黑色系是空是多深度分析

黑色系是空是多深度分析：焦炭反弹郑煤维持震荡 铁矿石3.3%焦煤3.7%涨幅为何领涨黑色系。

黑色系多数上涨，其中焦煤涨超3.7%，铁矿石涨3.3%，郑煤涨超1%。黑色系多数上涨，那么背后的原因有些哪些？而这些基本情况能否改变后市的局面了？

现货提涨支撑双焦期价反弹

截止上午10:00左右，焦煤期货主力1901合约上涨超3%，开盘价1245元/吨；焦炭期货主力1901合约开盘报价为2391元/吨，相比昨日收盘价也上涨10元/吨。分析人士认为，供应紧张局面支撑焦煤焦炭价格反弹，后续关注钢材需求走向，短期或有震荡。

“目前，山西地区焦煤供应紧张局面没有明显缓解，供应持续偏紧。”弘业期货分析师叶欣指出。据银河期货数据，上周煤企库存环比减12.89%，焦化厂环比增2.21%、钢厂环比增1.74%，港口焦煤库存自8月初开始持续下降，上周环比降4.55%。

受环保限产，山西地区洗煤厂关停较多，部分煤矿生产也有所受限，导致山西精煤供应偏紧，煤企库存大幅下降，焦化厂由于利润好转，存在小幅补库行为，焦煤供给收紧存在支撑。但当前焦炭现货开始出现回调，焦化厂利润在9月存在回落预期，焦煤采购力度预计也将放缓，进入10月焦化厂限产也将加大，或呈现供需两弱局面，供需矛盾较小。

目前除国有大矿之外，大多数煤矿库存维持低位，尤其精煤几乎没有库存且订单稍紧。整体来看，煤矿受环保影响较小，生产情况基本正常，极个别矿精煤生产影响较大。焦炭第六轮提涨开启，焦钢博弈下，焦炭新一轮价格执行可能性较大。焦化厂库存持续低位，对此次价格上涨有一定信心。钢厂方面，部分焦炭库存中高位，采购积极性下降，对高价焦炭的抵触情绪加剧，有压价意愿，个别对贸易商提降120元/吨，但代表性钢厂库存低位，对本轮上涨有支撑。

焦煤现货端长协价格稍涨对期价形成支撑，但上行空间有限，短期内或以区间震荡为主。焦炭偏强震荡，现货市场补库情绪减弱，建议关注钢材需求走向。 受成本端刚性支撑 短期内铁矿石价格或振荡上行

铁矿石价格自年初以来一直在底部徘徊，向上难有趋势性行情，向下受到成本端刚性支撑。预计短期内铁矿石价格或振荡上行。

6月中旬后，驱动铁矿石价格小幅反弹的三个因素是：主要航线运费上涨；人民币大幅贬值；黑色板块共振。随着原油价格强势冲高，铁矿石运费不断攀升，6月至今，BDI指数上涨36.6%，最高逼近1800，为4年来最高。预计高运费还将持续，将阶段性支撑铁矿石价格。此外，美元兑人民币即期汇率一度突破6.9关口，促使铁矿石价格重心上移。

库存方面，港口库存自6月以来连续走低，截至8月底，港口库存环比上月大幅下跌677万吨至1.47亿吨，为今年以来最低。主要原因在于，一是天气以及泊位关停检修影响，二是得益于国内钢厂利润高企。当前，全国钢厂高炉产能利用率涨至76.54%，连续4周走高，唐山地区限产对铁水的影响有所转弱。据了解，目前河北市场仍未接到明确的环保限产通知，钢厂提货积极性再度趋强，短期利好铁矿石价格走势。

体来看，人民币大幅贬值以及海运费攀升夯实了铁矿石价格底部。鉴于当前的铁矿石估值偏低，操作上，对1901合约而言，可在470—480元/吨区间尝试倒金字塔建立多单，下破465元/吨止损。 市动力煤期价将维持区间振荡

8月上旬动力煤期货掀起一波快速上涨行情，但这很大程度上是超跌反弹而非基本面转势推动。当前，动力煤市场依然面临先进产能释放缓慢、进口煤受限、中下游煤炭库存偏高、需求增长乏力等多空交织因素的影响，因此后市动力煤期价将维持区间振荡。

受发运和销量双双回升、产地煤炭库存不高等因素提振，近期产地煤价稳中有涨。煤矿能够感受到下游需求好转，加上8月20日起汾渭平原再度迎来煤矿安全生产和环保双重督查，动力煤生产及运输的不确定性都有所增强，煤企和贸易商挺价意愿明显升温。

在港口煤价高于月度长协价、沿海电厂日耗季节性回落、中下游电煤库存依然偏高的情况下，港口煤价开始小幅下探。下游需求方看空情绪较浓，但供货方挺价情绪仍在，所以港口煤价跌幅尚不明显。

下半年我国经济增长面临的内外部风险不断增多。一方面，内需不振，消费和投资增速均持续低迷；另一方面，中美贸易摩擦将冲击外需增长前景。虽然政府适度调整了金融去杠杆力度和货币政策，但在美联储渐进加息、美元回流本土的背景下，我国不敢贸然进行“大水漫灌”式强刺激。

从工业用电量、铁路货运量、社会融资三方面的表现来看，社会融资规模增速尚未摆脱金融去杠杆带来的下降趋势，工业用电量和铁路货运量虽维持正增长，但缺乏亮眼。随着中美贸易摩擦持续加剧，国内经济下行压力加大，全年全社会用电量增速或难以达到年初预期。在电力总需求放缓的同时，清洁能源发电的占比仍在继续提高，这给予电煤需求增长更大的压力。虽然动力煤需求短期内不会出现断崖式下降，但是增速放缓是必然趋势。

综上所述，四季度动力煤市场需求不及预期的概率加大，加之中下游煤炭库存较高，预计动力煤期货1901合约短期内上下两难，难以出现趋势性行情。