牛钱每日投资策略03.26

豆类

现货信息：沿海豆粕价格3060—3120元/吨，波动10-20元/吨。张家港贸易商一级豆油5750元/吨，涨40元/吨。

市场分析：突发事件：嘉吉位于阿根廷的工厂罢工，开工率降至20%。南美天气：巴西南部地区天气大体有利于大豆鼓粒、成熟以及早期收割。巴西收割完成48%，上年同期56%，五年均值46%。阿根廷主产区将迎来少量降雨，将防止阿根廷大豆单产进一步下滑，为大豆产量至少达到4000万吨奠定基础。巴西预售：当前，马托格罗索州农户销售了62%的大豆，同比去年落后9个百分点。美豆出口：2017/18年度美国对华大豆销售量（已装船和尚未装船）为2820万吨，比上年同期减少18.4%，两周前是同比减少22.9%。进口：3月预报到港624.3万吨，较2月的556.1万吨增长12.2%，低于之前预期的670万吨，较去年同期的627.8万吨下降0.5%。库存：目前国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为79.99万吨，较上周涨9.2吨。豆油目前商业库存137万吨，库存进入季节性下滑通道。

操作策略:豆粕1809合约徘徊于3000元/吨整数关口，调整走势延续，后市走势预计仍有所有反复，建议在2940-3020元/吨区间内交易，止损各25元/吨。豆油1805合约反抽均线，短线期价反弹存在阻力，建议暂时观望。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价格50430元/吨-50510元/吨，升水铜成交价格50460元/吨-50570元/吨

市场分析：美国加息如预期兑现，国际风险短期暂告一段落，但美债依然底部偏弱徘徊，暂看不出明显缓和迹象，大方向上压力依然不容乐观；国内来看，大规模会议结束，饱和的供给端收缩故事接近尾声，难以给予供给端的价值实质性提示空间，但春季背景下的需求端检验时间窗口正式来临，尽管显示需求暂难寻亮点，但仍需要留意并把握好波动节奏。此外，从大周期看，当前沪铜的市场结构已经转为升水，这意味着铜产业链去库存周期结束，已经转入增库周期，相关数据已经所显现，笔者已经反复强调多次，望投资者有个大的视野格局，把握好大方向和小波段的节奏差异，不能盲目被行情左右反复一边倒。

操作策略：铜价靠近整数关口过程中继续渐次防御为主。

螺纹

现货信息：上海螺纹3730，钢坯3510，钢厂开工率62.02%，重点企业库存1139.79万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存高位，钢厂库存回升，供给整体回暖，继续关注贸易商去库及钢厂炉料补库。终端需求正式开启，但在行情上体现情况有限。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。今年政策端是行情的拖底，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1805延续下探，关注3650一线支撑转压力，下方支撑3300附近，空头注意保护利润。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数67.7，现货青岛港PB粉465，港口库存15975万吨，钢厂铁矿石库存可用天数23天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品有望代替焦炭，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐近尾，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。

操作策略：I1805大幅下探，关注均线系统及460附近支撑转压力，下方支撑430附近。

棉花

现货信息：全国棉花3128价格指数15670元/吨，较上一日下跌1元/吨；机采棉参考价15200元/吨。

市场分析：籽棉价格保持坚挺，轧花厂利润较低开工率处于低位，皮棉产出量相对有限，下游纺织企业多有库存，且新棉加工成本较高，纺企采购积极性不高，多为随用随买。储备棉竞拍成交率下滑，下游企业理性竞拍，成交价格或仍将走低。储备棉轮出增加市场可选货源，同时成交价格较低，对于现货市场造成较大压力。

操作建议：棉花价格延续震荡运行。今日CF1805合约依托15000支撑逢低短多。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9150-9300元/吨， 华东地区价格9200-9450元/吨，华南地区价格在9230-9400元/吨。

市场分析：外盘原油价格受60美元/桶关口支撑，加息如期落地，需求向好预期，价格震荡走高。3月22日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价1380美元/吨；日本石脑油价格小幅上涨，收583美元/吨。目前石化库存持续积压，石化库存维持在100万吨附近的高位，贸易商连续亏损出货，库存有所下降。目前处于下游旺季，但是工厂维持刚需，采用低库存策略，接货积极性不足，观望心态较浓。

操作建议：L1805、L1809维持空头趋势，反弹做空。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格下跌，华东地区：11400元/吨，华北地区：11300元/吨，西南地区：11800元/吨。泰国合艾市场价格下跌为主，杯胶37，胶水48，烟片48.7，生胶45.66。

市场分析：沪胶1805节后反弹承压，积弱基本面重回主导地位。供需方面，东南亚产胶国2-3月进入停割期；中国产胶区已经停割。同时，泰国政府或在5-7月限割以保价，或稍缓解供给压力。但需求方面，春节后下游轮胎开工有所上升，总体仍然不旺。加之，美国展开对中泰等地橡胶制品的“双反调查”，沪胶市场应声回落。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段。同时青岛保税区库存年前仍处于累积阶段，虽然速度放缓，但仍拖累价格。沪胶1805，震荡区间在12000-13500附近。

操作建议：沪胶底部震荡，区间12000-13500。