空头减仓胶价小幅反弹，1-5价差短期或继续缩小

橡胶早评：空头减仓胶价小幅反弹，1-5价差短期或继续缩小

Ø要闻：9月，马来西亚天胶产量4.9万吨，同比下降6.6%，环比下滑22%。此外，本月天胶出口量同比增长16%，环比减少9.2%。国内消费量同比小幅增长1.8%，环比下降3.6%。天胶库存17.98万吨，同比降7.3%，环比降3.1%。截至9月，马来西亚天胶产量44.6万吨，同比下降18.6%。天胶出口量增长3%至48.4万吨。

Ø期货报价：沪胶主力1901报价11225（60）；沪胶1811报价10050（105）；沪胶1905报价11440（85）；东京期胶最新报价159.3（0.8）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10000（0）；泰#3烟片胶（上海）报价11600（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1395（0），泰国STR20现货1290（0）。泰国混合胶10250（-），SCR5全乳胶-主力合约基差-1225（-65），泰国混合胶-主力合约基差-975（-15），STR20#内外盘价差20（0）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯10200（0），顺丁上海12600（0），丁苯（1502）山东12300（-50）。全乳胶-顺丁价差-2600（0），全乳胶-丁苯（1502）-2300（50）。
Ø原料价格：海南胶水9400（-100），云南胶水9300（-200），泰国合艾白片37.97（-0.53）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存57.4万吨（-0.89）；注册仓单48.4万吨（-0.12）。半钢胎开工率69.9%（0.63），全钢胎开工率75.97%（1.76）。

Ø持仓与技术分析：1901合约探底回升，夜盘偏强运行。从日K线图看，日K线逐步靠近均线，MACD绿柱缩小。成交量、持仓量均减少，仓差-5698。前20名会员持仓，多单65481（-1258），空单87081（-3221），净多单27046（-1594），净空单48646（-3557）。周线突破前期平台，打开下行通道，MACD红柱变绿柱。

Ø小结：橡胶昨日减仓上行，现货价格持平，混合胶与主力价差扩大至975元/吨，1811合约与老全乳接近平水，11-01合约价差缩小至-1175元/吨。5-1价差大幅收窄至190元/吨，市场预计11合约交割后对01合约的压力有所释放，而对于远期因需求预期偏弱，导致01偏强而05偏弱。目前泰国产区原料胶水增加明显，但由于国外工厂挺价，价格长时间维持在38-40泰铢/公斤，而海南胶水价格已经跌破万元。10月份因长假因素，进口商将船期提前到9月到港，因此10月货物到港量会较9月降低，人民币兑美元汇率的大幅飙升，也打压了市场对于进口橡胶的需求，11月为进口旺季，环比上升基本确定，而同比增速受高基数、高库存、人民币贬值和套利空间收窄影响或放缓。上周轮胎厂开工率稳中有升，主要来自出口的支撑，而配套需求量不佳以及替换市场走货并不理想。据悉随着出口关税的即将提高，出口市场的销量支撑力度将会随即减弱。随着交割时间到来，仓单、上期所库存下滑，另外，低价下多头接仓单的亿元有所增强。昨日10月进入数据发布，社融、新增信贷再次腰斩，宏观环境依旧偏弱，利空商品整体氛围，关注未来进一步宽松的预期能否兑现。预计本周1811合约将交割后仓单压力缓解，对盘面或有提振，建议观望为主。