傅海棠谈2018年投资机会

对于2018年的机会把握或者您现在对于市场的理解和认知可以分享一下吗？

傅海棠：把握这个问题是最难的。农产品现在是低位，加上粮食的丰收，从2008年大牛市之后到现在没有出现过重大自然灾害，这么长的周期丰收预示着以后的灾难。有一个说法叫做三年一小灾五年一大灾，六年一小灾十二年一个特大灾，现在说天下苍生有福，老天好！很可能预示着未来最近几年当中发生粮食自然灾害，这个很有可能的。

中国今年玉米，到黑龙江反映都说大丰收，太好了！结果大减产，收到家里来以后没有什么东西，粮食受到了重大的减产。现在还有五百万快没有了，说没有就没有了，怎么办？

未来经济一片繁荣，明天肯定比今天好，科学技术的发展，人类进步是挡不住的。机器人出现，生产效率的大幅度提高，哪有人口红利，机器人不是人，增加劳动力东西就过来了，尤其机器人出现代替了多少劳动力，有人说我失业，不对，不会失业的。

嘉宾：请问一下傅海棠老师，您对于玉米很关注也调研过，国家部署这几年玉米价格持续下跌，产量和种植面积一直减少，想请问一下傅海棠老师，为什么这么多原因都集中在那一点上，就是国家的制度将来2020年全面推行，这个对于玉米有很大的冲击。

傅海棠：现在玉米价格的走势最终还是取决于国家的政策，国家掌握了价差这个是好事情，因为国家掌握这个价差之后商品价格就可以保证国际民生，这是很好的事情。未来几年以后肯定是这样的，国家不断的采取措施，增加需求，需求起来了产量上不去了，库存也去了，就会出现供求矛盾，这个要随时观察。

本文整合自网络上傅海棠的采访

您是否有总结，政策出来后，一般多久能反映到行情中？

傅海棠：期货市场很快，股票市场稍微慢一点，因为股票的周期比较长，一点一点往上涨，盘中看着很慢，拉出图形来看，一直在上涨。我觉得要做蓝筹，不要买小盘股，一买就上当。

您现在怎么看我们的经济？很多债券投资人以及宏观经济学家都对国内2018年的经济状况持有比较谨慎态度，您对此怎么看？

傅海棠：很多宏观经济学家这么多年一直都不太看好中国的经济，他们的话也不必太当真，听听就可以了。我对全球经济的看法还是很乐观的，尤其对我们中国经济的看法更乐观。国家对经济的调控水平明显比以前提高很多，也开始对经济发展中出现的问题出台具有针对性的政策，以此让经济正常、平稳地运行。

有些人会担心中国经济未来的发展，认为中国制造业大国再往前走就走不动了，您觉得现在的中国经济增长的核心动力来源于哪些方面？

傅海棠：这是他们的误区，因为中国经济不可能走不动，增长动力还是在制造业，只有制造业是最接地气的。如果不靠制造业增长，肯定不会长久，因为这是被世界各个国家经济的发展所证明了的，美国、欧洲走不以制造业为主的经济增长最后都走不到头，现在又回流制造业。任何一个国家，不发展制造业，经济增长都是不可持续的。最终还是靠制造业，长久、实在，制造就是生产。当然，制造业的升级换代，生产效率的不断提高，也是必要的。

哪些类型的人，会成为新时代的宠儿？（即新时代会奖励哪些人）

傅海棠：得到奖励的是走在时代最前沿的那一批人，因为新时代就有新事物，就有新需求，提前布局的人，例如马云、马化腾，就属于新时代最受益的一批人。在这个新时代，我们有需求，他们正好在新需求出现以前大量布局。高速公路、高铁也是新需求，也是时代的需要，是时代发展的一个标志。

问、除了刚才说的互联网、高速公路和高铁以外，还有哪些新需求可能会产生？

傅海棠：不管哪一个方面，只要能够提高效率，都会有需求。新需求在任何一个行业都会产生，只要这个东西比原来的东西更好，效率更高，速度更快。在各行各业里面，通过创新，让消费者获得水平更高、质量更高、速度更快的服务，这样的人就会获得新时代的奖励。

