牛钱每日早评--20180516

1、道指跌近200点，10年期美债收益率大增至7年新高，黄金重挫2%，美元大涨，离岸、在岸人民币一度跌破6.37。
2、朝鲜称鉴于韩美对朝大规模军演，取消与韩国高级别会谈，威胁取消朝美对话。
3、中国3月所持美债增至五个月新高，日本持债量下降。
4、美国4月零售销售环比0.3%，连续两个月反弹。
5、美国再对伊朗实施新制裁，伊朗央行行长“上榜”。
6、一季度索罗斯增持美银、奈飞和恩智浦，建仓做多亚马逊、摩根大通、花旗和富国；伯克希尔清仓IBM，减持富国，增持苹果。
7、阿根廷暂时“成功”翻身：中长期国债拍卖顺利，Lebac票据得到展期，比索回涨。
8、受进出口疲软影响，德国经济增速超预期放缓。
9、COMEX6月黄金期货收跌2.1%，报1290.30美元/盎司。
10、WTI6月原油期货收涨0.49%，报71.31美元/桶。
国内方面：
1、沪指创逾一个月新高创业板大涨1.48%。
2、在岸、离岸人民币兑美元盘中跌破6.37。
3、时隔近一个月再出手！香港金管局买入15.7亿港元捍卫联系汇率制。
4、刘鹤：实现稳健中性货币政策与严格监管政策有效组合。
5、中国4月工业增加值提速，零售、固定资产投资、房地产关键指标不佳。
6、中国4月原油进口同比增14.7%，规模新高，天然气进口连续7个月超30%增长。
7、新一轮楼市调控密集来袭：12城被约谈，未来调控或趋严。

2

商品期货投资早参

豆类

现货信息：沿海豆粕2920-3040元/吨，部分较昨日跌20-40元/吨。张家港贸易商一级豆油5780元/吨，日跌20元/吨。

市场分析：中美经贸磋商核心问题并没有实质性进展，贸易摩擦仍是市场担忧的风险点。国内方面，到港压力逐步显现叠加生猪养殖亏损严重，饲料需求较为平稳，下游饲企观望情绪较为浓厚，部分地区甚至存在负基差现象，油厂转向挺油，前期粕强油弱格局开始发生扭转，近期低位油粕比或延续反弹。

操作策略:豆粕1809合约，跌破60日均线，短线维持偏弱格局，下方短期支撑2950元/吨，建议空单继续持有，止损参考3060元/吨；豆油1809合约，短线或呈现调整走势，建议在5700-5860元/吨区间内交易。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报平水元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格51120元/吨-51160元/吨，升水铜成交价格51160元/吨-51230元/吨

市场分析：中东地缘风险有所加剧，核心指标美债破位后，进入震荡整理，外围市场压力略有缓和依；国内来看，环保已经饱和，供给端收缩故事难以给于铜价价值的实质性提升，但春季旺季因素干扰导致现货升水显得强势，近期库存连续大幅下降（昨日同批仓库出现大增），存有共振，能量较强，后期继续观察跟踪其变化情况。从大周期看，正向市场机构下的沪铜市场是一个库存累积时期，望投资者有个大的视野格局，把握好趋势性因素和干扰因素的差异，不能盲目被行情左右反复一边倒。

操作策略：铜价整体大震荡格局不改，小波段反弹有望再度测试前期高点附近。

螺纹

现货信息：上海螺纹4020，钢坯3580，钢厂开工率68.92%，重点企业库存1459.32万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存回落仍偏高位，钢厂库存回升，供给预期整体平稳回暖，继续关注贸易商去库及钢厂炉料补库。终端需求热度或于夏季将至而降温，警惕行情上提前预期炒作。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。今年政策端是行情的拖底，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1810小幅反弹，关注均线系统支撑及3750附近压力，短期关注反弹确认契机，中期仍不宜乐观。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数67.8，现货青岛港PB粉467，港口库存16017万吨，钢厂铁矿石库存可用天数25天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品仍有代替焦炭优势，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工反弹仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐体现，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。

操作策略：I1809强势回升，关注均线系统及480附近压力转支撑，上方压力500附近，炉料短期有望偏强于成材。

棉花

现货信息：全国棉花3128价格指数15525/吨，较上一日上涨7元/吨。

市场分析：美国德州干旱支撑美棉花走强，国内当前轧花厂开机率处于较低水平，皮棉产量相对有限，一定程度支撑皮棉现货价格。但棉花库存仍处高位，下游纺织企业多有库存，且新棉加工成本较高，纺企采购积极性不高，多为随用随买。截至11日本年度累计抛储692812成交价格有所回升，市场更加青睐高品质新疆棉花。

操作建议：近期棉花价格延续震荡偏强走势，今日CF1809合约依托15600支撑逢低做多。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9680-9900元/吨， 华东地区价格9700-10000元/吨，华南地区价格在9750-9850元/吨。

市场分析：因美国退出伊核协议，将对伊朗作出新制裁，中东局势动荡，原油价格维持强势，短期调整。5月14日亚洲乙烯价格小幅下跌，CFR东北亚收价1250美元/吨；日本石脑油价格小幅回落，收676.25美元/吨。原油价格不断新高，支撑聚烯烃价格，短期价格维持坚挺。石化库存和贸易商库存处于合理区间，港口库存依然偏高，主要货品为高压。4-5月份，石化装置检修，供应量减少，支撑线性价格坚挺。但是，高压价格羸弱，拖累线性现货价格，而且伊朗低价货源冲击市场，限制价格上涨。

操作建议：L1809短期继续调整，维持震荡。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格持稳，华东地区：11000元/吨，华北地区：11000元/吨，西南地区：11000元/吨。泰国合艾市场价格持稳，杯胶37，胶水47，烟片51.39，生胶48.88。

市场分析：沪胶因原油价格上涨带动市场气氛，加上泰国等产胶国放出限制供给，延期开割的信息，试图保护胶价。但从整体看，橡胶仍处于供需两弱状态，基本面未见真正好转。云南农垦橡胶开割状况良好，弃割现象少，供应正常。需求方面，下游轮胎开工仍然不旺，加之，美国展开对中泰等地橡胶制品的“双反调查”，以目前趋紧的对中态度，通过的可能性相当高，加剧了需求的弱势。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段。同时青岛保税区库存库存虽然较上周下降，但整体仍在高位，拖累价格。沪胶1809还未形成趋势性反弹，建议投资者耐心等待新空机会。

操作建议：沪胶反弹未形成趋势，建议投资者耐心等待新空机会，震荡区间10500-13500。

3

豆粕期权数据报告

豆粕期价继续下跌，隐含波动率回落

一、豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计100858（+3646）手，持仓量429582（+13190）手,行权0手。豆粕期价今日震荡，尾盘下跌，全天总跌幅为1.88%。大连商品交易所自5月11日结算起，将期权持仓量从目前的2000手放宽至10000手，一定程度上推动了期权成交。今日期权成交量继续上涨，已超过10万手。M1809系列合约占总成交量比例目前为74%。期价不断下跌，豆粕行情逐渐明朗，因此市场恐慌情绪得以缓解，M1809系列合约隐含波动率今日跌至21.09%，卖方的波动率风险有所下降。