甲醇调研报告：华东甲醇仓库走访记

文 /王鹏 牛钱网投研中心

调研背景

华东地区作为甲醇的主要消费地区，其对甲醇的定价具有决定性的意义。在全国近8000万吨/年的产能中，华东地区，对市场的影响不容忽视。华东企业合计涉及近1250万吨/年的甲醇需求，在国内商品化甲醇需求中的占比也超过三分之一。华东地区仓库的的仓储、中转情况，对于沿海乃至全国甲醇市场的供需格局都起到举足轻重的作用。为了进一步了解仓储情况对甲醇价格的影响作用，徽商期货作为安徽省内最具实力的期货公司携牛钱网投研中心，对太仓地区的甲醇、乙二醇仓库进行了走访。

仓库介绍

仓库位于太仓港港口开发区石化工业区，占地400余亩，总资产5.1亿元人民币，专业从事液体石化产品的仓储业务。拥有外侧3万吨级和1万吨级石油化工专用泊位作业区各1个（兼靠5万至8万吨级作业泊位），内侧3000吨级和1000吨级石油化工专用泊位作业区各1个；与之配套的储罐总罐容33.6万立方米，可仓储品种有甲醇、乙二醇、甲苯、汽油、柴油和高粘度燃料油等品种，分布于5个储罐区，共46座储罐。

关于甲醇基本面的提问

太仓的交易量，活跃度及贸易氛围特别好，客户愿意将货屯在太仓，但是南通周边也有一些下游需求，在南通地区的（甲醇）价格比太仓要高30元每吨左右，货也比较好卖。目前我们南通也有库区在扩建，主要也是用来囤积甲醇。目前我们和郑交所的合作主要是在甲醇。

问：目前甲醇市场有一些进口到港的货物，也有内地到港的，请问目前在到港规模上有什么差异？

该库区表负责人示，目前仓库库容的三分之一为甲醇，其余为乙二醇、芳烃和油料为主。目前中转到物流的以内地货为主，这主要是因为两会期间在物流方面的限制，原先制定的船运计划被打乱。目前港口一直处于进口货较少的状态，还有一个主要原因是工厂接的货比较多，而且从过年期间到现在美金处于严重倒挂的状态，（甲醇）落地就要亏300到400元每吨。贸易商不愿意进公共储罐，只有一些有合约的进口商才能进公共储罐，贸易商由于货落地就等于亏损，因此多采用直接直接美金加一个点就出售了，以减少损失。如果贸易商进公共码头每吨要亏200-300元每吨，不如直接美金对工厂（直接卖给工厂），中间加手续费或者干脆直接不加手续费甚至还减点，也比直接亏掉好。如果从国外过来，经过公共储罐向工厂运这里面含有的运费、仓储费、质检费和代理费等费用加在一起也要达到70-80元每吨。只有直接卖给工厂是最省钱的。

所以到公共储罐的货（港口的货）一直累不起来。过年到到现在下游的需求在慢慢回暖，正月十五以后传统工业也在恢复。本台到货就比较少，需求又增加所以库存一直处于比较少的阶段。

问：过年后港口货出现过一次下跌，当时的利空因素主要是什么？

这主要是因为内地价格下跌造成的。工厂从三月初到现在拿了很多的内地货，包括两个大的MTO都在疯狂拿内地货，这也主要是因为内地货比较便宜。当时内地货送到才2500-2600元每吨，而进口货进来就达到2700-2800元每吨，这中间存在的差价（对于厂家）是可以省下来的。

问：现在库区的进口货处于一个什么样的水准？

我们仓库现在的库存处于低位，这种状态也是从去年一直保持到现在。进口量虽然持续也有合约货到，但是下游的提货速度一直也处于较高水平，累库还是较难。每天至少也有数千吨的提货量。

问：我们刚刚谈到目前的库存是属于比较低的，那么在什么情况下库存会回升呢？

（库存）增加不增加主要看价格结构，如远期的升水。只要远月价格合适，就可以通过无风险套利，大量购进现货然后做空远月期货合约，这就会导致库存的迅速增加，所以价格结构是影响库存的一个主要的因素。

我们这边过去一直是以进口货为主的，内地货主要是看价差。从国外到来的货主要是集中过来比如三月上旬、三月下旬这个样子。工厂一般是有一定的库存，但主要是为了满足自己平时生产的需要。去年一家下游需求端工厂，一下子就在港口放了九万吨甲醇，后来由于甲醇价我们的飙升，工厂直接将甲醇销售掉了。工厂当时拿的是低价的货，直接销售比生产还赚钱，企业当然会采取直接销售的方式。

问：仓库进口货物与季节性有没有什么关联。

我们这边一直以进口货为主，国产货到这边主要还是看价差，如果价差打不开，内地货是不可能过来的。进口货一般通过海船运过来，季节性包括天气因素是有一定影响的，这主要是影响一个船期的滞后。因为国外到来的货一般是通过合约的方式，工厂和贸易商每年都回到新加坡或迪拜参加一些甲醇的订货会，那个时候定下来的采购量对方必须是按照约定的月份抵达购货方这边。工厂进行生产，都是有一些同国外签订的长约的，全部靠市场采购既不可能也不现实。

问：综合来看我们国家的甲醇市场，是不是江浙一带的甲醇市场是不是已经成为了我们国家的甲醇价格的风向标呢？

这基本是肯定的，我们太仓16年、17年基本上拥有定价权。最近这段时间的定价，有时候在内地有时候看港口。港口这个地方基本上是看太仓。

问：为什么太仓的价格具有这么强的代表性呢？

进口甲醇的主要消费地在华东，因为华东有三个大型的MTO（甲醇制烯烃）工厂，像盛宏、富德、兴兴。这些化工厂的原料80%以上都是依赖于进口。而且华东有非常好的贸易氛围。相比较华南地区体量太小，每年八百万吨进口货只有一百四十多万吨能够进入华南，到北方，如天津地区只有几十万吨。华东是一个很大的蓄水池，所以说进口货到了这里基本上全部消化掉，而且华东地区贸易量很大。所以定价权基本上就是看港口，而港口价格就是看太仓。

国内有8000万吨的产能，但是一般开不足，一般在7000万吨左右，目前的开工率只有百分之五十几，国家也要进行调控。去年下半年供应商基本都是赚钱的，但是对于天然气制甲醇，首先天然气还是要保证民用。

问：我们这边的库容什么时候达到过很满的情况？

这个是有的，2016年的九月份，当时是有G20，那个月我们的到货总量达到了25万多吨。库存将近30万吨，但是库存少的时候就几千吨，这个起伏差距还是挺大的。

问：这种低库存的状态持续时间大概有多长呢？

这种周期有时候是会受到天气影响的，比如长江口封航，船到不了，（船）都集中在长江口。这样就会影响到库存量。

问：这种库存从低位到高位存不存在某些规律。

这个是没有的，传统的”金九银十”对我们也是没有影响的。这有时候也是看国家怎么调控，比如G20时期，限制出货，浙江这边高速公路全部封闭，危险品的车子走不了，航道也全部封闭，这时候库存就很高。