橡胶早评：保税区库存增长，仓单净流入速度加快

橡胶早评：保税区库存增长，仓单净流入速度加快

Ø要闻：截至7月2日，青岛保税区库存18.86万吨，环比增加3.6%。江苏通用科技股份有限公司在柬埔寨子公司完成注册登记手续，计划投资3亿美元，在柬埔寨建设高性能子午线轮胎项目，该项目每年可生产100万条全钢子午线轮胎和600万条半钢子午线轮胎。泰国2018年5月份天然胶出口量为42.51万吨（含乳胶及混合胶），环比下降15.69%，同比去年同期大涨22.16%。5月泰国天然橡胶出口虽未超过4月份创造的年内高点，但较去年同期出口量出现大幅度增长，5月份泰国国国内产区开割胶园较少，整体原料产量处于低位，从往年情况来看该月份正常出口量在30-35万吨水平，而今年出口量高达42.51万吨，这直接反应出今年泰国国内库存处于高位。

Ø期货报价：沪胶主力（1809）报价10535（30）；沪胶（1901）报价12240（-40）；东京期胶最新报价172.6（-0.9）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10150（0）；泰#3烟片胶（上海）报价12450（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1530（5），泰国STR20现货1395（0）。泰国混合胶10425（75），SCR5全乳胶-主力合约基差-385（-90），泰国混合胶-主力合约基差-110（-15），STR20#内外盘价差10（-10）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯11000（0），顺丁上海12200（200），丁苯（1502）山东12200（300）。全乳胶-顺丁价差-2050（-200），全乳胶-丁苯（1502）-2050（-300）。
Ø原料价格：海南胶水10800（0），云南胶水9500（0），泰国合艾白片43.9（0）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存18.86万吨（0.64）；上期所总共库存50.5万吨（0.64）；注册仓单46.3万吨（0.32）。半钢胎开工率70.74%（-0.5），全钢胎开工率79.18%（0.59）。

Ø技术分析：1809合约区间弱势震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线在短期均线附近震荡，MACD绿柱变红柱。成交量、持仓量均减少，仓差-14064。前20名会员持仓，多单99598（-3449），空单130097（-5205），净多单43628（-1231），净空单74127（-2987）。周线收为下长影线，MACD绿柱。

Ø小结：昨日橡胶基本面继续以窄幅偏弱震荡整理为主，现货持平，期现价差、1-9价差收窄，空头布局在远月，多头选择近月。在价格修复情况下，市场补货情绪有所降温，下游厂家恢复按需补货为主。青岛保税区库存继续增加，目前区外库存大约在22-25万吨，上期所仓单净流入增速加快，库存压力抬升，压制胶价。人民币汇率连创新低，下破6.6关口，使得进口依赖度较高的橡胶市场承担汇兑成本上升的压力。对下半年而言，橡胶当前的价格已经处在历史的低位，且已经跌破国内生产成本和泰国的割胶成本，产品低价值或导致未来供应主动收缩，阶段性修复供需错配的结构。我们认为橡胶在上半年震荡筑底后，下半年或有阶段性反弹空间，但由于处在增产周期叠加高库存难消化，反弹空间有限。近远月合约皆减仓，橡胶缺乏消息面指引，盘面资金活跃度不足，关注宏观环境影响以及中美贸易战，预计今日区间震荡，多看少动。