徐小庆：需求回落 商品市场今年整体偏空

4月20日-21日，由中国期货业协会主办的第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛将在杭州黄龙饭店召开。20日下午，由信达期货有限公司、敦和资产管理公司主办的“王牌对王牌”—金融及衍生品跨界精英交流会召开。敦和资产管理有限公司宏观策略总监徐小庆在会上对大类资产价格进行了分析。

敦和资产管理有限公司宏观策略总监徐小庆

徐小庆指出，从今年来看，全球经济并没有大家想象的那么好，从资产价格的走势可以看到并不符合预期。

对于近期市场担忧的贸易战问题，徐小庆认为，贸易战会对中国经济形成冲击，同时，贸易战也会影响到美国企业的盈利。他指出，股票如果持续下跌，会对美国居民收入以及美国的消费产生影响。

如何解读人民币升值，徐小庆认为跟贸易战没有太大的关系，它不是政府性的，而是市场性的行为，是因为人民币在特殊事件环境下成为了避风港，汇率与利率的相关性从新兴市场货币属性转向储备货币属性。

股市方面，他认为，A股今年以来走势疲弱，反映出国内投资者对国内经济下滑的担忧，而海外股市走势较强劲是因为国内的经济回落对海外的传导存在滞后性。

商品市场来看，徐小庆认为商品市场今年整体偏空，主要原因是需求回落。“供需关系阶段性反转，趋势向下但仍会反复。”他指出，供给侧改革不会放松，但改革目的是为了让传统产业转型升级，供需缺口收窄意味着上游的高利润难以持续，他认为，钢厂高利润不可持续，但也不会回到之前过低的水平。