橡胶呈现需求淡季思路

橡胶早评：保税区库存增加叠加重卡销量回落，橡胶呈现需求淡季思路

Ø要闻：截至2018年7月31日，青岛保税区橡胶库存较本月中旬增长3%。库存增加主要因天然胶、合成胶库存拉动为主，其中合成胶库存增加较多。今年7月份，我国重卡市场累计销售7.7万辆，环比下降31%，比去年同期的9.02万辆下滑15%。7月份市场也成为最近五个月以来首次下降的月份，以及今年以来第二个下滑的月份（另一个下滑的月份是今年2月份春节期间）。根据ANRPC的数据，全球对天然橡胶的需求在2018年上半年同比增长5％至近700万吨。今年前6个月天然橡胶供应量增长4.5％，达到620万吨，产量缺口为74.6万吨。至于6月份的天然橡胶价格，ANRPC表示，天然橡胶市场的“有利的供需基本面”并未反映在实物或期货橡胶市场，它们受到外部因素影响较大，如原油行业的发展和中美之间的贸易紧张局势。ANRPC称，上海期货交易所的天然橡胶价格看跌，部分原因是4月份以来人民币大幅贬值以及橡胶库存水平较高。预计目前产量将增加5.2％至1400万吨，需求量将增长5.7％至1410万吨。

Ø期货报价：沪胶主力（1809）报价10220（-85）；沪胶（1901）报价11950（-130）；东京期胶最新报价168.6（-2.1）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10000（50）；泰#3烟片胶（上海）报价12250（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1490（0），泰国STR20现货1350（-10）。泰国混合胶10225（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-220（170），泰国混合胶-主力合约基差5（120），STR20#内外盘价差35（-10）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯12700（300），顺丁上海13900（0），丁苯（1502）山东12850（200）。全乳胶-顺丁价差-3900（50），全乳胶-丁苯（1502）-2850（100）。
Ø原料价格：海南胶水10300（0），云南胶水9200（0），泰国合艾白片43.11（-0.11）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存20.01万吨（1.16）；上期所总共库存52.7万吨（0.19）；注册仓单48.7万吨（0.22）。半钢胎开工率71.61%（-0.2），全钢胎开工率76.86%（-2.02）。

Ø持仓与技术分析：1809合约区间弱势震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线在短期均线附近震荡，MACD形成金叉，红柱缩小。成交量、持仓量均减少，仓差-6578。前20名会员持仓，多单72204（-367），空单101338（-1390），净多单33594（-1506），净空单62728（-2529）。周线在短期均线附近震荡，震荡重心有所下移，MACD绿柱缩小。

Ø小结：昨日橡胶偏弱震荡，混合现货与期货主力贴水。今年空头移仓缓慢，据消息称今年因20号胶上市预期升温，申请套保头寸的投资者增多，因此导致09合约仍为主力合约。从01合约的持仓看，净多头15788手，减仓5425，净空头35798手，减仓3617，主力仍在空头。青岛保税区库存继续增加，重卡7月销售下滑明显，回归需求淡季逻辑，橡胶反弹阻力重重。下半年在积极财政+稳健货币的背景下，基建将是需求亮点，宏观环境趋向宽松。当前行情仍在10000-10500区间震荡，未来关注1-9价差变化，若价差拉大，套利盘或再次加仓，把握逢高短空1901合约或买9抛1的正套机会。