牛钱每日早评2018.05.02

商品期货投资早参

豆类

现货信息：沿海豆粕3080-3160元/吨，持平。张家港贸易商一级豆油5760元/吨，持平。

市场分析：美国财长表示对两国未来达成协议解决争端的可能性持谨慎乐观态度，在一定程度上化解目前中美经贸紧张局势，不过后市，贸易摩擦仍是市场担忧的风险点。国内方面，到港压力逐步显现叠加饲料需求较为平稳，部分油厂出货意愿较强，部分地区甚至存在负基差现象。豆油需求端恢复较慢，随着到港量压榨的恢复，库存压力可能居高不下，综合来看，豆油价格上方压力较大。

操作策略:豆粕1809合约，短期基本面偏空与贸易战博弈，以调整走势看待，以日内交易为主；豆油1809合约跌破5800元/吨，反弹动能不足，调整走势遭到破环，短线偏弱波动，下方支撑关注前低5690元/吨，建议背靠60日均线反手轻仓短空交易。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水300元/吨，平水铜成交价格51720元/吨-51820元/吨，升水铜成交价格51740元/吨-51850元/吨

市场分析：尽管全球地缘风险偏好略有缓和，但美债再度下破，外围市场整体压力愈发增大；国内来看，环保已经饱和，供给端收缩故事难以给于铜价价值的实质性提升，不过考虑到春季小阳春因素干扰，现货升水，影响整体波动处在反弹节奏。从大周期看，正向市场机构下的沪铜市场是一个库存累积时期，望投资者有个大的视野格局，把握好大方向和小波段的节奏差异，不能盲目被行情左右反复一边倒。

操作策略：7000美元上方压力区继续试空为主，但现货坚挺，暂不合适追空。

螺纹

现货信息：上海螺纹3950，钢坯3560，钢厂开工率67.27%，重点企业库存1338.43万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存高位，钢厂库存回升，供给整体回暖，继续关注贸易商去库及钢厂炉料补库。终端需求正式开启，但在行情上体现情况有限。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。今年政策端是行情的拖底，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1810偏强运行，关注均线系统支撑及上方压力密集区，短期或偏强，测试压力未果中长期仍不宜乐观。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数66.9，现货青岛港PB粉467，港口库存15985万吨，钢厂铁矿石库存可用天数22天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品有望代替焦炭，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐近尾，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。

操作策略：I1809小幅回落，关注均线系统支撑，上方压力60日均线附近，炉料运行节奏仍跟随成材。

棉花

现货信息：全国棉花3128价格指数15451元/吨，较上一日下跌5元/吨。

市场分析：当前轧花厂开机率处于较低水平，皮棉产量相对有限，一定程度支撑皮棉现货价格。但棉花库存仍处高位，下游纺织企业多有库存，且新棉加工成本较高，纺企采购积极性不高，多为随用随买。截至24日本年度累计抛储515086吨，成交率及成交价格有所回升，市场更加青睐高品质新疆棉花。

操作建议：近期棉花价格延续震荡走势，今日CF1809合约依托15300支撑逢低短多。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨， 华东地区价格9450-9800元/吨，华南地区价格在9450-9650元/吨。

市场分析：因美国可能恢复对伊朗制裁，全球原油库存回落，原油价格有进一步推高可能，原油价格短期调整。4月26日亚洲乙烯价格大幅下跌，CFR东北亚收价1310美元/吨；日本石脑油价格持平，收626.13美元/吨。石化库存已经下降到去年同期水平，处于合理区间，贸易商和港口库存还是偏高。4月开始，部分装置开始检修，供应量有所减少，现货流通货源并不多。原油价格支撑聚烯烃价格，短期价格维持坚挺。但是下游旺季即将结束，成交有所回落，观望情绪较浓，价格上涨压力较大。

操作建议：L1809短期维持宽幅震荡，建议轻仓过节。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格略微上涨，华东地区：10400元/吨，华北地区：10450元/吨，西南地区：10900元/吨。泰国合艾市场价格上涨，杯胶35.4，胶水44，烟片49.27，生胶47.02。

市场分析：沪胶1805积弱基本面仍然占主导地位。但经过黑天鹅事件，胶价暴跌后，再次寻求支撑。基本面没有太多新的变化，主要跟随工业品走势。供需方面，东南亚产胶国2-3月进入停割期；中国产胶区逐步恢复开割，供给始终压力重重。需求方面，春节后下游轮胎开工有所上升，总体仍然不旺。加之，美国展开对中泰等地橡胶制品的“双反调查”，以目前趋紧的对中态度，通过的可能性相当高，加剧了需求的弱势。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段。同时青岛保税区库存库存虽然较上周下降，但整体仍在高位，拖累价格。沪胶1805，震荡区间在10500-13500附近。

操作建议：沪胶基本面以及消息面都积弱为主，弱势震荡，区间10500-13500。

豆粕期价震荡回落，隐含波动率暂无回归趋势

豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计73422（+22800）手，持仓量349908（+15470）手,行权10手。豆粕期价今日低开，全天维持震荡，跌幅为66%。期价今日继续保持在3200点下方。期权成交量有所回升，今日回到7万手上方，近期可能暂时无法回到前期的高成交水平。M1809系列合约占总成交量比例目前为69%。期价回落，市场恐慌情绪有所好转但依旧高企。M1809系列合约隐含波动率今日小幅下跌，目前为24%。高隐含波动率对期权卖方不利，卖方需密切关注波动率变动。