豆粕将不负众望

近期国内豆粕市场价格波动幅度较大，幅度约在80-100元/吨之间，许多贸易商出现出现“高补低卖”的情况，市场对豆粕后期信心不足。但中国粮油信息网分析师王辽卫认为，近期国内豆粕市场价格下落，市场不必抱有消极情绪，豆粕市场价格后期仍有较好的上涨空间。一方面：4月16日中兴通讯被美国禁用芯片引发热议，中美关系再度紧张。另一方面：豆粕进入需求旺季，而且国内油厂开机率一直维持在60%左右，开机率较大，再加上国内豆粕库存上周出现下滑，国内基本面尚好，油厂仍有较高的挺价心理，或将提振豆粕市场价格上行。

中美贸易战升级，将提振豆粕市场价格

4月16日晚间，美国商务部发布对中兴通讯的出口禁令，直到2025年3月13日，美国公司将被禁止向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。17日上午，英国国家网络安全中心（NCSC）也发出最新建议，警告电信行业不要使用中兴的设备和服务。虽然看这个新闻跟豆粕一点都不沾边，但是目前中美贸易关系处于特别时期，这也使得国内在4月17日，中国商务部决定对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施。美国农业部公布了4月份农产品月度供需报告，数据显示2017/18年美豆产量维持在43.92亿蒲式耳不变，压榨量19.7亿蒲，较上月上调0.1亿蒲，出口量20.65亿蒲，较上月预估持平，下调美豆结转库存至5.5亿蒲，上月预估为5.55亿蒲。USDA同时上调巴西大豆产量预估至1.15亿吨，阿根廷大豆产量预估下调至4000万吨，全球大豆结转库存下调至9080万吨，此前市场预估均值为9290万吨，3月供需报告预估值为9440万吨。此次报告对豆类品种整体形成中性偏多的影响。自2018年4月18日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据该初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中国海关提供相应的保证金。虽然今年2月4日，商务部就发布公告称，决定对原产于美国的进口高粱进行反倾销和反补贴立案调查。但一直未实施，由于目前中国跟美国关系处于特别时间，短期的贸易摩擦是无法避免的。这将使得市场短期依旧是炒作中美贸易，摩擦的升级，或将加大中国对美豆增加关税的可能性，提振国内豆粕市场价格走高。

国内豆粕基本面尚好，豆粕仍有挺价空间

虽然国内油厂开机率呈上升趋势，但开机率一直维持在60%左右，与前期相比国内开机率一直处于较低的水平。而且近期国内到港大豆数量较少，部分油厂还是处于单线开机的状态，再加上6月份山东青岛将迎来上合组织峰会，预计山东周边地区将会加大环保检查力度，使得山东周边油厂将出现限产或停机的局面。另外，进入4月中下旬，正是饲料养殖业拿饲料原料的高峰期，大部分饲料厂开始备货，据统计，近期像九三、嘉吉、益海等规模较大的油厂均放量成交。再加上近期豆粕波动幅度较大，许多贸易商备货数量不足，后期豆粕成交量将会转好。目前国内豆粕库存在83万吨左右，较上周略微下降，但与前期相比豆粕库存未达到较高水平，使得国内油厂仍有挺价豆粕的意愿。

综上所述：虽然短期国内豆粕市场价格弱势运行，但下跌幅度有限，以连盘豆粕1809合约为基准，3200点位有较强的支撑。而且随着中美贸易不断升温，再加上国内油厂开机率较低、豆粕库存无压力，使得豆粕后期仍有较大的上涨空间。因此建议贸易商，短期豆粕可采取逢低补货的策略。另外，近期美盘大豆期价不会跌幅，一方面：阿根廷大豆减产已经超过30%甚至更多，对美盘大豆有支撑作用。另一方面：近期国内商务部频繁出一系列相关政策，如4月19日对美国卤化丁基橡胶实施临时反倾销措施，4月20日对原产于美国、加拿大和巴西的进口浆粕反倾销措施再调查的裁定。这都说明中美贸易摩擦正不断升级，中国大概率将增加美国大豆关税，进而将提振国内豆粕市场价格走高。