对投资者来说，处于当下这个时代，最大的投资机会来源于哪些方面？

傅海棠：我们就抓住全球发展的历史机遇，寻找机会，因为很多行业都有机会。比如布局不可再生资源，逢低就买进肯定是有机会的,当然，要找到那个低点。

农产品一直丰收，就要关注它，如果再丰收两年，随着丰收时间的加长，它受灾害的概率就会增加。

如果你把握不准，觉得不会马上出现干旱，可以轻仓布局，持有3年。当然，如果你不怕错失机会，可以等它出现问题以后再进场。但是现在的人都很聪明，一出现问题，就不是这个价位了。这不像以前，以前做基本面的人少，现在做基本面的人多，大家都懂了。以前问题出完了行情都不动，现在不行了，做技术分析的很多都在逐步转向供求研究。

问、您是抓拐点的类型，但抓拐点有一个问题就是很容易提前太早，这样会不会给自己带来很大的压力？

傅海棠：当然，我们要精准出击。如果不能精准出击，就采取轻仓的策略。我们不能要求行情在我们进场以后就开始涨，这样要求太高了。进场之后可能还会下跌或者震荡一段时间，这时就采取轻仓的措施，把仓位控制地低一些。

问、您怎么去判断拐点就要到了呢？

傅海棠：像2015年年底，各行各业都连续亏了几年，确实也亏得有点撑不住了，这个时候有两个方面的判断：第一，企业会一律减少生产，因为生产得越多就会亏得越多，同时也没有足够的资金去支撑他们继续大量生产。一减少生产，供求关系就会改变，变成供不应求；第二，国家这时会出政策来改善经济形势。加大对企业的扶持力度，加大对市场的疏导力度，这样一来供求关系也会很快得到改变。所以你看，正好在2015年下半年国家也及时地采取了包括房地产降首付、去产能在内的一系列措施，很快就改变了供求关系，经济很快就得到了改善。

问、所以国家宏观调控的政策也是你们参考的一个重要指标，一旦有相关的政策陆续出台了，就会考虑是入手的时候了，是吗？

傅海棠：对，如果没有陆续的政策出来，我们也会提前入场，或者轻仓。等到政策陆续出台了，我们可能就会适度重仓。一方面是行业大量出清，另一方面就是政策的有利调控，这两个点都做到了，那就是重仓的时候了。一般这两点都会发生在一个节点上，因为企业受不了了，国家必然要采取措施。

问、这个点其实也挺难把握的，可能一家企业跌10%就受不了了，但后续还要继续往下跌20%甚至30%，我们要如果去判断这个受不了的点呢？

傅海棠：这个问题问得很好，2015年一整年都是下跌的，上半年就是亏损的，到了下半年继续亏损，所以说有可能第一波会把握不准。你要去看国家针对性的措施，包括整个市场的形势，如果还是不太妙，就及时止损出场，不一定一次就能做到好的点位。

在一个下跌的趋势中还是要更加谨慎一些的，有的时候马上就会V型反弹。很多人都是采用右侧交易，其实右侧交易就意味着你已经失去了最好的价位。如果进去的点位太高，又会担心回调，所以最好的就是买在拐点上。当然，这个要求非常之高，可是只要这样抓住一回就能成功，我们要力求做到把握住那个拐点。

、期货市场中这么多品种里面，您觉得2018年哪个品种确定性机会最高？

傅海棠：2018年的品种是这样的，整个商品期货就是两大块，一个农产品，一个工业品。农产品整个板块的价格还比较低，像豆油、豆粕等价格都比较低，玉米的价格也不高。当然，可能玉米的行情也不会太大，毕竟中国有庞大的库存，未来的价格在大方向上还是由国家说了算。豆粕和豆油主要靠进口，由中国以外的市场说了算。当然，过去很多年连续风调雨顺，库存也比较高，目前来说在低位，从中长期看，应该还是上涨的概率比较大。中短期还不太好说，跌个300个点很正常，涨300个点也很正常。短周期还不太好说，中长周期看，农产品板块上涨的概率会比较大。农产品的规律都是淹三年旱三年，不淹不旱又三年，到目前为止，农产品还是没有改变靠天吃饭。

