供给侧改革难对抗周期下行的力量，原油重心下移

供给侧改革难对抗周期下行的力量，原油重心下移
要点：
1、原油期货价格:SC：423.6元/桶（-1.24%）；WTI:49.16元/桶（-3.98%)；BRENT：58.66美元/桶（-1.29%）
2、美国能源信息署（EIA）：美国1月页岩油生产地区总产量预计将增加13.4万桶/日至816.6万桶/日，12月为增加12.3万桶/日。美国能源情报机构Genscape预计，库欣地区原油库存较上周增加63万桶/日。另据报道称俄罗斯12月原油产量升至1,142万桶/日，为纪录高位，阿曼原油同样创历史高位。
3、国家统计局：中国11月份汽油产量1200.9万吨同比增长7.1%。中国11月份煤油产量384.4万吨，同比增长7%。中国11月份柴油产量1467.4万吨，同比下降6.2%。中国11月份燃料油产量184.5万吨，同比下降13.8%。中国11月份石脑油产量301.6万吨，同比增长9.3%。中国11月份液化石油气产量335.8万吨，同比增长9.6%。
4、对冲基金将美国原油多仓削减至两年最低；
①周五公布的数据显示，对冲基金将美国原油多仓削减至逾两年最低水平；虽然OPEC及俄罗斯等盟友同意减产，但关于减产不会抵消产量增长的忧虑犹存；
②美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布，12月11日止当周，对冲基金将美国原油期货和期权多仓削减12624口，至132149口，创2016年8月来最低；
③基金经理在纽约商业期货交易所(NYMEX)持有的多仓降至2013年3月来最低；同期油价下跌3%，即使OPEC和俄罗斯等盟友决定明年减产120万桶/日；
④但投资者表示，计划中的减产可能不足以抵消正在大增的美国原油产量；美国一周原油产量升至超过1170万桶/日，今年美国有望成为全球最大原油生产国；
⑤洲际交易所(ICE)数据显示，投机客持有的布兰特原油净多仓小增3131口，至139597口；不过仍接近2015年9月来最低水准；围绕全球需求的担忧升温，也使油市承压。
小结：
昨日原油震荡偏弱，WTI盘中再创新低49.01，收盘跌3.98%至49.16，Brent跌幅相对较小跌1.29%至58.66。WTI近端的Contango曲线较布伦特更加陡峭，显示美国原油近端相对更弱。EIA预计美国页岩油产量到年底料超过800万桶，1月时预计再增加13.4万桶，美国原油库存中心俄克拉荷马州库欣的库存从12月11日至14日增加了100多万桶。
供给侧改革难对抗周期下行的力量。近日，欧洲和中国方面公布的11月主要经济数据均低于预期，EIA大幅调低19年油价预期。昨日美国三大股指表现不佳，道指大跌2.11%，市场对经济表现趋弱影响需求的担忧加剧。
预计未来，近月合约价格继续下跌，而远月合约价格下跌速度变慢，因为近月合约反映着当前还未减产的事实，远月合约反映了预期未来减产可能性逐渐上升。远期价格其实已经开始计入未来减产或动产的行动预期，但是近月端却仍在反应悲观的现实过剩。价格本身在影响着市场的参与者做出利益的选择，而这些利益的选择同时也进一步的影响着价格，直到出现supercontango结构吸引产业资本套利进场。