牛钱每日早评--20180409

国际方面：
1、贸易战恐慌情绪加剧，周五美股原油重挫，避险资产上涨。
2、特朗普发推称与习近平永远是朋友，中国将取消贸易壁垒，税收将成互惠的，双方将就知识产权达协议；美财长称贸易战不是目的，愿与中国协商解决。
3、美国3月新增非农就业10.3万大幅低于预期，失业率4.1%，薪资增幅高于上月。
4、美联储主席鲍威尔：支持逐步加息，薪资增长还存在空间。
5、未来美联储三号人物：支持今年加息3~4次，贸易战将极大破坏美国经济。
6、桥水达利欧：对美国以牙还牙的方式非常担忧。
7、COMEX6月黄金期货收涨0.6%，报1336.10美元/盎司。
8、WTI5月原油期货收跌2.33%，报62.06美元/桶。
国内方面：
1、中国商务部发布会称美方错判形势，中方将坚决反击，中美没有谈判。
2、中国银保监会正式挂牌，刘鹤、一行两会一把手出席，刘鹤称贯彻落实机构改革决策部署，坚决打好防范化解金融风险攻坚战。
3、博鳌论坛日程公布，市场关注习近平、易纲讲话；新华社称外界将听到一系列新的改革开放重要举措。
4、中国外储重回升势，3月增至3.143万亿美元。
5、刘姝威称宝能在发动经济领域的颜色革命，建议对其调查；华润称文章涉本公司部分严重失实。
6、宁德时代火速过会，媒体称今年有望实现IPO排队3至6个月便能上会。

2 商品期货投资早参

豆类

现货信息：受中美贸易中大豆增加进口关税影响，节假日现货仅少量报价，豆粕现货涨200-250元/吨，华南3450元/吨，由于涨幅过大，市 场成交不多；一级豆油涨300-350元/吨，华南报6050。

市场分析：此次中美贸易战中，中国拟对美进口大豆关税增加至25%,若真正实施，将可能增加美豆进口成本，收紧远月进口豆与豆粕供应 ，利好国内豆类商品价格，但由于实施时间未定，真的贸易大战全面开启亦存在不确定因素，切不可盲目投资。近期受中美贸易摩擦与美 豆种植面积大大低于预期等利多因素影响，预计短线连粕大幅拉涨后维持高位整理格局。油脂端需求恢复较慢，随着到港压榨的恢复，库 存压力可能维持居高不下，综合来看，短线预估豆油涨幅力度小于豆粕。

操作策略:豆粕1809合约，预计开盘后跳空高开，可能出现较大概率的涨停局面。豆油1809合约，短线受市场情绪影响维持偏强走势，但预期上涨幅度与持续性小于豆粕，观察是否能够有效突破压力区间6030-6050元/吨。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水70元/吨，平水铜成交价格50460元/吨-50620元/吨，升水铜成交价格50480元/吨-50640元/吨

市场分析：美债底部开始震荡偏强，市场风险偏好略有改善（贸易争端股市等），金属外围市场压力开始趋缓；国内来看，饱和的供给端收缩主升浪趋于结束，再难给予商品价值实质性提升空间（已反复提示），但两会结束后春季背景下的需求端检验时间窗口正式来临，尽管显示需求暂难寻亮点，但仍需要留意并把握好波动节奏（现货已经转升水）。此外，从大周期看，当前沪铜的市场结构已经转为升水，这意味着铜产业链去库存周期结束，已经转入增库周期，相关数据已经所显现，笔者已经反复强调多次，望投资者有个大的视野格局，把握好大方向和小波段的节奏差异，不能盲目被行情左右反复一边倒。

操作策略：铜价围绕5W关口反弹运行，交易上仍是以其为分界线做短线交易为主。

螺纹

现货信息：上海螺纹3690，钢坯3390，钢厂开工率64.5%，重点企业库存1468.13万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存高位，钢厂库存回升，供给整体回暖，继续关注贸易商去库及钢厂炉料补库。终端需求正式开启，但在行情上体现情况有限。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。今年政策端是行情的拖底，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1810震荡偏弱，继续关注均线系统及3400压力，测试无果或延续弱势，下方支撑短周期均线及前低。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数65.4，现货青岛港PB粉450，港口库存16281万吨，钢厂铁矿石库存可用天数22天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品有望代替焦炭，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐近尾，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。

操作策略：I1809震荡偏弱，关注前低附近支撑，上方压力20日均线附近，炉料运行节奏仍跟随成材。

棉花

现货信息：全国棉花3128价格指数15531元/吨，较上一日下跌2元/吨。

市场分析：皮棉市场供给保持充裕，工厂出货压力较大，价格承压下行，轧花厂开工意愿不高，籽棉采购偏谨慎。当前棉花库存仍处高位，下游纺织企业多有库存，且新棉加工成本较高，纺企采购积极性不高，多为随用随买。储备棉抛储顺利进行，增加市场可选货源，成交价格持续走低，对于现货市场造成较大压力，短期来看皮棉价格仍将呈现震荡偏弱格局。

操作建议：棉花价格延续震荡偏弱运行，CF1809合约下方目标位15000。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9150-9400元/吨， 华东地区价格9250-9650元/吨，华南地区价格在9350-9500元/吨。

市场分析：因贸易战给全球市场带来恐慌，非农就业数据不及预期，原油价格大幅回落，短期走势较弱。4月6日亚洲乙烯价格小幅下跌，CFR东北亚收价1345美元/吨；日本石脑油价格小幅下跌，收582.75美元/吨。上周石化库存去库有所加快，已经下降到去年同期水平，但依然处于高位；贸易商和港口库存有所回落，下游节前采购较为积极，而且石化有限货挺价举动，加速下游采购，现货价格较为坚挺。进入4月，部分装置开始检修，但检修量低于同期，而库存目前存于高位，价格反弹空间有限。

操作建议：L1809短期反弹，注意9300元/吨压力位。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格持稳，华东地区：10550元/吨，华北地区：10450元/吨，西南地区：11600元/吨。泰国合艾市场价格略微上涨，杯胶34.5，胶水44，烟片48.69，生胶45.6。

市场分析：沪胶1805积弱基本面仍然占主导地位。经过黑天鹅事件，胶价暴跌后，再次寻求支撑。供需方面，东南亚产胶国2-3月进入停割期；中国产胶区逐步恢复开割，供给始终压力重重。需求方面，春节后下游轮胎开工有所上升，总体仍然不旺。加之，美国展开对中泰等地橡胶制品的“双反调查”，以目前趋紧的对中态度，通过的可能性相当高，加剧了需求的弱势。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段。同时青岛保税区库存库存虽然较上周下降，但整体仍在高位，拖累价格。沪胶1805，震荡区间在10500-13500附近。

操作建议：沪胶基本面以及消息面都积弱为主，弱势下跌，区间10500-13500。

3 豆粕期权数据报告

豆粕期价上涨，期权隐含波动率上升

一、豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计153564（+44596）手，持仓量405876（-13128）手,行权243手。豆粕期价今日高开，午后继续拉升，至收盘时总涨幅为1.31%，今日豆粕期价波幅增加，带动期权成交量回升，今日总成交量突破15万手。M1805系列合约临近到期，成交量占总成交量比例为42%，已被M1809系列合约成交量反超，09系列合约目前比例为53%。受临近到期和市场恐慌情绪的影响，M1805系列合约在到期前隐含波动率继续出现异动，今日已经升至25%，M1809系列合约水平更加能够反映目前市场投资者情绪。M1809系列合约隐含波动率目前升至20.19%。