4月中国持美债跌落五个月高位 日本连续两月减持逾百亿美元

在中美贸易摩擦明显加剧的4月，多个持有美债的主要国家地区抛售美债。最大“债主”中国的美债持仓环比减少58亿美元，跌落3月所创的五个月高位。日本4月持仓第二个月减少超过100亿美元。

美国财政部美东时间15日本周五公布的国际资本流动报告（TIC）显示，4月中国（内地）所持美国国债规模环比减少58亿美元，总规模降至1.1819万亿美元，仍为美债最大海外持有国，但已是三个月来首次下降，2月中国持仓环比增加85亿美元，3月增长110亿美元至1.1877万亿美元，总规模创五个月新高。

据TIC报告，日本持有美债规模仍仅次于中国，但已连续三个月减持，其4月持仓环比减少123亿美元至1.0312万亿美元，3月下降160亿美元至1.04万亿美元，当时持仓规模已经刷新2011年10月以来最低水平。

TIC报告还显示，4月美国的资本流入形势明显好于3月，4月国际资本净流入1387亿美元，3月净流出规模由385亿美元修正为436亿美元。4月美国长期资本净流入939亿美元，3月为净流入 618亿美元。

华尔街见闻注意到，包括中国香港和中国台湾在内，前十大美债海外持有者之中，4月只有开曼群岛持仓环比增加，其余均减少。俄罗斯的美债持仓虽然排在20名开外，但4月减幅惊人，由3月的961亿美元降至487亿美元，几乎减半。

以下TIC截图展示了2017年4月至2018年4月主要国家地区每月持有美债规模，单位为10亿美元。

抛售美债：中国在贸易战中的“最后防线”？

华尔街见闻注意到，在中国抛售美债的4月，中美贸易关系曾明显紧张：

• 北京时间4月4日，美国政府公布了拟对中国500亿美元总值商品加征25%关税的清单；

• 4月4日下午中国宣布，决定对原产于美国的大豆、汽车等14类106项商品加征25%的关税，实施日期视美国对华商品加征关税实施情况另行公布；

• 4月6日特朗普指示，拟再对价值1000亿美元的中国商品加征关税。

4月10日习近平主席在博鳌亚洲论坛年会上公布了中国加大市场开放的举措。当月下旬特朗普和美国财长姆努钦先后表示姆努钦等一行将访华磋商贸易问题，可能达成协议。中美贸易关系有所缓和。

摩根士丹利前亚洲区总裁史蒂芬·罗奇（Stephen Roach）今年曾评论认为，若美国在贸易问题上对中国过度施压，抛售美债将是中国的“最后防线”。

不过华尔街见闻文章指出，美国的债主主要还是一些“自己人”：各级美国政府的养老金、美联储、通过债券型基金持有美债的美国民众、像苹果、微软一样的美国大型企业。

美国财经媒体Business Insider评论认为，美联储真正想要的是让美债长端收益率也涨上去。而中国抛售美债恰好能够“帮美联储一把”。财经博客Zero Hedge分析称，随着美债收益率的攀升以及美联储紧缩银根，对冲美债收益率的交易成本将更高，外国投资者除了抛售美债别无选择。（更多分析，详见《抛售美债！中国在这场贸易战中最锋利的武器？》）

日本惊人减持美债 美日同盟矛盾公开化？

华尔街见闻主编精选文章《连续两月抛售美债，持仓降至七年新低！日本终于将美日同盟矛盾公开化？》此前提到，今年3月，日元兑美元一度刷新16个月低点，降低了美元计价投资对日本投资人的吸引力。但日本减持美债的时间点难免让人联想，是否与紧张的日美贸易关系相关：

• 3月，特朗普宣布对进口钢铁和铝产品加征惩罚性关税，日本作为盟国却和中国一样，未能拿到“豁免金牌”。这不仅令自诩已与特朗普建立亲密关系的安倍备受打击，也令日本民众对日美同盟的稳固产生怀疑。

• 3月底，美国贸易代表办公室（USTR）发布特朗普政府首个《贸易壁垒报告》，明确要求日本进一步开放市场。报告指出日本农产品市场“存在重大壁垒”，还批评汽车市场“各种非关税壁垒阻碍美国汽车销售”。日本财务大臣麻生太郎此后表示，美国的目的是把日本拉入双边FTA谈判，对此日方表示反对。

• 4月18日，安倍再度访美，和特朗普未能达成共识。特朗普意图推动达成一项有助于减少美国对日贸易逆差的协定，而安倍则在寻求回到特朗普当选之前的局面——美国主导跨太平洋伙伴关系协定（TPP），没有额外的钢铝关税。

• 4月20日、G20财长和央行行长会议闭幕当天，麻生太郎向美国财长姆努钦表示，贸易保护主义不是好事。此举加剧了日美两国间的贸易紧张局势。

5月17日NHK报道称，日本正考虑对美国征收报复性关税，规模高达450亿日元，该数额基本等同于美国对进口钢铝产品征收的高关税额。

与此同时，近来种种迹象显示，中美、日美关系因贸易问题“渐冻”的同时，中日关系略有回温。

5月8日，李克强总理在日本最具影响力的报纸之一《朝日新闻》发表署名文章《让中日和平友好合作事业再起航》，指出中日经济互补性很强，在新一轮科技与产业革命浪潮中，拓展节能环保、科技创新、高端制造、财政金融、共享经济、医疗养老等多领域务实合作有着广阔前景，两国企业开展第三方市场合作拥有巨大潜力。

5月9日，李克强同安倍晋三会谈时表示，中方同意给予日方2000亿元人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度，支持日本金融机构积极通过RQFII投资中国资本市场。中方对在东京设立人民币清算行持积极态度。

同在9日，李克强在出席中日韩领导人会议时提出“中日韩+X”合作模式，提议在产能合作、减少贫困、节能等领域开展合作。李克强表示，中日韩应集聚三方各自优势，共同开拓多方市场，实现更好更快发展。