牛钱每日早评--20180412

一、 国际方面：
1、叙利亚局势叠加美联储偏鹰派纪要，美股震荡后收跌，油价黄金大涨。
2、美联储三月纪要：乐观展望经济和通胀，暗示或更快加息，有官员考虑将声明中“宽松”改“中性或收紧”。
3、美众议院议长意外放弃连任。
4、特朗普警告俄准备应对美对叙军事行动，卢布盘中跌至一年半新低；美财长称反对对俄债务制裁，卢布反弹至两周高点。
5、特斯拉或将2019年启动ModelY生产，2021年在中国生产。
6、美国3月CPI升至13个月高位，但环比下跌不及预期。
7、COMEX6月黄金期货收涨1.1%，报1360美元/盎司。
8、WTI5月原油期货收涨2%，报66.82美元/桶。
二、国内方面：
1、港股气势如虹，恒指收涨0.55%，一度站上31000点。
2、“节日因素”消退，中国三月通胀增速低于预期。
3、易纲：6月30日金融开放措施大部分到位，另五项措施年底前推出。
4、证监会：将扩大内地与香港互联互通额度，沪伦通争取年内开通。
5、入摩倒计时！A股游戏规则生变之后，蓝筹价值有望重估。
6、马云《华尔街日报》刊发署名文章：贸易战扼杀就业、机会和希望。

2 商品期货投资早参

豆类

现货信息：沿海豆粕3300-3380，较节前跌10-60元。江西九江中粮一级豆油4月6000元，较上日跌50元。

市场分析：4月usda报告公布，阿根廷豆产量调整为4000万吨，巴西豆产量由上月报告的1.13亿吨调整为1.15亿吨，同预期基本相一致，报告呈中性。此次中美贸易战中，中国拟对美进口大豆关税增加至25%,若真正实施，将可能增加美豆进口成本，收紧远月进口豆与豆粕供应（短期来说，正值巴西集中上市，供应出现缺口概率较小） ，利好国内豆类商品价格，但由于实施时间未定，真的贸易大战全面开启亦存在不确定因素，切不可盲目投资。预计短线连粕维持高位整理格局。油脂端需求恢复较慢，随着到港压榨的恢复，库存压力可能维持居高不下，综合来看，短线维持粕强油弱格局。

操作策略:豆粕1809合约，部分多头获利了结，短线陷入调整，后期谨慎看多，建议暂时观望，激进投资者在3200-3220元/吨区间内轻仓短多，止损3175元/吨；豆油1809合约短期走势以资金面为主导，下方支撑关注60日均线，建议暂时观望。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水90元/吨，平水铜成交价格51000元/吨-51100元/吨，升水铜成交价格51020元/吨-51140元/吨

市场分析：美债底部开始震荡偏强，市场风险偏好略有改善（贸易争端股市等），金属外围市场压力开始趋缓；国内来看，饱和的供给端收缩主升浪趋于结束，再难给予商品价值实质性提升空间（已反复提示），但当前处在春季节气，旺季需求能量在价格连续下挫后将进入一个正式验证窗口期（现货已转升水），尽管库存未有同步下降，未有体现数据共振，但仍需把握好整体波动节奏；此外，从大周期看，当前沪铜的市场结构已经转为升水，这意味着铜产业链去库存周期结束，已经转入增库周期，相关数据已经所显现，笔者已经反复强调多次，望投资者有个大的视野格局，把握好大方向和小波段的节奏差异，不能盲目被行情左右反复一边倒。

操作策略：铜价延续震荡上行，反弹目标上放到7000美元一线。

螺纹

现货信息：上海螺纹3710，钢坯3430，钢厂开工率64.5%，重点企业库存1468.13万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存高位，钢厂库存回升，供给整体回暖，继续关注贸易商去库及钢厂炉料补库。终端需求正式开启，但在行情上体现情况有限。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。今年政策端是行情的拖底，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1810偏强反弹，关注均线系统支撑及3500压力，反弹有一定确认迹象，建议空头思路暂缓。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数65.4，现货青岛港PB粉440，港口库存16281万吨，钢厂铁矿石库存可用天数22天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品有望代替焦炭，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐近尾，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。

操作策略：I1809小幅回升，关注前低附近支撑，上方压力20日均线附近，炉料运行节奏仍跟随成材。

棉花

现货信息：全国棉花3128价格指数15505元/吨，较上一日下跌1元/吨。

市场分析：当前轧花厂开机率处于较低水平，皮棉产量相对有限，一定程度支撑皮棉现货价格。但棉花库存仍处高位，下游纺织企业多有库存，且新棉加工成本较高，纺企采购积极性不高，多为随用随买。储备棉抛储顺利进行，增加市场可选货源，对于现货市场造成一定压力。

操作建议：棉花价格延续震荡运行，今日CF1809合约依托15300支撑逢低做多。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9500元/吨， 华东地区价格9450-9700元/吨，华南地区价格在9450-9550元/吨。

市场分析：因贸易战暂时缓和及叙利亚可能爆发战争，刺激原油价格大幅上涨，短期走势有进一步上涨可能。4月9日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价1345美元/吨；日本石脑油价格小幅下跌，收579.25美元/吨。石化库存去库有所加快，已经下降到去年同期水平，但依然处于高位；贸易商和港口库存有所回落，下游节前采购较为积极，而且石化有限货挺价举动，加速下游采购，现货价格较为坚挺。4月开始，部分装置开始检修，供应量有所减少。原油价格上涨及大宗商品市场整体气氛回暖，聚烯烃价格有持续反弹基础。

操作建议：L1809延续反弹，短期将会持续。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格持稳，华东地区：10550元/吨，华北地区：10450元/吨，西南地区：11600元/吨。泰国合艾市场价格略微上涨，杯胶34.5，胶水44，烟片48.69，生胶45.6。

市场分析：沪胶1805积弱基本面仍然占主导地位。经过黑天鹅事件，胶价暴跌后，再次寻求支撑。供需方面，东南亚产胶国2-3月进入停割期；中国产胶区逐步恢复开割，供给始终压力重重。需求方面，春节后下游轮胎开工有所上升，总体仍然不旺。加之，美国展开对中泰等地橡胶制品的“双反调查”，以目前趋紧的对中态度，通过的可能性相当高，加剧了需求的弱势。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段。同时青岛保税区库存库存虽然较上周下降，但整体仍在高位，拖累价格。沪胶1805，震荡区间在10500-13500附近。

操作建议：沪胶基本面以及消息面都积弱为主，弱势下跌，区间10500-13500。

3

豆粕期权数据报告

豆粕期价继续回落，隐含波动率居高不下

一、豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计123504（-44088）手，持仓量259668（+16120）手,行权0手。今日凌晨美国农业部发布4月农产品供需报告，报告中性偏多。豆粕期价受前期贸易战影响大幅上升，涨幅已被透支，市场情绪恢复理性后回落，M1809合约今日跌幅为1.28%。M1805系列合约昨日到期，同时M1901系列合约成交量未能补足空缺，因此期权总成交量下跌，在市场无重大消息的情况下，成交量短期内大幅上升概率不大。M1809系列合约占总成交量比例目前为86%。期价继续回落，市场恐慌情绪有所缓解但依旧偏高，M1809系列合约隐含波动率今日仅小幅下跌，目前为22.01%。隐含波动率大涨对期权卖方不利，期权卖方需继续密切注意波动率风险。