橡胶早评：橡胶期权上市，关注买入看涨期权机会

橡胶早评：橡胶期权上市，关注买入看涨期权机会

Ø要闻：截至1月20日前后，青岛保税区区外库存累计约42万吨，环比增加2.10%，同比增加32.7%。据卓创从部分区外仓库了解，春节前多为商家集中入库时间，但本周开始入库量有所减少。另有了解，三大仓库如中远，中外运和国储仓库库存累积，出入库均较有限，多为换货为主。区内仓库库存约在19-20万吨水平。2018年12月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计56.15万吨，环比11月降低1.90%，同比去年大幅降低20.81%，同时也是全年进口均价最低的月份，进口均价1363.91美元/吨，同比降低14.99%；1-12月累计进口566.01万吨，同比小幅减少0.09%，2018年天胶总进口量没有突破2017年。

Ø期货报价：沪胶主力1905报价11610（-10）；沪胶1909报价11885（5）；东京期胶最新报价182.8（1.5）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11100（100）；泰#3烟片胶（上海）报价12600（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1530（0），泰国STR20现货1380（0）。泰国混合胶10700（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-510（100），泰国混合胶-主力合约基差-910（0），STR20#内外盘价差20（0）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯10200（0），顺丁上海11850（50），丁苯（1502）山东11650（50）。全乳胶-顺丁价差-750（50），全乳胶-丁苯（1502）-550（50）。
Ø原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片43.9（0.1）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.4万吨（-0.24）；注册仓单41.2万吨（0.32）。半钢胎开工率57.49%（-2.41），全钢胎开工率56.92%（-6.67）。

Ø持仓与技术分析：1905合约区间震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线沿布林中轨附近运行，MACD红柱变绿柱。成交量增加、持仓量减少，仓差-4562。前20名会员持仓，多单83777（-1011），空单120741（-858），净多单35870（-6803），净空单72834（-6650）。周线在收为上吊阴线，短期震荡重心上移，MACD红柱扩大。

Ø小结：橡胶周五区间震荡，现货持平，混合胶与主力期现价差910元/吨。上周轮胎厂继续停产，对整体开工产生拖累，放假前轮胎厂备货充足，可满足年后短期内集中供应。近期橡胶基本面变化不大，中长期需求偏弱趋势未见好转，保税区+上期所库存仍在累积，制约价格反弹空间；同时贸易商多为年后工厂开工储备现货，因此现货价格难有主动下跌空间。期货价格当前受现货市场的偏好影响不大，主要以宏观资金情绪导向为主，近期受原油、股市和化工品等联动性影响较大，橡胶期货自身难以走出独立性行情。橡胶期权今日上市，或增加市场波动，我们建议关注买入RU1905-C-11500回调后机会。预计今日橡胶区间震荡，关注11500的支撑位，春节前价格重心或在11600一带。