王亮：PTA跌的透支了，甲醇中心上移

【“透支”了要还！用力过猛太“累” PTA要歇歇了？】国庆节期间江浙织机开机率有所回升，但从实际考察的结果来看，短期的需求好转不具备持续性，坯布新订单价格迟迟不能谈拢，涤丝被迫降价。

　尽管下游需求季节性回升，但PTA前期大涨已经透支需求预期，四季度下游开工或较早入冬。现货持续走弱，导致PTA加工费仅剩600元/吨，继续压缩空间有限。但在远期PX投产预期下，PX端存在估值回调空间，因此PTA继续走弱的可能性增大。

价格仍旧维持偏空态势，操作上适合继续做空

10月以来，沪铜主力合约一直维持窄幅振荡，在49760—51140元/吨区间运行，多空双方陷入僵持。展望后市，“长熊已至”和“重心上移”之说并存，我们梳理了基本面和宏观面的主要矛盾，预计在多空双方的博弈局势明朗之前，铜价将维持振荡态势。

在高位横盘震荡后，目前小幅下跌，走势略显偏空，只能超短线对待

近期，受下游接货放缓、宏观经济转弱等利空因素影响，甲醇期现价格下行，期货主力合约1901自上周高点3525元/吨下滑至目前的3360元/吨附近。西北现货由上周的2880—2920元/吨降至2850元/吨，华东港口地区现货均价由上周的3600元/吨降至目前的3460元/吨。

前期，国内甲醇现货价格一路走高。其中，西北地区一度涨至3000元/吨以上，并维持数周。面对高昂的甲醇现货价格，下游普遍采取了按需接货、消耗自身库存的方式应对，但实际下游利润暂可，并未出现由于原料价格走高而造成的大面积停产待市，这使得下游对于甲醇的消耗一直处于稳定状态。加之当前正处于甲醇传统下游的开工旺季，下游开工率偏高，对甲醇的需求旺盛，造成了内陆甲醇厂家因库存不高而价格持续坚挺。

出现高点后，就以往的走势而言，出现回落的概率增加，回落低位后逢低买入，价格整体中心在上移

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