华泰期货20160524原油早评

昨日原油期货总体呈现震荡走势，截至收盘，WTI 7月合约小幅下跌0.68%至48.08美元/桶，布伦特7月合约下跌0.76%至48.35美元/桶；成品油方面，美汽油上涨0.61%，取暖油下跌0.84%。

影响因素方面，此前两市油价在美国市场基本面持续改善以及多个产油国意外减产的共同提振下突破前期震荡区间。目前来看，美国市场季节性需求强势回归仍在持续，上周EIA数据显示美国汽油需求已经提高至纪录高位。且原油产量连续第十周回落，总体趋势向好。但是随着油价走高并维持高位震荡，后续需要关注的是美国产量能否回归。上周五的油井钻机数据停止回落，且产效较高的Permian产区钻机重新开始回升，此前油服公司对于后续美国油服市场也较为乐观。

此前几个意外减产的国家中，加拿大的情况较为乐观，虽然从受大火影响的产量来看较为惊人，约为100万桶/天，但因大火并未蔓延至石油产区，且石油设施并未受到直接的损坏，因此生产恢复只是时间问题，昨日的消息来看，上周驱散的石油工人已经能够重回岗位，离火灾发生地较近的Suncor也表示准备开始上游石油生产。利比亚情况也有所缓解，东西部政府同意就石油公司的中立立场达成协议后，东部港口Hariga重新开始装船出口，利比亚Agoco石油公司产量也从12万桶/天恢复至17.5万桶/天，但是总的来看，目前利比亚的产量仍处在近几年的低位。尼日利亚7月Qua Iboe出口装船计划量恢复至正常水平，但国内反政府武装的袭击仍是一大隐患。

从目前的情况来看，由于产油国意外减产导致的市场偏紧的情况预计后续会有所好转。今年来看，供给过剩仍未能扭转，当前全球范围内极高的库存水平值得注意。当前海上浮库开始引起市场重视，目前两市油价曲线较为平缓，远月升水无法支撑储油成本。此前 4月份现货市场偏紧，买兴较为浓厚，因此以装船的形式体现出来可以理解。目前仍未能确定是出于对后市十分看好导致的囤油还是岸上库容告急导致海上浮库飙升。

综合而言，美国当前基本面持续好转以及产油国供给受限在近期对油价有明显的提振，但是我们对后期油价继续走高仍持谨慎态度，维持油价震荡走势的判断。随着产油国意外减少的产量逐步回归，市场短暂的偏紧状态得以缓解，预计油价届时从目前高位下跌的可能性较大。