卢君：详细解读耶伦讲话 美联储内部分歧增加

卢君：详细解读耶伦讲话 美联储内部分歧增加

北京时间6月6日（周一）：美盘时段公布的美国5月就业市场状况指数（LMCI）跌至4.8%一线，这是连续5个月跌势中表现最差，跌幅最大的一次，这令人感到十分担忧。要知道这是美联储主席耶伦上任之后推出的核心指标，就业市场状况指数（LMCI）是美联储基于19个指标综合而成的一个模型，主要是为就业市场的健康程度提供一个综合性的描述，其中失业率和非农私企就业人口数据权重很高，这就不难理解为什么这次就业市场状况指数（LMCI）表现这样差，因为在非农就业报告中私企新增就业人数可谓是“惨目忍睹”。而回顾历史数据来看，就在美联储在去年12月采取加息行动之后，美国就业市场状况指数（LMCI）就从正增长变成了负增长，且在5月负增长的值迅速扩张，这显示在美联储采取收紧货币政策之后，美国就业市场出现恶化的迹象，这暗示美联储撤出货币刺激政策后美国经济陷入不稳定状况的风险增加，这可能也是导致美联储年初转为更加的鸽派的根本原因所在。

而隔夜美联储主席耶伦讲话市场解读各异，大部分认为美联储主席耶伦的讲话没有排除7月加息的可能性，而笔者仍然有更多自己的看法和想法。不过首先来回顾下耶伦隔夜将话大致内容。

【部分耶伦讲话内容】美联储主席耶伦表示，当前货币政策是略微宽松的。经济正面现象超过负面。应当谨慎地不要对一个月的数据作过多解读。5月份就业报告“令人失望”且“令人担忧”。相信我们现在正接近消除劳动力市场闲置问题。其他就业时长指标一直都更加正面。若诸多条件满足，循序渐进地加息则可能会是适宜的。就业数据表明，薪资增速可能最终会反弹。预计通胀率将随着时间的推移而回升至2%。通胀预期迹象已经得到我的“密切留意”。货币政策并未处于预设模式。需要仔细地观察劳动力市场的变化。需要继续关注全球风险。中国在再平衡过程中面临可观的挑战。英国6月23日公投若决定退欧，可能会造成严重反响。

目光不只放在未来两个季度。美联储在修改长期预测方面视经济数据而定。美联储密切关注金融稳定风险。美联储从国会接受使命和目标。上周五发布的非农就业报告的确是一个意外。我设法在FOMC寻求一致意见。美国经济大环境中，出现部分持异议者是可以预期的。尚未在FOMC达成部分共识上发现难处。在正常经济中，更高的利率水平是合适的。当前正常利率相当低。相信自然利率将随着时间的推移而上升。我已经多次表明，利率问题上不存在预设模式。我们不断针对新数据做出反应。

以上是美联储主席耶伦讲话部分内容，耶伦强调应当谨慎的不要过多解读一个月数据，但是耶伦紧接着有说5月就业报告“令人失望”且“令人担忧”是不是显得跟前一句有些矛盾呢？而所谓一个月数据，但是4月非农数据表现就很差，且在再次下修了4月非农人数，这不是一个月而是连续两个月差强人意的数据。而就在耶伦讲话之前美联储还公布了5月就业市场状况指数（LMCI），表现连续5个月疲软，且在5月快速扩张，这可是耶伦上任美联储之后推崇的重要核心就业数据，能不令耶伦担忧吗？随后耶伦强调，货币政策没有设定模式，且需要仔细观察劳动力市场变化，这里还是表露出了对就业市场的担忧情绪。耶伦还表示上周非农数据是个意外，或者可以理解为感到意外。

然而后面美联储主席耶伦却主动提到公开市场委员会（FOMC）内意见分歧较大，她表示自己在努力设法公开市场委员会（FOMC）达成一直意见，坦言出现部分不同意见是可以接受的，然而笔者之前在微博中就对美联储主席耶伦上周的言论给出了自己的观点，认为美联储主席耶伦的鸽派观点基本上被鹰派观点所压制，耶伦在内部鸽派的声音越来越小，有被“孤立”的迹象。而隔夜的耶伦主动提到了这一问题，这就进一步验证了笔者的想法。最后耶伦再次强调，利率没有模式，将根据新数据作出反应。那么接下去市场可能会进一步关注美国二季度各项经济数据的表现。

根据美国5月就业市场状况指数（LMCI）数据的表现和美联储主席耶伦的一系列言论来看，美联储虽未确定是否在7月加息，但是内部这样的声音还是很大。而基于就业市场数据来看，美联储7月加息的可能性极低，而这样的不确定性可能把近期燃气的美元多头再次浇熄。

北京时间6月6日（周一）：国际金价隔夜小幅震荡上行，亚市开盘后国际金价受到亚洲买盘的推动金价一度触及1248美元/盎司高点，不过随后消息影响褪去后金价出现回撤，随后金价在跌至1240美元/盎司区域后展开了长时间的横盘。欧盘开市后延续了亚市早盘的反弹节奏，在美盘时段金价最高触及1247美元/盎司高点，随后再次展开横盘行情，最终尾盘报收于1245美元/盎司一线，日线收出一根十字星小阳线。

昨日国际金价走势基本上是符合笔者早盘的预期，国际金价在上周五大涨之后，一根大阳线拉升收盘于高位，均价相聚较远，那么这将一个修正的过程，而昨日金价基本是冲高回落后维持在高位横盘震荡，修复指标。而上周的大涨之后迎来的是冲高后高位横盘震荡走势，且出现了连续阳线的形态，这就进一步证明了短期国际金价脱离了前期的弱势行情，且回到了相对安全的区域，也是笔者认为的再次看涨的区域内。

今日而言，首先关注的还是进一步回撤修正，因为目前均价依然相距较远，那么这样的情况下势必金价会继续选择高位横盘整理来修正指标，或者是金价出现较大幅度的回撤行情来修复指标。就目前情形来看，国际金价短期回撤修正的可能性增加。因为隔夜金价收出冲击48一线后受阻回撤指40区域后横盘整理，而第二次冲高指47一线后受阻横盘整理，连续两次的上冲都出现回落，那么短期来说50区域附近存在较大阻力，而笔者昨日也强调50-51区域是50%斐波那契阻力区域。而若出现回撤行情首先还是笔者昨日提到的34区域支撑和23区域支撑，而就整体结构来看，笔者更倾向于回撤指34区域附近而非23区域。

综上所述，短期国际金价走出了前期的极弱区域，而目前虽然回到了看涨区域，但是需要时间进一步验证。而日内来看，短期国际金价可能出现修正后继续上行，于是操作上笔者建议依然是逢低做多为主。参考价位金价回落指1234区域做多，止损29，目标分别看44和53区域.

【严格止损 控制仓位 以上建议 仅供参考】