橡胶早评：重卡数据略超预期，橡胶再次冲高

橡胶早评：重卡数据略超预期，橡胶再次冲高

Ø要闻：根据第一商用车网掌握的数据，2019年2月，我国重卡市场共约销售各类车型7.5万辆，环比今年1月下滑24%，但比上年同期的7.48万辆上升了0.23%。这个销量水平，虽然比不上2017年2月份的8.64万辆，但也是最近七年来的第二个高点。春节期间还能取得7.5万辆的销量规模，2月份的重卡市场，算是“略超预期”四个字来形容。

Ø期货报价：沪胶主力1905报价12770（265）；沪胶1909报价13030（255）；东京期胶最新报价202.1（2.8）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价12050（200）；泰#3烟片胶（上海）报价13700（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1700（45），泰国STR20现货报价1520（45）。泰国混合胶报价11750（200），SCR5全乳胶-主力合约基差-720（-70），泰国混合胶-主力合约基差-1020（-70），STR20#内外盘价差40（25）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯9500（0），顺丁上海12000（0），丁苯（1502）山东11800（0）。全乳胶-顺丁价差50（200），全乳胶-丁苯（1502）250（200）。
Ø原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片46.06（0.6）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.8万吨（0.01）；注册仓单42万吨（0）。半钢胎开工率68.1%（2.26），全钢胎开工率71.8%（2.47）。

Ø持仓与技术分析：1905合约震荡上行，夜盘冲高回落。从日K线图看，K线仍在布林上轨，MACD红柱缩小。成交量、持仓量均增加，仓差9642。前20名会员持仓，多单86759（1338），空单109991（599），净多单36292（568），净空单59524（-171）。周线突破底部，短期震荡重心上移至12500一带，MACD红柱扩大。

Ø小结：橡胶周五偏强震荡，现货跟随上涨200元，混合胶与主力价差扩大为-1020元。重卡数据略超预期，但同比增速仍继续下滑，预计3-4月随着开工到来，重卡销售或尚可，但5-6月或存在压力。全球供应淡季来临、节后需求有恢复预期、上期所累库增速放缓、产胶国限制出口政策框架达成以及基建、社融等宏观政策促进市场情绪改善，2月至3月初橡胶偏强震荡。对于3月，这几项利好仍能延续，但影响边际减弱。一方面，要警惕价格反弹后供应的释放；另一方面，高库存仍是压制价格的天花板，终端需求改善尚不明显，甚至部分领域存在边际转弱的情况，未来须等待宏观、产业数据的进一步指引。期货端比现货端表现更为躁动，导致期现价差扩大，表明现货跟涨乏力，若价差扩大至1200以上，套利盘或加仓。美国2月PMI创16年11月以来新低，市场担忧需求走弱，原油下跌近3%，关注商品间联动。上周五的上涨更多来自资金炒作和商品间的联动，基本面并无明显变化，我们认为短期橡胶或继续维持强势，但须防止冲高回落。