新兴市场需求回落或将拖累布油跌向65

美元指数迭创新高，新兴市场需求回落或将拖累布油跌向65
要点：
1、原油期货价格:SC：492元/桶（+0.18%）；WTI:58.86元/桶（-2.21%)；BRENT：68.97美元/桶（-1.72%）
2、行业要闻：
（1）中国海关总署的数据显示，10月原油进口同比飙升32%，达到4080万吨或961万桶/日。之前创下的日进口规模纪录是2018年4月触及的960万桶/日。中国1-10月原油进口同比增长8.1%至3.7716亿吨，或906万桶/日，料将创下又一个进口最高纪录年。
（2）美国11月2日当周EIA原油库存+578.3万桶，预期+162.5万桶，前值+321.7万桶。库欣地区原油库存变动241.9万桶，前值187.8万桶。汽油库存变动185.2万桶，预期-170万桶，前值-316.1万桶。精炼油库存变动-346.5万桶，预期-200万桶，前值-405.4万桶。精炼厂设备利用率变化0.6%，预期0.9%，前值0.2%。
（3）OPEC据悉将考虑于明年减产，政策恐再度出现180度转变；
①最近几年对欧佩克来说或许是有史以来最令人头疼的年份，从减产到增产忙个不迭。现在该组织据悉又将讨论再一次改弦易辙了；有代表指出，该集团的部长们本周末在阿布扎比会面时，将讨论明年下调石油产量的可能性。这一举措将标志着六个月的增产措施戛然而止；该集团希望回应的是令人担忧的前景：尽管美国对伊朗实施的制裁令国际市场的原油供应量大幅下降，但美国页岩油供应量近期重新飙升，可能在2019年导致市场再度出现供大于求；代表们表示，部分成员国对库存的上升感到担心。因讨论未公开，这些代表要求匿名；油价已经反映了这一前景。1月交割的布伦特原油从10月初触及的四年高点下跌了大约17%。OPEC及其盟友也表达了担忧的情绪，上月暗示可能需要下调接近记录高点的石油产量

小结：
WTI原油连续11个交易日下跌，不断上升的全球原油产量以及美国总统特朗普决定对8个地区豁免伊朗制裁的决定，推升了对油市供应过剩的担忧。尽管周末主要产油国上周末就潜在产量问题进行了讨论，但OPEC当前面临来自美国方面的政治压力，川普政府此前正在考虑“NOPEC”法案来抵制OPEC垄断市场以及控制价格，上周沙特政府让其智库考虑解散OPEC并非空穴来风，川普在推特上对高油价的不满以及哈舒吉案的持续发酵，沙特必须重新考虑其所处位臵以及市场策略。特朗普今日发推表示希望欧佩克不要削减石油产量，因为应基于供应情况油价应该更低，油价因而持续下挫。
美元指数迭创新高，新兴市场或再响警报。美元指数近日反复走强。11月12日亚洲交易时段，美元指数突破本月初的阶段高点，创出2017年6月下旬以来的新高。市场流动性收紧引发的“美元荒”是导致此轮美元走强的主要动力。从历史数据观察，“美元荒”和全球流动性变化往往成为新兴市场金融动荡的直接诱因。4月以来，部分新兴市场出现股债汇“三杀”，虽然近期有所企稳，但随着美元涨势又起，新兴市场的警报可能会再度拉响。
全球目前面临轻油过剩、重油紧缺的问题，导致裂解价差出现扭曲，汽油裂解低位，馏分油柴油裂解反而持续走强甚至为正值。轻重油供应结构错位已经影响到炼厂开工，因为管道瓶颈的问题，加拿大重油运往PADD2的量减少，另外10月份美国自委内瑞拉的原油进口量环比减少16%，目前美国PADD2因为缺重油开工率无法有效提升，如果问题得不到解决，库欣库存将继续累积。美国原油将继续因自身区域问题深度贴水，Brent与WTI价差有望扩大。
总体而言，WTI原油周一夜盘下跌，达到创纪录的连续11个交易日下跌。虽然沙特阿拉伯上周末表示，将削减原油日产量50万桶，欧佩克也表示愿意采取行动，但油价受到美元飙升带来的连锁反应而逆转。我们认为，供应增加、需求回落均高于预期，布伦特原油有望跌向65美元。