工业品方面，绝大多数的行业利润率都是比较高的，生产积极性比较高，当然需求也没有问题。还是要盯住国家政策，盯住库存，回调和上涨的概率都存在。

问、可能因为已经上涨到了一定程度，所以现在市场对焦煤、焦炭以及铁矿石等黑色系品种的态度比较谨慎，唯独对铜还比较乐观，您对此怎么看？

傅海棠：工业品的商品基本上走势背离的很少，都是一字型，如果铜的需求好，其它品种的需求也不会差，它们之间存在相关性，整个工业品是一个体系。螺纹钢如果需求好，那铜的需求也会好；铜的需求好，螺纹钢的需求也不会差。当然，短期之内品种会有分化，但从中长期的角度看，它们未来的趋势一定会是趋于一致性的。从长期来看，需求肯定没问题。如果把时间拉长一点，整个工业品在未来全是涨，甚至会涨到你不敢相信的价位。为什么这样说呢？从全球范围来看，现在全球的经济非常好，中国经济很好，美国、欧洲、日本、印度、东南亚等地的经济都很好，全球经济体系在一个时点上全面爆发，这是在全球经济发展史上从来没有过的现象。目前，全球经济同时腾飞，未来全球就会争夺大宗商品。当然，这个需要时间，并不是马上就能实现的，短周期内的震荡还是很正常的。

问、您做商品期货赚的钱，绝大部分是做多赚的。是不是做多的机会比做空的机会更容易把握？做多和做空有何差别？

傅海棠：相对而言，做多的机会更容易把握，做多也更容易赚大钱。关于“做多才能赚大钱”，我解释一下，我也做空，但很少做空。在期货市场，长期来看，多头和空头是不对等的，其盈亏比是不同的，大概率来讲，空头从来就不是多头的对手，如果说抓阄做，不加分析，抓着多就永远做多，抓着空就永远做空，长期来看，这一波或者这一两年可能没问题，如果长期下去，做空的必输无疑。因为在熊市当中，跌100%的熊市没有，往下跌从来都是打折，前几年当中跌得最狠的一个品种是镍，从48万跌到6万多，也就跌了80%，跌了好几年的时间，中间的回撤和反弹空头就受不了。等开涨了，可能几个月就翻倍，像2016年的双焦，焦炭从500多的价格涨到2200多，铁矿从280涨到600多，在很短的时间内就翻了几倍，空头3年赚的钱，可能3天就亏光，多头3年亏的钱，可能3天就赚回来。这也不代表我不做空，我有时候也做空，但在某些价位之下，你要小心做空，尤其像2016年初的时候，商品价格太低了，就像不要钱了白给，你还在放空，那这个事就危险了。刚开始涨的时候还是比较缓和的，给了空头活路，三个涨停板扩板不打开，哭都没地方哭。我为什么说要逢低做多？因为牛市比较好确定，历史上从来都有底没有顶。

现在您有没有倾向于哪些板块的股票？

傅海棠：我目前没有做股票投资，所以对这方面的了解不算太多。就我看来，资源型、生产制造型中市盈率比较低的企业的价值还是比较大的，如钢铁、煤炭等。据业内研究，这些市盈率还都在10倍左右。

对于到来的2018年，您有什么样的展望？

傅海棠：先谈宏观的大环境，我国是一片繁荣，不要轻信个别经济学家所说，对未来很悲观，没有什么可悲观的。这个中国的经济很好，国外整体也不差。

接着说商品，商品太多，举个大范围说。

例如：长周期来讲，不可再生资源的大宗商品，随着时间周期的拉长，一定会涨。这个毫无疑问。但是做期货做不了长周期。

要是股票就行了，逢低买了放20年，中间一定会有赚钱的机会，可是期货毕竟和股票是有本质的区别，你要想做多，都尽量寻找一个低点或者相对比较低的一个商品，或者接近成本底部的商品。

但是现在也不好找，前段时间还有个铁矿跌了400出头。这两天就到500以上了，相对前期那个低点的涨的也不少。现在铝低，但是库存非常高，供大于求。