镍价很难向下突破本周关注买入机会

现货市场：5月16日至5月20日，五个交易日，上海现货市场镍现货当周对期货1609合约升贴水有所收窄。

中期逻辑：上周，镍现货进口窗口较少，此种格局持续延续；预计4月份精炼镍进口环比或小幅下降；中期镍价格的决定力量依然是镍供应的弹性，特别是镍价一旦进入7.5-8万元/吨的区间，便刺激镍铁供应的增加；因此中期镍价上方空间受到限制。

短期逻辑：菲律宾镍矿供应处于旺季，加上印尼镍铁的进口，国内高品位镍铁供应充足，短期依然是压制镍价的主要力量；不过，新增不锈钢产能的存在，使得镍消费存在支撑。

5月16日至5月20日，上期所镍价整体围绕6.9万元/吨震荡；当周，上期所镍库存增加2000余吨至9.5万吨附近，但LME镍库存下降近8000吨，全球精炼镍总库存是下降的。另外，1605合约交割量高达4万吨，显示出资金持有镍现货的意愿强烈，高额的现货实物交割量使得库存必须维持在高位，因此对镍价并不构成过大的困扰。

当周，低品位镍铁报价再度大幅度上调，而高品位镍铁价格偏弱，这主要是此前低品位镍铁价格长期低迷导致冶炼企业关闭产能所致，当前低品位镍铁冶炼利润较大，中国低品位镍铁原料来源主要以菲律宾低品位镍矿为主，因菲律宾镍矿处于季节旺季，低品位镍铁报价预期会有所调整，但过程料比较缓慢；低品位镍铁报价过高不利于精炼镍消费，下游不锈钢企业更倾向选择高品位镍铁，而不是低品位镍铁+精炼镍的组合。

当前，高品位镍铁价格依然保持低迷，主要是国内镍铁冶炼企业此前开工率回升以及来自印尼的高品位镍铁进口会不断增加，这依然是镍价最大的压制力量。但是经过去年的走势证明，镍铁冶炼企业成本也在当前价格附近，镍铁价格虽然对镍价有压制作用，但是很难过度的是打击镍价。

结论：走势上，镍价自5月4日向上突破失败之后，上周镍价已经接近6.5-7.5万元/吨震荡区间的下沿，因大方向镍价看涨，因此镍价很难向下突破，建议关注本周可能出现的买入机会。