样，说新疆冰雹，把苗砸了。首先你记住是苗砸了，可不是棉花地给砸了，如果六七月份被砸了，那肯定绝产了。苗砸了，我朋友告诉我没事，啥事没有，年年被砸，因为砸没问题，只要苗不砸成肉馅就没事，它也不可能，除了点背，一颗雹下来正好砸在苗上，把苗砸死了，砸完掉点叶，只要茎不折，苗都没问题。而且就是茎折了也没问题，首先它是苗，重新给它补种一下，稍微精心一点，往后收割也就差个三五天，所以大家后期知道了吗？一定记住，别被这些语言和词汇所迷惑，大家去细细想，不行打个电话，问问新疆有没有朋友，了解了解，如果没有朋友，问问朋友有没有新疆朋友去了解一下，这就可以了，这就是调研。所谓调研，在脑子里就可以把研调了。

您怎么看待近期的期货的一个整体行情？您觉得有哪些品种是比较有机会的？

吴洪涛：目前来说，在我眼里都没机会，为什么？因为过完元旦之后，大家看到了，包括股市、商品都一轮反弹，反弹之后，都在这个位置上横住了，所以在这个位置上，大家谨慎点，这个位置上说高不高、说低也不低，这时候多半采取低仓位。手欠的，低仓位，手不欠的，把仓给清了，春暖花开了，出去散散步，溜达溜达，因为你溜达的费用，你会发现如果做期货，不动地方，可能都赔出去，因为市场参与有效的行情，不参与模棱两可的行情。