01.18纸浆期货日报

一、行情回顾

2019年1月17日，纸浆1906合约收盘价格为5318元/吨，价格较前一日上涨了38点，涨幅为0.72%，当日成交量为42.5万手，持仓量为14.6万手。纸浆1909合约收盘价格为5184元/吨，价格较前一日上涨了24点，涨幅0.47%，成交量为5410手，持仓量为15718手。

二、行业要闻

针叶浆方面：1月16日，加拿大凯利普港口价为700美元/吨（净价），俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650-670美元/吨（陆运净价），智利银星港口价格为680美元/吨（面价）。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5750元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5525元/吨，智利银星当日销售平均价格约为5575元/吨。

阔叶浆方面：2019年1月16日，巴西鹦鹉港口价格为780美元/吨（面价），智利明星港口价格为630美元/吨（净价），俄罗斯布阔和乌阔港口价格为630-650美元/吨（净价）。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5550元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5500（50）元/吨。

国内现货价格：目前针叶浆低端现货价格暂时稳定在5500元/吨左右，盘面保持贴水184元/吨。另外阔叶价格在5100元/吨，价差逐步走小，现货端存在一定的支撑。现货维持反弹趋势，昨日江浙沪阔叶补涨50-100元/吨，针叶相对稳定，现货端支撑。

今日纸价调整情况综述：

西部地区云南东晟纸业废纸价格下调50元/吨。江苏扬州永丰余纸业(01月17日起)废纸价格下调。纸去哪了消息：电器纸2240、纸器纸2110、一级纸2110、超市纸2040、二级纸2020、三级纸1850(元/吨)

江苏建湖凤程纸业(01月17日起)废纸价格下调30元/吨。纸去哪了消息：一级纸2070、二级纸2000(元/吨)

江苏响水富星纸业(01月17日起)黄板类下调50元/吨。纸去哪了消息：95%以上黄板2050、50%以上黄板1800、60%以上黄板1900、40%以上黄板1700、品相好的工厂灰黄板1800、纸芯管1500、书本纸（杂纸含量10%以内）2080、书本纸（杂纸含量20%以内）1980、书本纸（杂纸含量30%以内）1880(元/吨)

河北唐山乐亭张氏纸业(01月17日起)废纸价格调整。纸去哪了消息：大车A级停收、B级停收、C级1950、统货1650(元/吨)

山西寿阳强伟纸业(01月17日起)废纸价格下调50元/吨。纸去哪了消息：AA级2020、A级1950(元/吨)

外盘现货价格：1月116日交割品银星针叶浆价格680美元/吨，人民币报价为5413元/吨，阔叶DAF报价625美元/吨，折合人民币价格4982元/吨，06合约倒挂外盘为95元/吨，外盘支撑整体相对较小，后或体现为压力。

下游加工费情况：临近春节假期以及快递停运，河北、河南等地相继发布涨价函，涨价幅度在100-200，而废纸价格则开始了下调价格的趋势。2018年12月我国共计进口纸浆176.70万吨，环比下降了20.97%，在某种程度上缓解了港口的库存压力。

生态环境部即将发布《中华人民共和国固体废物污染环境防治法(修订案)》，修订案除了增设生产者责任延伸制度、垃圾分类制度等，还对具体罚则进行了修订，多项违法行为罚款提升至100万元，印刷包装企业违法成本进一步增大。

近日，原纸、纸板市场再度传来“涨声”，新增约15张原纸涨价函，多个省份文化纸、包装纸齐涨，原纸最高上调300元/吨，江苏、上海等地区也有纸板厂发布涨价函。同时，另有一大批纸板、纸箱厂发布放假通知。

三、数据概览

四、行情展望

纸浆短期或将处于震荡行情，卖保压力将抑制行情反弹。此轮上涨主要是由于下游节前备货叠加宏观降准利好刺激了需求，但目前港口库存依旧处于高位，下游纸企库存仍然处于消耗阶段，且外盘港口价格开始降价，既银星和俄针下调之后，加拿大针叶浆也开始下调报价，利空的格局并没有发生实质的改变。

目前针阔价格逐步走近，重点关注针阔浆价差的变化。虽然全球木浆港口库存以及中国港口库存都处于阶段新高，但造成库存高企的原因主要是阔叶浆的高库存而并不是由针叶浆造成的，2018年针叶浆全年的供应与2017年持平，甚至是相对减少的。所以我们认为针叶浆的基本面是好于阔叶浆的。后市需重点关注中国和欧洲针叶浆的价差、针阔叶的价差、港口库存去化情况、下游纸厂备货情况。

节前补库陆续结束，预计节前浆价震荡盘整，静待节后库存消耗过渡期结束。

五、操作策略

谨慎偏弱，重点关注库存和现货价格跟跌情况，中长期我们是谨慎偏空的观点。

六、风险

政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险

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