橡胶处需求淡季，关注1-9价差变化

橡胶早评：橡胶处需求淡季，关注1-9价差变化

Ø要闻：截至2018年7月31日，青岛保税区橡胶库存较本月中旬增长3%。库存增加主要因天然胶、合成胶库存拉动为主，其中合成胶库存增加较多。今年7月份，我国重卡市场累计销售7.7万辆，环比下降31%，比去年同期的9.02万辆下滑15%。7月份市场也成为最近五个月以来首次下降的月份。根据ANRPC的数据，全球对天然橡胶的需求在2018年上半年同比增长5％至近700万吨。今年前6个月天然橡胶供应量增长4.5％，达到620万吨，产量缺口为74.6万吨。至于6月份的天然橡胶价格，ANRPC表示，天然橡胶市场的“有利的供需基本面”并未反映在实物或期货橡胶市场，它们受到外部因素影响较大，如原油行业的发展和中美之间的贸易紧张局势。预计目前产量将增加5.2％至1400万吨，需求量将增长5.7％至1410万吨。

Ø期货报价：沪胶主力（1809）报价10235（-50）；沪胶（1901）报价11965（-145）；东京期胶最新报价169.8（-0.6）。

Ø现货、原料报价及价差

Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10000（0）；泰#3烟片胶（上海）报价12200（-50）；青岛保税区泰国RSS3报价1480（-10），泰国STR20现货1350（0）。泰国混合胶10300（75），SCR5全乳胶-主力合约基差-235（-15），泰国混合胶-主力合约基差65（60），STR20#内外盘价差35（0）。

Ø合成胶现货价格：丁二烯12700（0），顺丁上海13900（0），丁苯（1502）山东12850（0）。全乳胶-顺丁价差-3900（0），全乳胶-丁苯（1502）-2850（0）。

Ø原料价格：海南胶水10300（0），云南胶水9400（200），泰国合艾白片42.79（-0.32）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存20.01万吨（1.16）；上期所总共库存52.7万吨（0.19）；注册仓单48.7万吨（0.22）。半钢胎开工率71.61%（-0.2），全钢胎开工率76.86%（-2.02）。

Ø持仓与技术分析：1809合约区间弱势震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线在短期均线附近震荡，MACD红柱缩小。成交量、持仓量均减少，仓差-10250。前20名会员持仓，多单69733（-2471），空单97966（-3372），净多单34542（948），净空单62775（47）。周线在短期均线附近震荡，震荡重心有所下移，MACD绿柱缩小。

Ø小结：昨日橡胶偏弱震荡，混合现货升水期货主力。09、01合约的净多头增仓均大于净空头，但幅度有限。表明在当前的价位，青岛保税区库存继续增加，重卡7月销售下滑明显，回归需求淡季逻辑，橡胶反弹阻力重重。下半年在积极财政+稳健货币的背景下，基建将是需求亮点，宏观环境趋向宽松，但真正能带来的刺激或有限。8月建议以价差交易为主，受制于橡胶当前的仓单压力，1-9价差需要扩大以刺激下游接货的意愿，然扩大空间或有限，一方面因20号胶上市或降低01合约新胶溢价，另一方面市场对行情研判存在较大分歧，新资金入场减少，难以拉动1-9价差大幅扩大。盘面震荡重心下移至10300-10000元附近，关注1-9价差变化，若价差拉大至2000元附近，套利盘或再次加仓，把握逢高短空1901合约或买9抛1的正套机会。