牛钱每日投资策略--20180531

国际方面：
1、意国债拍卖好于预期，民粹政党寻求重组政府，道指大涨300点，美债大跌，意股债齐大涨，欧元涨超1%，离岸人民币反弹至近6.40。
2、媒体：OPEC减产合作至年底，必要时“谨慎渐进”增产，油价涨逾2%。
3、媒体：特朗普政府计划最早周五对加拿大、墨西哥和欧盟加征钢铝关税。
4、沃尔克规则迎来首次修订，美联储公布放宽银行交易限制提案。
5、美一季度GDP增速下修至2.2%，消费者支出五年最低增速。
6、劳动力供不应求，美国5月ADP就业17.8万不及预期。
7、美联储褐皮书：贸易战引担忧，但制造业加速扩张。
8、COMEX8月黄金期货收涨0.2%，报1306.50美元/盎司。
9、WTI7月原油期货收涨2.22%，报68.21美元/桶。
国内方面：
1、A股重挫！沪指跌2.5%至19个月新低次新股上演跌停潮。
2、离岸人民币兑美元跌破6.43后反弹。
3、国务院：7月1日起进一步降低日用消费品进口关税。
4、商务部：中美将就经贸问题举行工作层磋商。

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商品期货投资早参

豆类

现货信息：豆粕张家港现货价2920，持平上日。张家港四级豆油现货价5630，持平上日。

市场分析：当前美豆关注点将转至新作种植，根据天气预报未来一周天气利于播种推进，后市市场将越多关注天气对大豆生长的影响。国内方面，到港压力逐步显现，生猪养殖深度亏损未再扩大，但整体基差仍然较弱。豆油近期出货情况较差，油厂库存稍有压力，商业库存132万吨，较上周增0.9%。较上月同期增0.15%，较去年增9.54%。

操作策略:豆粕1809合约，短线测试60日均线压力，建议在3030-3060元/吨区间内择机做多，止损3010元/吨。豆油1809合约，受菜油提振，短线预计偏强震荡走势，下方5700元/吨强支撑，建议回调至5700-5740元/吨附近做多，止损5680元/吨。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-平水，平水铜成交价格51000元/吨-51100元/吨，升水铜成交价格51040元/吨-51140元/吨

市场分析：中美贸易争端反复，叠加欧洲政坛动荡，国际风险偏好再度恶化，美债连续上行，金属国际氛围依然不佳；国内因素环保已经饱和，供给端收缩故事难以给于铜价的实质性提升，但当前季节因素干扰导致现货处在升水状态波动，只是升水状态的持续性或随着时间移失而有所转变，库存数据连续大幅反复，基本面数据变化较快，未有体现共振，但从大周期看，正向市场机构下的沪铜市场是一个库存累积时期，望投资者有个大的视野格局，把握好趋势性因素和干扰因素的差异，不能盲目被行情左右反复一边倒。

操作策略：铜价三角收敛后半程，静待方向明晰后跟进

螺纹

现货信息：上海螺纹3930，钢坯3630，钢厂开工率71.96%，重点企业库存1360.81万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存回落仍偏高位，钢厂库存回升，供给预期整体平稳回暖，继续关注贸易商去库及钢厂炉料补库。终端需求热度或于夏季将至而降温，警惕行情上提前预期炒作。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。今年政策端是行情的拖底，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1810宽幅运行，关注前高附近压力及3600支撑，短期关键价位行情反复，中期仍不宜乐观。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数63.25，现货青岛港PB粉455，港口库存15891万吨，钢厂铁矿石库存可用天数25.5天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品仍有代替焦炭优势，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工反弹仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐体现，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。

操作策略：I1809震荡运行，继续关注460附近争夺及440附近支撑，矿石或仍弱于螺纹。

棉花

现货信息：截至5月30日全国棉花3128价格指数16398/吨，较上一日上涨262元/吨。

市场分析：当前轧花厂开机率处于较低水平，皮棉产量相对有限，一定程度支撑皮棉现货价格。截至5月30日本年度累计抛储成交1049193吨，抛储成交价15973元/吨，成交率维持在100%。国储棉库存快速下降引发市场广泛关注，预计本年度抛储量200万吨以上，那么年度末国储棉库存将降至300万吨左右，进入低库存区间，快速下降的国储库存成为支撑棉价上行的关键因素。

操作建议：长周期看棉价重心有望逐步抬升，短期连续大幅上涨或进入调整走势，CF1809合约18100上方多单逢高减持。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9320-9500元/吨， 华东地区价格9400-9750元/吨，华南地区价格在9500-9600元/吨。

市场分析：OPEC和非OPEC可能将减产维持至2018年底，加之意大利政治局势缓和，国际油价强劲反弹。5月30日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价1340美元/吨；日本石脑油价格持平，收664.5美元/吨。近期，原油和煤炭期货价格回落，成本支撑有所弱化，在情绪上或带动聚烯烃价格下滑。由于近期石化装置仍处于检修季，石化库存和贸易商库下降，处于合理区间，但港口库存偏高，主要货品为进口高压。现货上，一方面，伊朗低价货源冲击市场，打压

市场价格；另一方面，高压与线性价差过少，引发替代效应，线性市场面临进一步挤压。现货短期跌势减缓，下游部分企业入市采购支撑价格。

操作建议：L1809短期低位震荡，前期空单减仓。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格下跌，华东地区：11000元/吨，华北地区：11000元/吨，西南地区：11050元/吨。泰国合艾市场价格持稳，杯胶38.5，胶水50，烟片52.5，生胶48.1。

现货信息：国产全乳胶价格大幅上涨，华东地区：11450元/吨，华北地区：11450元/吨，西南地区：11600元/吨。泰国合艾市场价格持稳，杯胶38.5，胶水50，烟片52.5，生胶48.1。

市场分析：原油价格断崖下跌，大宗商品特别是工业品集体承压。同时橡胶基本面仍然不温不火，从整体看，供需处于平衡偏紧状态，云南农垦橡胶开割状况良好，弃割现象少，供应正常。需求方面，下游轮胎开工相对较好，需求正常，4月重卡销量再创同比新高。但是欧洲对我国征收替换胎临时反倾销税，对出口稍有影响。需要注意6-7月后新胶上市，对胶价的打压。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段，因此反弹基于市场投机氛围，持久性缺乏。同时青岛保税区库存库存虽然较上周下降，但去库缓慢，6-7月将进入累计库存阶段，打压胶价。沪胶1809还未形成趋势性反弹，空单可以继续持有。

操作建议：沪胶反弹未形成趋势，空单可继续持有，震荡区间10500-13500。

3 豆粕期权数据报告

豆粕期价震荡回落，隐含波动率继续走高

一、豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计100512（+17180）手，持仓量510118（+7836）手,行权89手。今日豆粕期价低开震荡，全天共跌0.49%，总波动幅度不大。但开盘时较大幅度低开吸引了较多成交量，期权成交水平继续回升，今日为10万手左右。M1809系列合约占总成交量比例目前为68%。今日期权隐含波动率水平再度回升，目前为21.11%，市场的恐慌情绪上涨，同时期权卖方风险上升。