王亮：棉花下跌，棉纱有望触底

2018-10-30 15:11:23 王亮

10月27日，由中原期货主办的棉花期货高峰论坛在郑州举办。与会嘉宾表示，今年以来，棉花产业链疲态逐渐显现，纺织业效益及投资增长速度放缓，棉花产量由悲观转为乐观，消费由乐观转为悲观，棉花消费承压迹象明显。

中储棉信息中心总经济师冯梦晓在会上表示，“从产业链上看，新年度以来，国内棉纱价格一路下滑。这是棉花产业链疲态显现的一个表现，即棉纱价格出现下滑。”冯梦晓介绍说，今年截至10月25日，国内棉纱价格已下降330元/吨，降幅达1.35%。同样的，坯布的价格也从10月份开始快速走弱，降幅十分明显。

事实上，近年来国储棉的出库为中国棉纱行业注入了竞争力。随着国储棉大规模出库红利不断释放及国内外经济升温推动棉花及纺织经济运行显著回暖。不过，随着时局变迁，下一阶段棉花纺织经济运行面临逆风与考验。

今年以来纺织业效益及投资增长速度正在放缓。“2018年1—9月，我国规模以上纺织业工业增加值同比增长0.9%，增速较上年同期下降3.4个百分点，为2006年以来的低点。此外，固定资产投资同比增长5.9%，增速较上年同期放缓0.7个百分点。”

与棉纱一样，新年度以来，国内棉价也一路走低，截至10月25日，现货下跌882元/吨，跌幅达5.25%，期货下跌1730元/吨，跌幅超过10%。“这也是棉花产业链疲态显现的一个表现。”冯梦晓说。

郑商所新疆棉花“保险+期货”项目拟助力英吉沙精准扶贫
2018年9月27日，在郑州商品交易所的支持下，海通期货新疆英吉沙县棉花“保险+期货”项目正式出单。该项目由新疆英吉沙县政府统筹协助，海通期货承办，中国人民财产保险上海分公司进行承保。项目于国家级贫困县新疆英吉沙县开展，运行周期为3个月，涉及棉花规模1500吨，覆盖籽棉种植面积14370亩，保障英吉沙县棉农511户，其中建档立卡贫困户494户，保障金额近2350万。

英吉沙县为国家级贫困县，位于新疆维吾尔自治区喀什地区，总人口约30万。全县盛产棉花，棉花产业是英吉沙县农民群众，特别是少数民族群众增收的主要产业之一，棉农收益与棉价息息相关。在此之前，棉农主要依赖棉花临时收储政策保护，但该政策无法充分发挥市场的调节作用，导致国产棉花大量涌入国储，财政负累严重。随后棉花临时收储政策取消，改在新疆实施直补试点。该政策虽然推动了新疆棉花产业的发展，在一定程度上增强了棉农抗风险能力，但同时也出现了一些诸如财政成本和风险较大的弊端。

结合当地实际情况，海通期货特别设计了“行权价可上浮、分区间赔付就高不就低”亚式期权风险管理方案。该方案以郑州商品交易所棉花期货合约CF901价格为保险标的。其中“行权价可上浮”条款设计，使得保障价格可随着棉价上涨而上浮，赔付概率几乎100%。“分区间赔付”条款设计则在同等费用的前提下，有效提高了赔付概率及力度，进一步增进了棉农的保险权益，有效降低了投保棉农的负担，切实达到精准扶贫的目的，有利于当地政府、农业合作社及农户后续大规模复制推广，从而持续地服务实体经济和精准扶贫，助力新疆英吉沙棉花产业的长足发展。

就目前的行情走势而言，随着宏观调控手段的完善和多样化，价格很难出现像2010年9月至2011年10月的高价格局面，个人预计后市价格维持在10000--20000区间震荡将成为常态，高于20000将会略有盈余，高于23000棉农将会出现丰厚的利润，价格低于13300棉农将会出现亏损，所以对于后市，而对于棉农如何实现盈利，除了种植技术的提升，还与宏观调控密不可分，确保棉农的种植积极性。
而此次海通期货“保险+期货”项目能否让现货参与者和期货参与者共同获利，以及不对市场波动造成过多的干预都值得思考。

我国的棉花产量和消费量均居世界第一，而且出口较少，更多的为自产自用，但是进口较多，所以对于棉花，除了关注天气、产量、纺织需求和国家政策等，尤其应该关注进口量，将在短时间内对价格造成影响。

自今年价格涨至19250之后持续出现大跌，月线周期来看，跌势仍在延续，而且下跌动能较为强劲，后市适合继续看空，暂时没有止跌的迹象；但是短线关注下方14500附近的支撑，若是前期上涨“横盘调整”的支撑向下跌破，会出现部分多头止损盘的触发以及新的空头进场，势必造成价格进一步下跌，很大可能将会触及12000点位，所以多头最后的防守阵地在14000--14500。

与棉花紧密相连的棉纱，有表现出疲弱的态势，目前价格已经跌势历史相对低位，但是K线走势仍旧为大阴线，适合继续看空，但是下方空间有限，追空应该谨慎；后市价格在22000--25000出现止跌调整走势，届时可以逢低买入，同时预示着棉花的空头得离场了。